Транснефть

Акции Транснефти интересны для долгосрочных инвестиций с целью 248313 руб.

Акции Транснефти интересны для долгосрочных инвестиций

Привилегированные акции Транснефти привлекательны для долгосрочных инвестиций

Держать бумаги Транснефти целесообразно только долгосрочным инвесторам

Префы Транснефти интересны для покупки с таргетом 292861 руб.

Стабильный бизнес и заметная премия к ОФЗ позволяет рекомендовать к покупке облигации Транснефти

На горизонте от года до двух лет в бумагах Транснефти может реализоваться потенциал роста около 32%

В случае выхода Транснефти из капитала НМТП его бумаги получат мощный драйвер роста

С приближением осени активизировались крупные эмитенты: интересные подписки открыли Транснефть, МТС Россети

При в целом вялых торгах долговыми обязательствами российских компаний отмечается интерес к бондам ГТЛК на фоне повышения ее кредитных рейтингов

На рынке новых размещений августовское затишье, а доходности при подписке падают почти к бенчмарку

Из последних и готовящихся размещений привлекательными выглядят предложения крупных банков и X5 Retail Group

Главными ньюсмейкрами рынка долга на прошлой неделе были ПИК, Транснефть и Минфин

Прошедшая неделя отметилась в целом позитивным новостным фоном, выходом сильной отчетности представителей различных сегментов и инициативами по размещению еврооблигаций

Главными ньюсмейкрами недели стали наиболее популярные крупные игроки долгового рынка

Корпоративные события, прямо влияющие на состояние рынка долга, в основном связаны со вторым витком публикации отчетности компаний нефтегазового сегмента, которая позволяет сделать вывод о его устойчивости

Тегеран ведет осторожную политику на рынке энергоносителей, делая ставку на постепенность и сдержанный демпинг, а также демонстрирует готовность сотрудничать с иностранными партнерами по нефтегазовому сектору

Заявленный властями план масштабной приватизации может столкнуться проблемой ликвидности в финансовой системе, что вкупе с плохой рыночной конъюнктурой сводит на нет эффективность стратегий, основанных на эффекте поддержки бумаг приватизируемых эмитентов

Отсрочка ввода в эксплуатацию новых месторождений оправдана неблагоприятной конъюнктурой, но негативна для Роснефти и Газпром нефти

Роснефть договорилась с Транснефтью, что отвод от ВСТО до Комсомольского НПЗ будет строиться за счет средств долгосрочного тарифа, уплачиваемого компанией

Недавно попавшая под санкции Транснефть сообщила, что может отложить на два-три года, хотя и не по своей вине, ввод нефтепроводов Заполярье-Пурпе и Куюмба-Тайшет

Сокращение выручки от основной деятельности и значительное снижение свободного денежного потока Транснефти могут быть негативно восприняты инвесторами

Угрозы со стороны Киева по поводу отмены перекачки российских газа и нефти по территории Украины могут вызвать недовольство европейских потребителей и негативно сказаться на репутации страны-транзитера

Благодаря взлету цен на нефть под $115 за баррель отечественные фондовые индексы продолжат двигаться вверх, даже несмотря на сохраняющуюся сложную ситуацию в связи с кризисом на Украине

До объявления решения по итогам заседания ЕЦБ отечественные фондовые индексы продолжат торговаться у текущих отметок

На снижение чистой прибыли Транснефти в 1-м квартале повлияло признание убытка от изменения справедливой стоимости производных финансовых инструментов в 5,1 млрд руб.

Торги 28 мая на отечественных площадках завершатся вблизи уровней открытия под влиянием негативного внешнего фона с западных фондовых бирж

Во второй половине сессии 27 мая под влиянием обострившейся напряженности между Москвой и Киевом нисходящее движение на отечественных площадках продолжится

Благоприятный новостной фон позволит отечественным индексам завершить торги 26 мая на положительной территории

До конца сессии 14 апреля отечественные фондовые индексы останутся в «красной зоне», так как инвесторы продолжают выводить капитал на фоне усиления геополитических рисков

Ни существенного повышения дивидендов, ни приватизации госпакета акций Транснефти в ближайшие годы ждать не стоит

В связи с решением повысить мощности ВСТО Транснефть будет вынуждена нарастить долговую нагрузку, а также сдвинуть сроки перехода на выплату дивидендов на основе чистой прибыли по МСФО и перенести дату дальнейшей приватизации

Транснефть и азербайджанская ГНКАР подписали новый договор на транспортировку нефти по нефтепроводу Баку—Новороссийск

Основными драйверами снижения в ходе сессии 13 февраля стали слабеющий рубль и негативная статистика из США

Оптимистичные ожидания по поводу решений ФРС вкупе со слабым внешним фоном поспособствуют продолжению позитивной динамики на отечественных площадках во второй половине сессии 29 января

Во второй половине текущей сессии отечественные фондовые индексы продемонстрируют умеренно отрицательную динамику в связи с фиксацией инвесторами прибыли в преддверии новогодних каникул

Сессия 26 декабря на отечественных площадках завершилась символическим ростом основных индексов

В связи со слабой активностью на отечественных площадках по случаю выходного в США и Европе торги 25 декабря завершатся вблизи уровней открытия

До заседания ФРС США, которое пройдет 17-18 декабря, игроки российского рынка предпочтут не проявлять активность

Транснефть опубликовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2013 года. Выручка компании за указанный период выросла на 2% и составила 561,6 млрд руб., что в первую очередь было обеспечено увеличением объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов и повышением тарифов на данный вид услуг.

Ближе к окончанию торгов 6 декабря основные фондовые индексы Московской биржи показывают умеренный рост после непрерывного снижения в предыдущие пять торговых сессий. ММВБ прибавляет около 0,6%, торгуясь на отметке 1438 пунктов, а РТС поднялся почти на 0,8%, до 1374 пунктов.

Инвесторы, рассчитывавшие на скорую приватизацию крупного пакета акций Транснефти, оказались сильно разочарованы. Первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов заявил, что не видит экономического смысла в приватизации небольшого пакета бумаг компании, в то время как приватизация крупного пакета ее акций невозможна.

В понедельник, 18 ноября, на российских фондовых рынках царила благоприятная атмосфера. По итогам сессии индекс ММВБ достиг 1510,61 пункта, прибавив 1,13%. Индекс РТС вырос на 1,3% — до 1462,98 пункта.

Торговую сессию пятницы, 15 ноября, отечественные фондовые рынки начали на позитивной волне, а в середине дня растеряли набранный разгон. Ближе к завершению последнего рабочего дня недели фондовые индикаторы вновь оказались в более заметном «плюсе». По состоянию на 18.00 индекс ММВБ прибавлял 0,36%, составляя 1496,23 пункта, в то время как индекс РТС торговался на уровне 1446,68 пункта, демонстрируя рост на 0,85%. На мой взгляд, восходящая динамика на российских рынках обусловлена позитивом, царящим на зарубежных рынках после того, как кандидат на пост ФРС США Джанет Йеллен укрепила надежды инвесторов на сохранение объемов стимулирующих программ.

Стало известно, что ЛУКОЙЛ ведет переговоры с Транснефтепродуктом, дочерней компанией Транснефти, о реализации проекта Юг. Вероятно, проект претерпит существенные изменения. Начальной точкой нефтепродуктовода может стать не Сызрань, где располагается НПЗ Роснефти мощностью почти 8,9 млн тонн, а Волгоград, где находится НПЗ ЛУКОЙЛа, производящий 11,3 млн тонн продукции в год.

Как мы и ожидали, на российском рынке акций с открытия сессии 24 октября наблюдалось снижение. Его спровоцировали слабая отчетность американских компаний, из-за которой торги в США закрылись в минусе, а также повышение запасов нефти за неделю, вследствие которого начали падать цены на черное золото.

Российские фондовые индексы на протяжении всей основной торговой сессии 14 октября демонстрируют негативную динамику. ММВБ и РТС теряют по 0,5%, опустившись до 1505 и 1469 пунктов соответственно. Одинаковая динамика рублевого и долларового бенчмарков обусловлена почти не изменившимся за сегодня курсом доллара, который торгуется по 32,27 руб.

Судя по текущей версии проекта бюджета на 2014-2016 годы, недавно внесенной в Госдуму, его дефицит составит 0,5% от ВВП в 2014-м, 1% ― в 2015-м и 0,6% в 2016 году, то есть 391 млрд, 817 млрд и 485 млрд руб. соответственно. При этом в бюджете учтены выплаты дивидендов госкомпаний в размере 35% от чистой прибыли по МСФО, несмотря на то, что возможность законодательно обязать госкомпании к этому пока лишь обсуждается. Спекуляции на новостях на эту тему поддержали акции Роснефти, Газпрома и Транснефти.

На российском фондовом рынке ближе к закрытию торгов 27 сентября преобладают пессимистические настроения. Индекс ММВБ снижается на 0,7%, до 1475 пунктов, РТС теряет более 1,3%, опустившись до 1432 пункта. В опережающем падении долларового бенчмарка нет ничего удивительного: доллар укрепляется на 0,3%, до 32,434 руб. Нефть дешевеет на 0,45%, до $108,7 за баррель.

Недавно совет директоров Транснефти принял инвестпрограмму до 2018 года. Согласно утвержденному документу, в течение пяти лет на развитие системы магистральных нефтепроводов и нефтепродуктоводов будет направлено порядка 500 млрд руб. Объем инвестпрограммы на следующий год определен в размере 189 млрд руб.

Ближе к завершению торговой сессии 23 сентября на отечественных фондовых площадках продолжается снижение. ММВБ опустился на 0,5% 1468 пунктов, а РТС потерял 0,6%, скатившись до 1453 пунктов. Схожая динамика долларового и рублевого бенчмарков обусловлена практически нулевым изменением курса доллара к рублю: пара USD/RUB торгуется на отметке 31,84. Нефть марки Brent дешевеет на 0,2%, до $109 за баррель.

Торговая сессия 23 сентября на российском рынке акций вопреки нашим прогнозам открылась снижением. Негативная динамика связана с будущим обсуждением повышения лимита госдолга США, а также с отсутствием значимых поводов для роста. На 14:00 индекс ММВБ потерял 0,68%, опустившись до 1466,2 пункта, РТС снизился на 0,14%, до 1446,3 пункта. Между тем нефть марки Brent дорожает на 0,12%, до $109,33 за баррель.

Четверг, 12 сентября, начался с роста обоих российских индикаторов фондового рынка, однако долго удержаться в «зеленой зоне» им не удалось. По завершению торгов индекс ММВБ зафиксировался на отметке в 1450,23 пункта, потеряв 0,27%, РТС на 18:45 мск составлял 1401,46 пункта, увеличившись на 0,53%.

Как мы и прогнозировали, ближе к завершению торгов 6 сентября российский фондовый рынок демонстрирует положительную динамику. Индекс ММВБ прибавляет в пределах 1,3% и достигает 1440 пунктов, а РТС поднялся на 1,8%, до 1348 пунктов. Опережающая динамика долларового индекса обусловлена ослаблением американской валюты к рублю на 0,47%, до 33,267. Поддержку отечественной бирже оказывает дорожающая на 0,4% нефть марки Brent, которая торгуется на уровне в $114,1 за баррель.

Транснефть опубликовала результаты за 1-е полугодие 2013 года по МСФО. Отчетность компании можно считать нейтральной, даже несмотря на незначительное сокращение чистой прибыли, так как некоторые операционные показатели заметно улучшились. Выручка Транснефти в отчетном периоде поднялась на 2%. А снижение выручки от транспортировки нефти было компенсировано ростом на 50% выручки от реализации нефтепродуктов.

Торговая сессия 26 августа на отечественных биржах началась с роста, обусловленного позитивом на американских и европейских площадках, однако во второй половине дня индексы стали корректироваться. К 13:25 ММВБ прибавлял лишь 0,02%, добравшись до 1393 пунктов, на столько же подрос РТС, достигший 1331 пункта. Цена нефти марки Brent поднялась на 0,01%, до $111 за баррель.

В соответствии с нашими ожиданиями российский фондовый рынок к закрытию сессии 21 августа продолжает снижаться, торгуясь вблизи уровней вчерашнего закрытия. На 18:00 индекс ММВБ опустился на 0,31%, до 1372,98 пункта, РТС упал на 0,69%, до 1308,73 пункта. При этом цена барреля нефти марки Brent снизилась до $109,76 за баррель, потеряв 0,35%.

В соответствии с нашими прогнозами российский фондовый рынок к завершению торгов 19 августа демонстрирует разнонаправленную динамику. Индекс ММВБ растет на 0,12%, до 1382 пунктов, находясь практически на уровнях начала августа. Долларовый РТС снижается на 0,2%, до 1321 пункта, что обусловлено укреплением доллара к рублю на 0,15%, до 32,94.

После роста практически на 3%, продемонстрированного с прошлой пятницы, 9 августа, российский фондовый рынок корректируется. И, хотя цены на нефть марки Brent 15 августа поднялись на 0,52%, до $109,4 за баррель, ММВБ опускается на 0,62%, до 1415 пунктов, а РТС теряет 0,35%, торгуясь на отметке 1352 пунктов. Небольшое различие в динамике бенчмарков обусловлено ослаблением доллара на 0,3%, до 32,979 руб.

Российский рынок начал день ростом, однако затем настроения сменились на негативные. На 13.00 мск индекс ММВБ снизился на 0,35%, а индекс РТС потерял 0,33%. При этом европейские площадки продолжают оставаться в «зеленой зоне», а нефть лишь слегка отошла от пика, и марка Brent торгуется на уровне в $109,47 за барр.

Торговую сессию среды, 31 июля, российский рынок завершил в «красной зоне». Индекс ММВБ упал на 0,83%, долларовый РТС потерял 0,98%. Причиной среди прочего стала дешевеющая нефть и неопределенность, вызванная ожиданиями итогов заседания ФРС. Больше всего потеряли котировки Уралкалия, Россетей, Ростелекома, Транснефти. Рост показали бумаги АФК Системы, Аэрофлота, НОВАТЭКа, Сбербанка.

В соответствии с нашими прогнозами ближе к завершению сессии 16 июля российские фондовые индексы продолжили расти. ММВБ прибавил 0,55%, достигнув 1410 пунктов и в очередной раз обновив месячные максимумы. РТС поднялся выше 1,16%, добравшись до 1370 пунктов. Различие в динамике индексов обусловлено повышением курса рубля к доллару на 0,4%, до 32,43 руб. за USD.

Торговую сессию 15 июля российский рынок завершил разнонаправленно: индекс ММВБ упал на 0,1%, РТС прибавил 0,24%. Причиной для роста стала позитивная статистика, которая поступала накануне из-за рубежа, однако некоторая нервозность в начале торгов в США вызвала неуверенность у наших инвесторов на закрытии.

В рамках стратегии развития Транснефти до 2020 года, которую компания опубликовала в начале 2011-го, предполагается достройка существующих проектов нефтепроводов, а также смещение акцента в пользу строительства нефтепродуктоводов. Это объясняется инициативами правительства, направленных на стимулирование инвестиций в нефтепереработку, что, по мнению Транснефти, к 2020 году должно увеличить объем транспортируемых нефтепродуктов на 81,7% по сравнению с 2011 годом.

Основными игроками в нефтегазовом секторе КНР является тройка государственных компаний: CNPC, Sinopec и CNOOC. Китайская национальная нефтегазовая корпорация, или CNPC является крупнейшей из трех. По итогам 2011 года она добыла порядка 149 млн тонн сырой нефти. (Это примерно на 28% меньше запланированной добычи Роснефти в 2013 году.) Природного газа CNPC получила 88 млрд куб. м. У китайского лидера сектора также есть обширная сеть нефте- и газопроводов, на которую приходится соответственно 66% и 75% общей протяженности трубопроводных систем Поднебесной.

На новостях о том, что в рамках Петербургского экономического форума Роснефть подпишет долгосрочные договора на поставку нефти в Китай, акции компании выросли на падающем рынке на 2%.

Тема экспорта российской нефти в Китай в текущем году поднималась несколько раз. В основном это было связано с намерением Роснефти расширить существующий объем поставок жидких углеводородов после ввода с декабря 2012 года в эксплуатацию второй очереди трубопровода ВСТО, который соединит его первую очередь и нефтепорт Козьмино.

Как мы и предполагали, торги на российских площадках 20 июня открылись снижением котировок. Более того, индекс РТС достиг своего годового минимума. К 12:30 мск падение ускорилось, но в течение дня рынок продолжит боковое движение в «красной зоне», так что усиления негативной динамики ожидать не стоит. ММВБ теряет 1,54%, РТС в минусе на 3,13%.

Российский рынок акций, как мы и ожидали, завершил торговую сессию 6 июня в «красной зоне». Индекс ММВБ потерял 0,74% и составил 1316,92 пункта, РТС опустился на 1,09%% и достиг отметки в 1286,86 пункта. В лидерах роста оказались бумаги ИСКЧ (+5,74%), ТМК (+3,73%), МТС (+1,75%), а также привилегированные акции Транснефти (+,53%) и Сбербанка (+2,16%).

Транснефть представила отчетность по МСФО за 1-й квартал. Результаты компании оказались в целом довольно сильными, даже несмотря на сокращение чистой прибыли, вызванное ожидавшимся негативом от курсовых разниц по кредитам и займам. Влияние этого фактора на котировки компании будет ограничено.

Разнонаправленное движение на отечественных площадках, наблюдавшееся в первой половине сессии 6 июня, к вечеру сменилось падением. К 18:10 индекс ММВБ потерял 0,65% с открытия и дошел до 1318,18 пункта, РТС опустился на 0,14%, до 1299,18 пункта. В лидерах падения — РАО ЭС Востока, ао (-4,7%), Северсталь (-4,5%), ТГК-2 (-4,1%). В лидерах роста — привилегированные акции Транснефти (+0,9%) и обычка МТС (+0,8%).

На последнем заседании экспертного совета Транснефти, членом которого я являюсь, пристальное внимание было уделено теме реализации проекта Заполярье—Пурпе—Самотлор. Нефтепровод обеспечит необходимую инфраструктуру для разработки таких новых крупных месторождений ЯНАО и севера Красноярского края, как Сузунское и Русское (ТНК-ВР), Мессояхинское (ТНК-ВР, Газпром нефть), Пякяхинское (ЛУКОЙЛ), Тазовское и Заполярное (Газпром).

На встрече представителей Транснефти с аналитиками стало известно, что планируется сокращение доли государства в уставном капитале компании за счет приватизации обыкновенных голосующих акций, 100% которых находится в госсобственности. В первой половине текущего года правительство опубликует соответствующие распорядительные документы. До 2014 года госдоля в уставном капитале Транснефти должна уменьшиться до 75% плюс одна акция.

Транснефть опубликовала сильную отчетность по МСФО за 2012 год, продемонстрировав улучшение основных финансовых показателей. Снижение чистой прибыли было ожидаемо, так как в результатах за 2011 год была отражена прибыль от сделки по продаже доли в Приморском торговом порту (ПТП) группе НМТП.

Президент Транснефти Николай Токарев недавно заявил, что компания увеличит размер дивидендов с 25% до 37% от чистой прибыли по РСБУ. Примечательно, что по привилегированным акциям объем дивидендных выплат останется прежним — 10% от чистой прибыли, а повышены будут лишь выплаты по обычке.

Несмотря на преимущественно «медвежьи» настроения, царившие на рынках Европы и АТР, российские индикаторы 8 апреля стартовали умеренным ростом и до обеда удерживались в «зеленой зоне». Однако негативный внешний фон из-за сохраняющихся экономических рисков в Европе и США сдерживал активность отечественных инвесторов в течение всего торгового дня.

Как мы и ожидали, российский фондовый рынок начал эту неделю ростом на фоне новостей о том, что правительство Кипра наконец согласовало с кредиторами план выхода из кризиса. Это укрепило котировки евровалюты. Кипрские новости рынок отыгрывал в течение всего дня, поскольку иных поводов для радости ни внутренний, ни внешний фон не преподнес из-за очевидной скудности макростатистического «меню».

В среду, 6 марта, Трубная металлургическая компания опубликовала отчетность по МСФО за 4-й квартал и весь 2012 год. Результаты последнего квартала оказались хуже ожиданий рынка, однако это вряд ли окажет существенное негативное влияние на стоимость акций компании, так как позитивные прогнозы на 1-е полугодие текущего года сохраняются, а их подтверждение позволит ТМК восстановить рентабельность. Публикация отчетности окажет умеренно позитивное влияние на стоимость бумаг ТМК.

Роснефть намерена делать крупные инвестиции в развитие новых проектов и модернизацию существующих мощностей. Несмотря на масштаб вложений, данная стратегия выглядит разумно и позволяет рассчитывать на получение выгоды в будущем. В настоящее время компания проводит реконструкцию Комсомольского НПЗ, на которую планирует потратить около 108 млрд руб. Завершиться работы должны к началу 2016 года — сроку вступления в силу запрета на оборот топлива класса ниже Евро-5.

Состоялось очередное заседание экспертной группы компании Транснефть. Оно было посвящено модернизации российской нефтеперерабатывающей отрасли как будущей основе экономической стабильности страны. Являясь членом этой экспертной группы, я получил возможность выступить на прошедшем собрании с докладом на тему «Использование низкой глубины переработки как способ ухода от экспортных пошлин на нефть».

В СМИ появилась информация о том, что мажоритарным акционерам НМТП группе Сумма и Транснефти удалось достичь компромисса в недавнем конфликте, который грозил сменой менеджмента компании и ухудшением ее управляемости. В преддверии приватизации эта новость способна вызвать рост котировок НМТП, однако в краткосрочной перспективе в его акциях сохраняется вероятность коррекции.

В понедельник 11 февраля в открытых источниках появилась информация о том, что Транснефть, владеющая с группой Сумма на паритетных началах 50,1% в НМТП, хочет провести внеочередное собрание акционеров. Предполагается, что на собрании будут внесены изменения в состав менеджмента компании, в частности, будут заменены председатель правления и генеральный директор.

Российский рынок по-прежнему торгуется вокруг нейтральных значений, колеблясь между «красной» и «зеленой» зонами. Открытие сессии 11 февраля отметилось слабым ростом, но уже к обеду ключевые индексы откатились на отрицательную территорию, а к вечеру снова вернулись в небольшой плюс. Сегодняшний день ознаменовался низкой активностью участников торгов, среди которых к вечеру все же возобладали покупатели, стремившиеся отыграть пятничную коррекцию.

Российские нефтяные компании, особенно те, которые обладают существенными перерабатывающими мощностями на юге Европы: Газпром нефть и Лукойл ― заинтересованы в строительстве трубопровода в обход проливов Босфор и Дарданеллы. Один из европейских перерабатывающих активов Лукойла комплекс ISAB расположен на острове Сицилия. Перерабатывающий актив Газпром нефти NIS находится в Сербии. Большая часть сырья для заводов страны поступает из порта в Адриатическом море.

Транснефть провела встречу с министрами энергетики ЕС, на которой обсуждались новые проекты компании. Главным предметом дискуссии стали вопросы безопасности поставок нефти в Европу. Также рассматривалась возможность возобновления строительства нефтепровода Бургас—Александруполис, которое было заморожено в конце 2011 года. Тем временем акции Транснефти вновь поднялись до максимумов, так что текущая рыночная цена не подразумевает возможности заработать на росте котировок.

В ближайший понедельник, 14 января, должна состояться встреча представителей китайской компании CNPC и Роснефти. Переговоры между сторонами коснутся возможности увеличения поставок российской нефти в КНР. Предполагается, что их дополнительный объем для CNPC может составить 10 млн тонн.

Торги 26 декабря на российских площадках проходили в русле тенденции последних дней и отличились малыми оборотами и низкой активностью игроков. Это связано с приближающимися новогодними каникулами в России и затишьем в Европе и США в связи с празднованием Рождества. По состоянию на 18:00 мск индекс ММВБ прибавил 0,3%, а РТС подрос всего на 0,6%.

Европейские площадки 26 декабря не работают, потому участники российского рынка акций ориентируются в основном на события в отечественном корпоративном секторе. Торги будут характеризоваться слабой активностью и низкими объемами. Российские фондовые индикаторы движутся разнонаправленно. Индекс ММВБ снижается на 0,11%, РТС растет на 0,28%.

Транснефть запустила трубопровод Восточная Сибирь — Тихий Океан (ВСТО). Его мощность изначально составит 30 млн тонн нефти в год, а в дальнейшем увеличится до 50 млн тонн. Рост добычи и, соответственно, экспорта по ВСТО в ближайшее время будет происходить за счет месторождений Роснефти, ТНК-BP и Сургутнефтегаза. Таким образом, запуск ВСТО на руку этим нефтяным компаниям и Транснефти, которая сможет увеличить рентабельность.

Торги на российских площадках в понедельник, 24 декабря, завершились разнонаправленно. Индекс ММВБ к закрытию потерял 0,39%, индекс РТС вырос на 0,24%. Европейские площадки преимущественно торговались в «красной зоне». К закрытию французский CAC40 потерял 0,14%, германский DAX показал рост на 0,11%, британский FTSE100 снизился на 0,16%.

В среду, 19 декабря, состоялась встреча экспертного совета Транснефти, в состав которого я недавно вошел. Темой заседания стал запуск ВСТО и то значение, которое это событие имеет для России в плане развития нефтяного сектора страны и наращивания потенциала экспорта сырья в страны Азиатско-Тихоокеанского региона. Напомню, что официальный запуск второй очереди ВСТО запланирован на 25 декабря этого года.

Российский рынок завершает торги 18 декабря в «зеленой зоне». Индекс ММВБ растет на 0,61%, долларовый РТС добавляет в актив 1,23%. Поддержку нашим индексам оказывает благоприятный внешний фон. В плюсе закрылись почти все азиатские биржи, растут европейские индексы, дорожает нефть.

Среду, 5 декабря, российский фондовый рынок провел в «зеленой зоне», демонстрируя уверенный рост с самого утра. Оптимизм сохранится до закрытия основной торговой сессии. По состоянию на 18:00 мск индекс ММВБ прибавляет 1,51%, достигнув месячного максимума, а индекс РТС вырос на 1,54%. Подъему котировок способствовали настроения на европейских и азиатских площадках.

Несмотря на негативную динамику на европейских и американских площадках накануне, российские биржи 27 ноября открылись в плюсе. Разрешение греческой проблемы, рост азиатских индексов и нефтяных котировок, а также ожидающиеся приятные корпоративные новости добавляют оптимизма российским игрокам.

Как мы и ожидали, российские площадки 26 ноября открылись ростом, однако после полудня ситуация изменилась. К 12:30 мск индекс ММВБ упал на 0,07%, хотя РТС продолжал показывать позитивную динамику, прибавляя 0,29%. Поддержку отечественному рынку оказывали азиатские биржи, а вниз его тянут европейские индексы и слабая динамика нефтяных котировок.

Совет директоров Транснефти утвердил инвестиционную программу на 2013 год в размере 161,4 млрд руб. Прогнозный объем инвестиций на 2014-2015 годы составляет 325,3 млрд руб. Кроме того, компания объявила об увеличении инвестиционной программы на 2012 год с 107,6 млрд руб. до 108,3 млрд руб.

Торговая сессия среды, 21 ноября, прошла для российского рынка положительно. Несмотря на промедление с выделением Греции очередного транша финансовой помощи, индексы поддержали высокие цены на нефть. В результате индекс ММВБ закрылся ростом на 0,67%., до 1406 пунктов, а индекс РТС — на 1,27%, до 1421 пункта.

Cреду, 17 октября, российские рынки провели в приподнятом настроении благодаря позитивной макроэкономической статистике, выходящей в США и Европе, и закрылись в плюсе. Индекс ММВБ прибавил 1,3% и вырос до 1474 пунктов, а РТС поднялся на 1,7% — до 1514 пунктов.

В рамках подготовки к запуску разработки Мессояхского нефтегазоконденсатного месторождения Газпром нефть представила проект освоения его Восточно-Мессояхского и Западно-Мессояхского участков.

Подготовка к запуску второй очереди ВСТО идет полным ходом. Практически закончилось наполнение трубопровода технической нефтью. После завершения работ Транснефть сможет увеличить поставки данного сырья в Козьмино и сэкономит на расходах по его транспортировке по железной дороге.

Федеральная служба по тарифам предложила с 1 октября 2012 года увеличить тариф на транспортировку нефти в среднем на 5,5%. Последний раз данные расценки Транснефти повышали на 5% 1 ноября 2011 года, а 1 сентября 2011 года их подняли на 2,85%. Индексация транспортных тарифов компании в 2012-м не проводилась, а цены на железнодорожные перевозки выросли с начала года в среднем на 6%.

Финансовая отчетность НМТП за 1-е полугодие текущего года оказалось довольно позитивной и продемонстрировала рост финансовых показателей. Несмотря на то, что чистая прибыль компании оказалась хуже ожиданий, ей удалось сократить издержки, при этом нарастив объем перевалки грузов.

Транснефть, занимающая монопольное положение на отечественном рынке транспортировки нефти и нефтепродуктов, опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2012 года. На мой взгляд, поводов к радости для инвесторов в ней нет. Операционная рентабельность компании находится под угрозой снижения. Возможно также сокращение дивидендов.

Прокуратура Амурской области заинтересовалась причинами, по которым Транснефть до сих пор не может согласовать с правительством этого региона техническую документацию по проекту ВСТО-2. Примерно месяц назад правоохранительные органы начали проверку деятельности областных властей.

Цена на нефть, как и на любой другой продукт, регулируется спросом и предложением. Однако стоимость разных сортов черного золота зависит еще и от того, где она была добыта, от ее качества и рынка, на котором осуществляется продажа.

На общем годовом собрании акционеры Транснефти одобрили дивиденды в размере 301,31 руб. на обыкновенную акцию и 716,58 руб. на привилегированную. Для сравнения, в 2010 году по обычке было выплачено 132,34 руб., по префам — 314,73 руб. Дивидендная доходность, исходя из текущих цен, по привилегированным акциям составила 1,4%, тогда как по итогам 2010 года она равнялась 1%.

Годовое собрание акционеров Роснефти состоялось. Как и ожидалось, на нем был одобрен новый состав совета директоров, который, в частности, покинут гендиректор Сургутнефтегаза, президент Транснефти и глава ВТБ. Также акционеры одобрили дивиденд в размере 3,45 руб. на акцию. Это на 25% больше чем в 2010 году и равняется 15,4% от чистой прибыли по РСБУ. Много интересного выяснилось насчет капитальных вложений компании.

После небольшого восстановления 15 мая в торговую сессию 16-го российский рынок показал снижение: индекс ММВБ упал на 0,72%, до 1335 пунктов, а индекс РТС — на 1,93%, до 1374 пунктов. Резко обвалился курс рубля. Причиной этой ситуации вновь стала политическая неопределенность в Греции.

Перспектива приватизации Транснефти становится все более неясной. Акции компании постепенно теряют поддержку, которая в течение последних семи месяцев загнала котировки на уровень 60000 руб. Пока чиновники не могут договориться даже о продаже 3% акций компании, в то время как действительно мощным драйвером роста стал бы переход в частные руки контрольного пакета.

После того как стал известен размер дивидендов по акциям Башнефти, определилась доходность по всем дивидендным лидерам в нефтегазе. Как и в 2010 году, наиболее доходной бумагой обещает стать ТНК-BP, Башнефть не сможет побороться с ней из-за проведения реорганизации и высоких капитальных расходов на освоение месторождения им. Требса и Титова. В аутсайдерах компании с крупными капиталоемкими проектами: Новатэк (Ямал-СПГ), Роснефть (освоение шельфа) и Транснефть (Заполярье—Пурпе, ВСТО).

Несмотря на довольно негативный новостной фон накануне российский рынок ограничился минимальными потерями. В пятницу, 13 апреля, российские фондовые индексы показывают небольшой прирост: ММВБ прибавляет 0,47%, поднявшись до 1509 пунктов, индекс РТС набрал 0,23%, достигнув 1624 пунктов.

По запросу одного из депутатов Госдумы проверяются пересмотренные контракты Транснефти и Роснефти с Китаем. Подобные действия неконструктивны: они негативно скажутся как на акциях компаний, так и на инвестиционном климате в России. В свете происходящего говорить о возможности скорой приватизации Транснефти не приходится, и это сдерживает потенциал роста привилегированных акций компании. Рекомендация по ним — «держать».

Торговая сессия пятницы, 6 апреля, прошла для российского рынка крайне негативно: под влиянием не оправдавшихся прогнозов насчет данных по рынку труда США индекс ММВБ упал на 1,83%, до 1497 пунктов, индекс РТС — на 1,8%, до 1613 пунктов. В начале торговой сессии 9 апреля можно ожидать продолжения негативной динамики.

Правительство вновь возвращается к программе приватизации госкомпаний в нефтяном и энергетическом секторах. Минэкономразвития 3 апреля подготовило таблицу разногласий по этой процедуре относительно Роснефти, Транснефти, Зарубежнефти, ФСК и Русгидро. Переговоры о продаже крупнейших компаний ТЭКа идут уже несколько лет, но предлагаемые механизмы реализации только за 2011-2012 годы менялись уже трижды.

Как пишут «Ведомости», Минэкономразвития и Минфин договорились о новом дивидендном законе для государственных компаний. Теперь они должны будут отдавать своим акционерам не менее 25% чистой прибыли по РСБУ. Если этот проект будет принят, мы увидим значительное увеличение дивидендов, и прежде всего в нефтегазовом секторе.

Транснефть опубликовала отчетность по РСБУ за 2011 год. Результаты компании позволяют судить о размере дивидендных выплат по ее привилегированным акциям. Несмотря, на то, что дивиденды вырастут более чем в три раза, вкладываться в акции нефтетранспортного монополиста не стоит: на рынке есть более интересные предложения.

Торги 29 марта проходят под влиянием негативной динамики предыдущей сессии. Индекс ММВБ падает к 13:00 мск на 1,2%, РТС — на 0,8%. Европейские площадки также находятся на «отрицательной территории», но снижение там не столь интенсивно. DAX и FTSE100 дружно опустились на 0,5%, CAC40 теряет чуть меньше — 0,4%.

Как пишут «Ведомости», Транснефть может прекратить поставки нефти на Московский нефтеперерабатывающий завод, принадлежащий Газпром нефти. По словам президента Транснефти Николая Токарева, нефтепровод Ярославль—Москва на лосиноостровском участке находится в аварийном состоянии, а отремонтировать его компания без разрешения на проведение работ на территории национального парка не сможет.

На рынке обращаются лишь привилегированные акции Транснефти, а потенциал роста капитализации в случае продажи государством части своего пакета пока слишком неоднозначен. Мои расчеты показали, что акции компании справедливо оценены рынком. Рекомендация по привилегированным бумагам — «держать». Целевой уровень цены составляет 55,9 тыс. руб.

Минэкономразвития продолжает готовить проекты по приватизации нефтяных компаний. Еще в сентябре прошлого года министерство предложило приватизировать Роснефть и Зарубежнефть с использованием золотой акции, а в Транснефти сократить долю государства с 100% до 75%. На этой неделе появился новый план продажи государственных пакетов акций.

Роснефть 3 февраля опубликует финансовую отчетность за 4-й квартал и весь 2011 год. В финансовых разделах отчетности я ожидаю умеренно позитивные показатели, в то время как производственные результаты должны быть намного лучше, чем в прошлом году. Я прогнозирую годовую выручку компании на уровне $89 млрд и предполагаю, что EBITDA составит $22,8 млрд.

После оптимистичного закрытия накануне 20 января российские индексы снижаются. Вероятно, это происходит под влиянием неблагоприятных макроэкономических данных из Китая. Важных новостей и событий сегодня на рынке не предвидится, и динамика фондовых индексов, скорее всего, будет вялой.

В середине ноября Транснефть провела встречу с инвестбанкирами. К слову, это была лишь вторая встреча за всё время существования компании. Столь внезапное потепление отношений трудно объяснить однозначно, однако можно сделать предположение, что руководству концерна стали небезразличны не только отношения с инвесторами, но и величина капитализации компании.

Правительство России утвердило скорректированное распоряжение о строительстве участка Заполярье-поселок Пурпе-Самотлор (пропускная способность — 50 млн тонн нефти в год). Согласно документу Транснефть будет финансировать нефтепровод Заполярье-Пурпе собственными силами. Его стоимость оценивается в 112 млрд руб. Первый участок (Пурпе-Самотлор) обошелся концерну почти втрое дешевле (45 млрд руб.).

Основным фактором, оказывающим влияние на финансовые результаты компаний нефтегазового сектора, являются цены на нефть. Это подтверждается и данными торгового баланса, которые свидетельствуют о повышении экспорта за счет благоприятной конъюнктуры мирового сырьевого рынка, и отчетностью российских эмитентов, в которой в качестве доминантного фактора роста выручки и прибыли указываются цены на черное золото.

Если вы выбрали отрасль, в которую собираетесь инвестировать денежные средства, но пока сомневаетесь в конкретном эмитенте, то анализ на основании расширенной формулы Du Pont может стать вашим помощником в процессе принятия данного решения.

Не так давно был запущен новый сайт ОАО «АК Транснефть». Я заинтересовалась и нашла много интересного для себя. Например, отчетность компании по МСФО за 2010 год.

Компания Транснефть отчиталась за 3-й квартал и 9 месяцев 2010 года. В целом отчетность разочаровала. Если в результатах к/к наблюдаются некоторые положительные тенденции, которые позволяют надеяться на то, что компания покажет хороший результат за 2010 г, то результаты г/г развеивают эти надежды.

На торгах в России продолжилось снижение, характерное сейчас для большинства мировых фондовых площадок. Американские индексы тоже снижались на открытии, но компенсировали потери после публикации индекса потребительских настроений от Мичиганского университета, значение которого превысило прогнозы. НОВАТЭК отчитался хорошо, но бумаги упали на технический уровень поддержки.

Начнет ли монополист лучше себя вести?

…Отвечает Лешенька:
«Вы просите пуще!
Я же несознательный,
Я же отстающий!»
Агния Барто


Воспитание чувств

Когда в СМИ и обществе в очередной раз обсуждается проблема повышения информационной открытости Транснефти, я всегда вспоминаю стихи А.Барто про оболтуса Лешеньку, которого все просят – и школа, и родители – выучить таблицу умножения. Но просьбы остаются без ответа. И никому не приходит в голову наказать оболтуса, вместо того, чтобы его уговаривать. Как будто наслушались воплей финских органов опеки над детьми и нашего адвоката Астахова!
Транснефть – такой же несознательный ребенок нашего государства, которого все уговаривают стать чуть взрослее и ответственнее. Думаете, это поможет? Я сомневаюсь. Пока не накажут – избалованное дитя не осознает, как надо себя вести.

К повышению сознательности Транснефти

«Не надо борзеть», - говорил президент России (уже не помню, по какому поводу). Но это и неважно. Вероятно, воплощая в жизнь указание президента, правительство РФ приняло постановление, которое предписывает Транснефти, самому «непослушному» ребенку» из госкомпаний, немедленно покончить с прошлым и стать намного более открытой компанией. Попросту говоря, начать хорошо себя вести.

Теперь на сайте Транснефти, а также в СМИ, можно будет ознакомиться с информацией, которая ранее была недоступна инвесторам. В частности, это информация о тарифах трубопроводной монополии. Дико, но инвесторы были вынуждены получать эти данные, в которых никакой секретности нет, через СМИ, а не через официальный сайт эмитента! Перестанет быть тайной наличие или отсутствие технической возможности для доступа поставщиков нефти и нефтепродуктов в трубу Транснефти. Кроме того, гриф секретности должен быть снят с заявок поставщиков нефти и нефтепродуктов на доступ в трубу, и со стоимости услуг Транснефти и ее «дочки» Транснефтепродукта по подключению к трубе, и перекачке нефти и нефтепродуктов. Кроме того, постановление предписывает Транснефти раскрывать информацию об инвестиционных программах и проектах инвестпрограмм.

Очень своевременное решение, но…

Возможно, правительство приняло во внимание жалобы миноритарных акционеров Транснефти на ее непрозрачность и сделало шаг им навстречу. А может быть, государство осознало, что без повышения прозрачности Транснефти трудно будет продать дорого ее миноритарный пакет. Сейчас государство отказалось от продажи миноритарного пакета акций госкорпорации, что для меня не стало сюрпризом (см. мою статью «Мы не ждем перемен»). Как бы то ни было, Транснефть теперь должна будет качественно изменить политику раскрытия информации.

Однако здесь есть одно упущение. Механизмы контроля за соблюдением Транснефтью новых стандартов раскрытия информации в постановлении отсутствуют. Предполагается, что Транснефть будут контролировать ФСТ и Федеральная антимонопольная служба. Но эти организации контролировали Транснефть и до выхода постановления. Почему же раньше она была такой закрытой? Недоглядели? Возможно, недоглядят и сейчас.

Кто накажет?

Потому что в постановлении не предусмотрены механизмы наказания за несоблюдение принципов раскрытия информации. Если на эту компанию, которая рыдает правительству в жилет, что у нее нет денег, был бы наложен солидный штраф, примерно на 1 млрд руб. (а почему бы и нет?), то она бы задумалась о том, что информационная закрытость – это плохо. Кроме того, упущением является то, что из процесса контроля за раскрытием Транснефтью информации полностью исключена Федеральная служба по финансовым рынкам. А жаль, у ФСФР есть солидный наработанный опыт по контролю над забывчивыми эмитентами.

Чем больше бюрократизма и бумажек, тем больше вероятность, что предписания органов власти исполняться не будут. Даже если эти предписания справедливы и в общем-то, двигают предприятия вперед, к повышению открытости.

Вниманию инвесторов: Транснефть

В принципе, избалованная Транснефть может вырасти до $1500 за привилегированную акцию на новостях о постановлении правительства. Но капризный эмитент не всегда реагирует на новости, и нередко акция живет «своей жизнью». Да еще надо убедиться в том, как Транснефть будет исполнять предписания властей. На мой взгляд, такой рост возможен в течение ближайшего года.

Последствия коррекции, спровоцированной решением Народного Банка Китая повысить процентные ставки в стране, были частично ликвидированы. На торгах 20 октября 2010 года ведущие американские индексы прибавили более 1% (DJIA +1,2%, S&P500 +1,1%). Доллар на FX снизился, к 8.00 мск пара EUR/USD торгуется на уровне $1,3915, пара USDJPY - 81,12 иен за доллар. Фьючерсы на нефть марки Light Sweet подросли выше отметки $82, Brent утром котируется на отметке $83,10 за баррель.

По итогам прошедшей торговой недели основные практически все мировые фондовые индексы закрылись в зеленой зоне. Индекс ММВБ за неделю прибавил +1,83%, но так и не сумел пробить психологически сильный уровень сопротивления 1500 пунктов. Индекс РТС продемонстрировал рост на +0,96%. Явными лидерами стали акции металлургического сектора

Несмотря на утренний негатив, индексы нашли в себе силы настроиться на положительную динамику. Позитив поддержала и американская статистика: розничные продажи в сентябре превысили прогноз на 0,2%, а индекс потребительских цен составил 0,1% (против прогноза 0,2%). В результате, к 17.30 индекс ММВБ вырос на 0,7%, предприняв попытку штурма отметки 1500 пунктов, а индекс РТС прибавил 0,23%.

«…И не кончится никак век,
И не сменится никак вождь.»
(О. Газманов).


Случилось страшное?

Нет, еще не случилось. И вряд ли случится.

Недавно президент Транснефти Николай Токарев заявил, что приватизация Транснефти «была бы самым ужасным, что могло бы случиться».

В отсутствие значимой макроэкономической статистики российские индексы с большой вероятностью продолжат снижение к уровню 1400 пунктов РТС. Хуже рынка сегодня могут быть акции нефтяных и металлургических компаний, потенциал падения котировок Уралкалия практически исчерпан, Транснефть переоценена – а наиболее интересны сейчас, на мой взгляд, акции Сбербанка.

Торги на российском фондовом рынке в четверг 29 июля завершились ростом. Индекс РТС прибавил 1,95%, индекс ММВБ вырос на 1,68%. Акции Транснефти сегодня взлетели на 10,85% на новостях о повышении тарифов на прокачку нефти и о возможной приватизации компании.

Вот выставит Минфин ценные активы на продажу по высокой цене — а нефть опять упадет, и дефицит бюджета закрыть не удастся. Кому отвечать? Конечно, господину Кудрину… А так как «по дешевке» Транснефть отдавать невыгодно, то я сомневаюсь, что незадачливые «коробейники» из Минфина вообще решатся продавать госпакет акций компании.

Миноритарных акционеров «Транснефти», которые просили у государства разрешить корпорации допэмиссию «префов», никто не услышал. Не услышали власти и менеджмент «Транснефти», который пытался добиться у государства допэмиссии обыкновенных акций в пользу самого же государства! А жаль — долги бы быстро удалось погасить. Но пока государство рассматривает саму «Транснефть» исключительно потребительски, как заранее данную кем-то (понятно, что бывшим СССР и коммунистической партией!) систему перевалочных пунктов нефти на Запад и Восток.

Финансовое положение «Транснефти» в 2009 году улучшилось, несмотря на кризис. Монопольное положение на рынке, ежегодные дивиденды, поддержка государства – лучшие, на мой взгляд, аргументы для средне- и долгосрочных инвестиций в акции компании.