Татнефть

Благоприятная конъюнктура и перспектива повышения дивиденда— повод держать бумаги Татнефти

Акции Татнефти стоит держать, несмотря на высокую оценку по EV/EBITDA

Выбираем акции отечественных нефтяников для покупки в текущем году

Акции Татнефти стоит держать в расчете на рост спроса на нефть и выплату дивиденда

В планах Татнефти вернуться к практике выплаты 50% чистой прибыли акционерам

Акции Татнефти можно продолжать держать в расчете на дивидендные выплаты

Несмотря на перекупленность, акции Татнефти по-прежнему стоит держать в инвестпортфелях

Для покупки оптимальны облигации Татнефти серии БО-001P-01 с датой погашения 20 декабря 2022 года ставкой купона 6,45% и доходностью к погашению 6,35%

Рекомендация по акциям Татнефти — «держать» в расчете на дальнейший рост финансовых показателей

Макроданные за сентябрь подтверждают инвестпривлекательность нефтегазовых компаний

Акции Татнефти стоит держать в расчете на продление договора ОПЕК+ и высокие дивиденды

Макростатистика за апрель подтвердила устойчивое положение отечественной нефтегазовой отрасли, в которой наиболее привлекательной для инвестиций на сегодня выглядит Татнефть

Выбираем наиболее привлекательные с точки зрения дивидендной доходности компании отечественной нефтегазовой отрасли

Акции Татнефти стоит держать в расчете на стабильный дивидендный поток с привлекательной доходностью

Стабильное улучшение финансовых показателей и привлекательная дивидендная политика дают основание для рекомендации «держать» по акциям Татнефти

Хорошие перспективы дальнейшего повышения доходов, стабильные дивиденды и позитивная конъюнктура на рынке нефти позволяют дать рекомендацию «держать» по акциям Татнефти

Стабильно высокие цены на нефть и привлекательная дивидендная политика Татнефти служат основанием для рекомендации «держать» по ее акциям

Акции четырех из восьми ведущих нефтегазовых компаний России интересны для покупки на долгий срок

В нижней части топа отечественных нефтегазовых компаний явным фаворитом выглядят бумаги Татнефти

Префы и обычка Татнефти даже вблизи исторических максимумов интересны для долгосрочных инвестиций

Привилегированные акции Татнефти привлекательны для среднесрочных инвестиций с целью получения дивидендов

Бумаги Татнефти, Башнефти, ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и Газпрома интересны для покупок на текущих низких ценовых уровнях

Неважные финансовые и операционные результаты Татнефти и невысокая дивидендная доходность обуславливает рекомендацию «держать» по ее акциям в расчете на улучшение ситуации в ближайшие годы

Несмотря на заставляющие усомниться в реалистичности планы Татнефти по повышению капитализации до 2025 года, ее акции остаются привлекательными для покупки от текущих уровней

Сомнения в том, что Татнефти удастся генерировать высокий свободный денежный поток, низкая дивидендная доходность и нахождение котировок вблизи исторических максимумов не дают оснований рекомендовать акции компании к покупке

Хорошая отчетность не стала для бумаг Татнефти драйвером роста: обычка сохраняет потенциал снижения более 10%

Событийный ряд на прошедшей неделе формировался отчетностью ведущих нефтедобывающих компаний, которая оказалась достаточно сильной, если делать поправку на неблагоприятную рыночную конъюнктуру

Перспективы развития Татнефти находятся под давлением многих рисков, поэтому покупать их в настоящее время нецелесообразно

По мере развития технологий освоения трудноизвлекаемых запасов углеводородов доля разработки подобных месторождений в портфеле Татнефти будет расширяться

Благодаря выгодным для Татнефти курсовым разницам в 2014 году ей удалось нарастить прибыль по ним до 14,3 млрд руб.

Прогнозируем размер дивидендов и доходность по ним у крупнейших нефтяных компаний России на основе данных финансовой отчетности за прошлый год

Поскольку дивиденды Татнефти рассчитываются на основе чистой прибыли по РСБУ, информация о данном показателе по МСФО не столь интересна для ее инвесторов, как для акционеров других представителей отечественной нефтянки

Инициатива Транснефти о выделении транспортировки высокосернистой нефти в отдельный экспортный поток грозит серьезными потерями прибылей Башнефти и Татнефти

Хороший способ заработать на бережливых публичных компаниях — приобретение их облигаций

Основной причиной роста выручки Татнефти стал рост производства нефтепродуктов вместе с увеличением объемов их реализации при благоприятной динамике цен как в России, так и за рубежом

ЛУКОЙЛ в рамках оптимизации структуры активов в Восточной Европе достиг принципиальной договоренности о продаже 100% актива ЛУКОЙЛ-Украина австрийской компании AMIC Energy Management. ЛУКОЙЛ-Украина владеет разветвленной сетью из 240 АЗС на территории Украины, а также 6 нефтебазами в стране

Скорого возвращения российских нефтяных компаний в Ливию я не ждал, как не ждал и того, что им удастся приступить к работе на ливийских проектах на изначально согласованных условиях, несмотря на произошедшие политические и экономические изменения в стране. Однако политическая и операционная непредсказуемость в нефтегазовом секторе Ливии по-прежнему никуда не исчезла

Основная сессия 26 июня на отечественных площадках завершится снижением, обусловленным дешевеющей нефтью и неблагоприятным внешним фоном

В случае отсутствия новых сообщений о развитии кризиса в Ираке отечественные индексы во второй половине дня останутся вблизи текущих уровней

Сохраняющаяся напряженность в связи с военным конфликтом на Украине и переводом страны на предоплату за поставки газа не позволит отечественным индексам выбраться из «красной зоны» до конца текущей сессии

Во второй половине сессии 3 июня отечественные фондовые индексы продолжат торговаться вблизи текущих уровней из-за отсутствия серьезных драйверов движения

Заявления о возможных стимулирующих мерах со стороны ЕЦБ привели к росту на мировых рынках

Роснефть вынуждена расстаться со сбытовыми активами в тех регионах, где ее доля превышает 50%

Торги на отечественной бирже в среду, 7 мая, проходят в «зеленой зоне» на фоне позитивных сигналов из Киева

Последнюю сессию апреля отечественные индексы завершают умеренным снижением на фоне геополитического кризиса, ослабления рубля, дешевеющей нефти и ставшими последней каплей негативными данными по ВВП Штатов за 1-й квартал

Элита клуба дивидендной доходности за 2013 год в отечественном нефтегазовом секторе — это привилегированные акции Башнефти, Сургутнефтегаза и Татнефти

Несмотря на возобновление положительной динамики на биржах США и Европы вкупе с вернувшейся к росту нефтью, сессия 3 апреля на российских площадках завершается в минусе

Наличие сильного свободного денежного потока и низкая долговая нагрузка могут быть использованы Татнефтью как довод для рассмотрения дальнейших инвестиций в сегмент нефтепереработки, поэтому payout ratio компании может не повыситься

Негативный внешний фон и возобновившееся снижение рублевых котировок вместе с сохраняющимся политическим напряжением не оставили российским индексам шансов на рост к закрытию сессии 27 марта

Во второй половине торговой сессии 24 марта рост на отечественных площадках продолжится в случае сохранения нейтрального внешнего фона

Прояснение позиций канцлера ФРГ по поводу возможных санкций в отношении России в связи с ситуацией вокруг Крыма вызвало разворот динамики на отечественной бирже и привело к очередному падению фондовых индексов по итогам сессии 13 марта

Закрытие торгов 27 февраля в глубоком минусе обусловили обострение политического кризиса на Украине, а также снижение рублевых и нефтяных котировок

Преобладающий негативный внешний фон отправит отечественные индексы в минус во второй половине торговой сессии 24 февраля

Торговая сессия 20 февраля на Московской бирже завершается в минусе из-за отсутствия поводов для изменения тренда

Основная торговая сессия на отечественных площадках продолжится в слабом плюсе при пониженной активности инвесторов

Благоприятный внешний фон будет способствовать сохранению восходящей динамики на отечественных площадках в продолжение основной сессии 12 февраля

Заявления главы ЕЦБ по итогам заседания регулятора не оказали существенного влияния на ход торговой сессии 6 февраля, которая завершилась для отечественных площадок в плюсе

Благодаря позитивному внешнему фону, укреплению рубля и росту цен на нефть отечественные индексы продолжат демонстрировать умеренно позитивную динамику во второй половине сессии 5 февраля

Оптимистичные ожидания по поводу решений ФРС вкупе со слабым внешним фоном поспособствуют продолжению позитивной динамики на отечественных площадках во второй половине сессии 29 января

Отечественные фондовые индексы продолжат торговаться вблизи нулевых отметок до окончания заседания ФРС США

По итогам торгов 14 января отечественные индексы покажут небольшое снижение

Позитивные статистические данные оказали положительное влияние на динамику торгов

Во второй половине текущей сессии отечественные фондовые индексы продемонстрируют умеренно отрицательную динамику в связи с фиксацией инвесторами прибыли в преддверии новогодних каникул

В связи со слабой активностью на отечественных площадках по случаю выходного в США и Европе торги 25 декабря завершатся вблизи уровней открытия

Торги 24 декабря на российских площадках откроются в умеренном плюсе и пройдут на малых оборотах

До конца основной сессии 11 декабря российские индексы продолжат демонстрировать умеренно отрицательную динамику

В первой половине торговой сессии 4 декабря отечественный рынок постепенно отыгрывает падение предыдущих двух дней. Позитивное влияние на котировки оказывают высокие цены на нефть и положительная динамика фондовых индексов Европы. На 13:00 мск индекс ММВБ подрос на 0,41%, до 1454 пунктов, а РТС прибавил 0,45%, добравшись до 1378 пунктов.

Сегодня, 22 ноября, во второй половине дня российские фондовые индексы торговались в «зеленой зоне». Так, индекс ММВБ к 17:30 мск прибавлял чуть менее 0,2% и находился на отметке в 1496 пунктов, а РТС рос на 0,7%, поднявшись до 1436 пунктов.

К концу торгового дня 13 ноября основные российские фондовые индексы демонстрировали негативную динамику. Индекс ММВБ терял более 2% и находился на отметке в 1470 пунктов, РТС снижался на 1,7% и составлял 1411 пунктов. Опережающее снижение рублевого бенчмарка было обусловлено ослаблением доллара к рублю в пределах 0,26%, до 32,8 руб.

Стало известно, что Татнефть совместно с Ростехом и ВТБ будет участвовать тендере на право строительства НПЗ в Уганде. Ежесуточная мощность завода на первом этапе должна составить порядка 30 тыс. баррелей (1,5 млн тонн в год), а на втором ― вырасти до 60 тыс. (3 млн тонн в год). Инвестиции в проект оцениваются примерно в $2,5-3 млрд.

Предыдущий день торгов, 5 ноября, российские индексы завершили продолжительным снижением из-за неблагоприятного внешнего фона и дешевеющей нефти после недолгого роста в начале торговой сессии.

Индексы российского фондового рынка, в первой половине основной сессии 24 октября демонстрировавшие снижение, после обеда начали расти и к закрытию торгов частично отыграли потери. ММВБ закрылся, потеряв 0,32% и опустившись до 1502 пунктов, а индекс РТС снизился на 0,07%, до 1494 пунктов.

Торги на российском рынке 15 октября прошли на фоне высокой волатильности, преимущественно в «зеленой» зоне. По итогам сессии индекс ММВБ вырос на 1,42% — до отметки 1531,67 пункта, а индекс РТС прибавил 1, 45% — до 1495,31 пункта.

Во второй половине торговой сессии 15 октября российский рынок рос, несмотря на падающие цены на нефть и металлы. На закрытие ММВБ достиг 1530,16 пункта, прибавив 1,17%, индекс РТС вырос на 1,34%, до 1493,5 пункта. Цена на нефть марки Brent по итогам дня снизилась на 0,41% и составила $109,74 за баррель.

В начале основной сессии 3 октября российские индексы ушли в минус, но ближе к обеду двинулись вверх, а после публикации статистики по безработице США рост стал стремительным. Однако, реагируя на открытие американских площадок, ознаменовавшееся падением котировок, отечественный рынок также начал снижаться. В итоге индекс ММВБ прибавил 0,15%, достигнув 1456 пункта, а индекс РТС подрос на 0,41%, до 1428 пункта.

Из-за продолжающихся разногласий республиканцев и демократов по вопросу утверждения бюджета США, российские индексы в ходе сессии 2 октября показывают негативную динамику: ММВБ снижается на 0,59%, до 1463 пунктов, РТС опускается на 0,76%, до 1427 пунктов.

Российский фондовый рынок, открывшийся 26 сентября ростом основных индексов, уже через несколько часов начал снижаться, однако к обеду индексы опять пришли к нулевым отметкам, и остаются возле них и после выхода нейтральных статданных по США в 16:00 мск.

Ближе к завершению торговой сессии 23 сентября на отечественных фондовых площадках продолжается снижение. ММВБ опустился на 0,5% 1468 пунктов, а РТС потерял 0,6%, скатившись до 1453 пунктов. Схожая динамика долларового и рублевого бенчмарков обусловлена практически нулевым изменением курса доллара к рублю: пара USD/RUB торгуется на отметке 31,84. Нефть марки Brent дешевеет на 0,2%, до $109 за баррель.

В четверг, 19 сентября, основные мировые площадки открылись гэпом вверх и росли первую половину дня на позитивных новостях о сохранении Федрезервом США программы QE3 в полном объеме. Не стал исключением и российский рынок. Вместе с тем после резкого скачка на открытии уже к 11:00 отечественные индексы сменили направление и начали немного снижаться. И все же к концу дня ММВБ показал рост на 1,54%, до 1487,41 пункта, индекс РТС поднялся на 3,35%, до 1477,54 пункта.

Роснефть планирует существенно укрепить свои позиции на рынке нефтепродуктов и газа Белоруссии. Стало известно, что компания намерена стать единственным поставщиком нефти на НПЗ республики.

Происходящие в Сирии события лишь незначительно влияют на котировки нефти. Добыча черного золота в САР по итогам 2012 года составила символические 0,2%. Основные опасения связаны с тем, что участие иностранных войск в продолжающейся в стране гражданской войне приведет к дестабилизации ситуации на Ближнем Востоке в целом. На регион приходится порядка 33% всей мировой добычи нефти. Негативные примеры еще свежи в памяти, они продолжают оказывать негативное влияние на мировое предложение черного золота до сих пор. Речь идет о Ливии. Именно сокращение добычи нефти в стране гораздо более существенно влияет на мировые цены на товарных площадках в последние несколько месяцев.

Татнефть отчиталась за 1-е полугодие 2013 года по МСФО. Как и ожидалось, результаты, продемонстрированные компанией, умеренно негативны. О бурном росте финансовых показателей в текущем году можно забыть. Нефтеперерабатывающий комплекс компании вышел на плановую мощность. Конъюнктура внутреннего рынка нефтепродуктов остается сложной.

Как мы и прогнозировали, ближе к завершению торгов 6 сентября российский фондовый рынок демонстрирует положительную динамику. Индекс ММВБ прибавляет в пределах 1,3% и достигает 1440 пунктов, а РТС поднялся на 1,8%, до 1348 пунктов. Опережающая динамика долларового индекса обусловлена ослаблением американской валюты к рублю на 0,47%, до 33,267. Поддержку отечественной бирже оказывает дорожающая на 0,4% нефть марки Brent, которая торгуется на уровне в $114,1 за баррель.

Как мы и рассчитывали, торговая сессия 6 сентября на российском фондовом рынке стартовала в плюсе. К 15:00 отечественные индексы по-прежнему находились на положительной территории: ММВБ рос на 0,53%, до 1430 пунктов, РТС повышался на 0,56%, до 1347,4 пункта.

Во второй половине торговой сессии 2 сентября российский фондовый рынок продолжает демонстрировать положительную динамику. Индексы ММВБ и РТС растут на 0,5%, до 1371 пункта и до 1297 пунктов соответственно. Схожая динамика рублевого и долларового бенчмарков обусловлена почти не изменившимся за сегодня курсом доллара. Отечественная валюта торгуется на уровне в 33,299 за единицу американской. Поддержку российским площадкам оказывает дорожающая на 0,16%, до $112,5 за баррель, нефть марки Brent.

Российский фондовый рынок 2 сентября вслед за основными торговыми площадками Азии открылся ростом. К 14:00 мск индекс ММВБ поднялся на 0,4%, до 1370 пунктов, а РТС с открытия прибавил 0,44%, почти до 1297 пунктов. Цена нефти марки Brent снизилась на 0,45% и составила $111,83 за баррель.

В среду, 28 августа, отечественные фондовые индексы демонстрировали разнонаправленную динамику на фоне негативной внешней ситуации и растущих цен на нефть, поддержавших акции компаний нефтегазового сектора. Индекс ММВБ по итогам дня упал на 0,33%, ниже отметки в 1370 пунктов, РТС потерял 0,36%, опустившись ниже 1300 пунктов.

Совет директоров Газпром нефти рекомендовал акционерам направить на выплату дивидендов 19,4 млрд руб. или 4,09 руб. на акцию. Коэффициент выплаты, таким образом, составит 25% от чистой прибыли по МСФО за 1-е полугодие. ВОСА по этому вопросу состоится 30 сентября, а закрытие реестра для участия в нем — 25 августа.

Двенадцать месяцев, прошедшие с 31 июля 2012 года по 31 июля 2013 года, оказались не самым лучшим периодом для российского фондового рынка. Основной ориентир доходности ПИФов акций — индекс ММВБ (MICEX) — снизился на 2,04%, до 1376 пунктов.

Татнефть опубликовала отчетность за 1-е полугодие 2013 года по РСБУ. В представленных результатах прежде всего интересны операционные данные, а также индикативная динамика основных финансовых показателей в преддверии публикации отчетности по МСФО.

В 1-м полугодии 2013 года чистая прибыль Сургутнефтегаза по РСБУ увеличилась на 52%. Как всегда, основной вклад в рост показателя внесли нетто прочие доходы, которые в отчетном периоде достигли 72 млрд руб., притом что годом ранее они составляли немногим менее 5 млрд. Вместе с тем операционная прибыль сократилась на 11%.

Результаты Татнефти в 1-м квартале 2013 года оказались негативными, но от более существенного падения компанию спас интенсивно развивающийся сегмент нефтепереработки. По итогам 1-го квартала выручка Татнефти сократилась на 4,2% г/г, до 107 млрд руб. Существенное падение продаж, составившее сразу 20,7%, наблюдалось в сегменте реализации сырой нефти.

Торговую сессию четверга, 4 июля, российский рынок завершил небольшим ростом: индекс ММВБ прибавил 0,04%, РТС показал результат еще лучше и поднялся на 0,3%. Причиной, среди прочего, стали позитивные итоги выступлений глав центральных банков Англии и Европы, которые дали повод надеяться на продолжение периода низких процентных ставок.

В соответствии с нашими прогнозами к закрытию сессии 4 июля отечественный рынок продолжает боковое движение в «зеленой зоне», несмотря на негативную динамику котировок нефти марки Brent, которые снижаются на 0,8%, до $104,4 за баррель. Индекс ММВБ поднялся на 0,3%, до 1337 пунктов, а РТС прибавил 0,32%, достигнув 1268 пунктов.

Торговую сессию пятницы, 28 июня, российский рынок завершил ростом: индекс ММВБ прибавил 1,31%, РТС вырос на 1%. При этом явных поводов для оптимизма не было, так как и европейские площадки, и нефтяные цены к концу дня находились в «красной зоне».

Отечественные фондовые площадки, демонстрировавшие уверенный рост в первой половине торгов 28 июня, вернулись к уровням открытия. На 18:00 мск индекс ММВБ прибавлял лишь 0,03%, торгуясь на отметке 1313 пунктов, а РТС снизился на 0,46%, до 1257 пунктов. Впрочем, к завершению сессии индекс ММВБ подошел, поднявшись на 1,3%, РТС вышел из минуса и добавил в актив 0,58%.

Как мы и предполагали, торги на российских площадках 20 июня открылись снижением котировок. Более того, индекс РТС достиг своего годового минимума. К 12:30 мск падение ускорилось, но в течение дня рынок продолжит боковое движение в «красной зоне», так что усиления негативной динамики ожидать не стоит. ММВБ теряет 1,54%, РТС в минусе на 3,13%.

В понедельник, 17 июня, основные фондовые индексы России демонстрируют уверенный рост, закрепившись выше психологически важного уровня в 1300 пунктов. За час до закрытия ММВБ поднялся на 1,97% с уровней закрытия пятницы, до 1325 пунктов. РТС прибавил 1,78%, достигнув 1316 пунктов. Положительное влияние на динамику котировок оказывают цены на нефть, находящиеся на вершине восходящего тренда, начавшегося в середине апреля.

Торговая сессия 14 июня на российском фондовом рынке началась в плюсе на фоне позитива, пришедшего с рынков США и АТР накануне. Дальнейшая динамика была нейтральной, но к вечеру возобновление роста подкрепил свежий позитивный блок макроданных, поступивших из-за океана. По состоянию на 18:00 мск индекс ММВБ сумел закрепиться выше 1300 пунктов, прибавив 1,55% с открытия, а РТС поднялся на 2,6%, до 1295 пунктов.

Положительная динамика на открытии отечественных площадок 7 июня уже к обеду сменилась незначительной коррекцией, тем не менее к концу торгов рост возобновился. За час до закрытия индекс ММВБ поднялся на 1,65%, до 1338 пунктов, РТС прибавил 1,54%, достигнув 1306 пунктов.

Российский фондовый рынок 7 июня находится в положительной зоне. К 13:00 мск индекс ММВБ поднялся на 0,9%, до 1328 пункта, РТС подрос на 0,65%, до 1295 пункта. В лидерах падения — ИСКЧ (-0,8%), Банк Возрождение (-1,3%), ТМК (-2,6%) и Мосэнергосбыт (-1,9%). Подрастают акции КАМАЗа (+3,5%), Татнефти (+3,2%), Мечела (+3,6%) и ОГК-5 (+2,3%).

К концу торговой сессии 4 июня на российском рынке сохраняется позитив. Если к середине дня отечественные индексы торговались в умеренном плюсе, то к вечеру подъем котировок усилился. По состоянию на 17:50 мск ММВБ прибавляет 0,75% и торгуется у отметки в 1347 пунктов, РТС вырос на 0,8%, до 1329 пунктов. В лидерах роста оказались Татнефть, КАМАЗ и ВТБ. Наилучшую динамику на конец торгового дня демонстрирует финансовый сектор: соответствующий отраслевой индекс ММВБ прибавляет 1,3%.

Как мы и ожидали, к концу торговой сессии 29 мая российский рынок так и не выбрался из «красной зоны». По состоянию на 18:30 индекс ММВБ опустился на 2,53%, до 1363 пунктов, РТС потерял 2,63%, достигнув отметки в 1362 пунктов. На фоне отсутствия явных причин для роста позиции российских «медведей» поддерживают негативная динамика на европейских площадках и падение цен на сырьевых рынках. Хуже всех себя чувствуют нефтегаз и сектор электроэнергетики: соответствующие отраслевые индексы ММВБ к концу дня упали на 2,2% и 2,7% соответственно.

Российский рынок акций завершил торговую сессию 24 мая, как мы и ожидали, в «красной зоне». По итогам торгов индекс ММВБ потерял 1,5% и составил 1380,88 пункта, индекс РТС опустился на 0,88% и достиг отметки в 1388,52 пункта. В лидерах роста оказались бумаги ТГК-9 (+4,53%), Аэрофлота (+2,25%), Пика (+ 1,48%) и СОЛЛЕРСа (+1,47%). При этом аутсайдерами числились акции ТГК-1 (-4,16%), МосЭС (-3,88%) и ОГК-2 (-3,73%).

Торговую сессию четверга, 24 апреля, российский рынок завершил долгожданным ростом. Индекс ММВБ увеличился на 2,77%, РТС прибавил 3,11%. Причиной стала дорожающая нефть и восходящее движение на зарубежных площадках. Больше всего потеряли котировки Газпром нефти, ТМК, Левенгука и АВТОВАЗа. Положительную динамику показали бумаги Россетей, ФСК ЕЭС, РусГидро, Татнефти.

Торги на российском фондовом рынке 24 апреля начались умеренным ростом при поддержке оптимистично настроенных азиатских инвесторов. Игроки на биржах Старого Света воздерживались от активных покупок, но в целом внешний фон благодаря представленным в Европе статданным оставался нейтральным.

Ключевые индикаторы российского фондового рынка начали торги 10 апреля ростом, отыгрывая позитивные итоги торгов в США и хорошие утренние новости из Японии. К обеду российским «быкам» еще удавалось удерживать слабое преимущество, однако к вечеру индекс ММВБ все-таки скатился в минус. К 18:00 мск индекс ММВБ опустился до 1421 пункт, с открытия потеряв 0,26%, РТС подрос на 0,67%, до 1449 пунктов.

Несмотря на преимущественно «медвежьи» настроения, царившие на рынках Европы и АТР, российские индикаторы 8 апреля стартовали умеренным ростом и до обеда удерживались в «зеленой зоне». Однако негативный внешний фон из-за сохраняющихся экономических рисков в Европе и США сдерживал активность отечественных инвесторов в течение всего торгового дня.

Татнефть опубликовала сильную отчетность по МСФО за 2012 год. Выручка компании выросла на 6% и составила 444,1 млрд руб. против 417,6 млрд руб. годом ранее. При существенном сокращении объемов реализации сырой нефти на внутреннем рынке и за рубежом основной причиной повышения выручки стало увеличение объемов переработки нефти и реализации нефтепродуктов, произведенных на комплексе ТАНЕКО.

Российские площадки завершили торги в пятницу, 5 апреля, в «красной зоне». Индекс ММВБ снизился на 0,71%, РТС потерял 0,59%. В лидерах падения находились ФСК ЕЭС, Интер РАО, обыкновенные акции банка Возрождение, МТС, Белон, Распадская и Мечел. Рост показывали бумаги ТГК-14, Аэрофлота, ОГК-2, Магнита, обыкновенные акции Сургутнефтегаза и префы Татнефти.

Запуск собственного нефтеперерабатывающего комплекса Танеко стал ключевым событием для Татнефти. По итогам 9-ти месяцев 2012 года чистая прибыль компании выросла на 34,5% год к году. Свободный денежный поток к сентябрю прошлого года увеличился на 62%. Запуск Танеко позволил Татнефти существенно сократить операционные и транспортные издержки и повысить показатель экономической эффективности. Так, рост рентабельности по EBITDA и чистой прибыли достиг 3-4% по сравнению с 2011 годом. Впрочем, не все так гладко, как могло бы показаться, если принимать в расчет только статистику. С недавнего времени Танеко начал создавать и негативные новостные поводы.

Упорные попытки компании повысить уровень добычи нефти наконец начали приносить плоды: Татнефть извлекла из недр 2 236 001 тонн нефти и перевыполнила план на 102,4%, или на 51 526 тонн. В общей сложности сдано 2 183 370 тонн, а первоначальная цель перевыполнена на 70 570 тонн.

Как мы и ожидали, 15 марта российский фондовый рынок начал день в плюсе. Инвесторов воодушевил очередной рекорд на торгах США и позитивный настрой, который наблюдался на площадках АТР накануне. Кроме того, биржевые игроки возлагают большие надежды на исход саммита ЕС в Брюсселе. Поддержку рынку в течение дня могут оказать данные макростатистики из Европы и США.

Как мы и ожидали, 28 февраля российский фондовый рынок открылся ростом благодаря позитиву, пришедшему на рынки с бирж АТР, и закрытию торгов в Европе и США в плюсе накануне. В силу отсутствия значимых событий в российском корпоративном секторе, дальнейшая динамика рынка будет определяться итогами публикации данных европейской и американской макростатистики.

Общие доказанные запасы жидких углеводородов Татнефти по итогам 2011 года составили 6,2 млрд барр. При ежегодном уровне добычи приблизительно в 26 млн тонн нефти (186,6 млн барр.) обеспеченность запасами превышает тридцать лет, что делает Татнефть одним из лидеров отрасли по данному показателю. Основная ресурсная база НК находится в Республике Татарстан, где расположены шесть главных месторождений, на которые в совокупности приходится порядка 80% всей нефти, добываемой Татнефтью.

Сезон корпоративной отчетности в нефтяном секторе только начинается. По традиции открывает его Роснефть. По мере того, как компании сектора будут представлять свои результаты, станут формироваться и ожидания относительно дивидендных выплат, которые стоит ожидать по итогам 2012 года. Однако уже сейчас на основе прогнозов финансовых показателей можно выделить акции, которые обеспечат держателям самую высокую дивидендную доходность.

Президент Татарстана и председатель правления Татнефти Рустам Минниханов заявил, что республика не планирует сокращать долю в нефтяной компании. Однако пример Башнефти показал, что приход заинтересованного стратегического инвестора способен существенно увеличить прозрачность и эффективность работы компании и вывести ее на новый уровень развития.

Татнефть опубликовала операционные результаты за 2012 год. Несмотря на высокую истощенность ресурсной базы, компании уже многие годы удается пусть и незначительно увеличивать добычу за счет эффективного использования методов повышения нефтеотдачи (МУН).

Прошедший год характеризовался высокими мировыми ценами на нефть, что не могло не отразиться благоприятным образом на состоянии российского нефтегазового сектора. Несмотря на мировой экономический кризис, обострение геополитической обстановки на Ближнем Востоке и прогнозы роста потребления в Китае не давали нефтяным котировкам резко снижаться.

В целом торги в четверг, 27 декабря, прошли в «зеленой зоне», однако за час до закрытия с рынков стали поступать негативные сигналы, в частности новость о том, что проблема «фискального обрыва» до субботы решена не будет. Это привело к снижению индексов. ММВБ закрылся с падением на 0,03%, опустившись до 1428 пунктов. В то же время РТС прибавил по итогам сессии 0,56%, остановившись на отметке 1535,2 пункта.

До начала вооруженного конфликта и революции Ливия производила порядка 1,6 млн барр. нефти в день. К августу 2011 года добыча практически сошла на нет, однако уже к июню этого года снова превысила 1,4 млн барр. нефти в сутки. Это колоссальное достижение, поскольку нефтяная инфраструктура понесла существенные потери во время вооруженных действий, которые также унесли жизни многих рабочих отрасли.

Как мы и ожидали, открытие российского рынка 17 декабря было позитивным, однако уже через несколько минут настроение участников торгов заметно упало. По данным на 12:40 мск российские индексы в минусе: ММВБ теряет 0,01%, РТС — 0,25%, объемы торгов небольшие. Слабо растущая нефть не может оказать поддержку российским рынкам, которые уже готовятся к рождественским каникулам.

Среду, 12 декабря, российский фондовый рынок провел в «зеленой зоне», выбравшись на положительную территорию с самого утра. К вечеру оптимизм отечественных инвесторов сохранился. Во многом его подкрепили ожидания хороших новостей по итогам главных событий текущей недели — двухдневного заседания ФРС и выступления Бена Бернанке по его итогам. По состоянию на 18:00 мск индекс ММВБ прибавил 1,3%, а РТС вырос на 1,63%.

После тяжелого 2-го квартала, когда действие «ножниц Кудрина» привело к существенному ухудшению финансовых показателей компании, отчетность Татнефти за 3-й квартал и в целом за 9 месяцев текущего года обрадует инвесторов и поддержит акции компании. Однако подобная динамика финансовых показателей была во многом ожидаема и не удивила. Целевая цена по акциям Татнефти выросла, однако рекомендация «держать» не изменилась.

На торговой сессии 6 декабря российский фондовый рынок показывает положительную динамику. Факторами поддержки для него выступают обнадеживающие сообщения из США по поводу переговоров о проблеме «фискального обрыва». Индекс ММВБ растет на 0,84%, а индекс РТС прибавляет 0,46%.

В конце прошлой недели, 16 ноября, агентство MSCI Barra объявило результаты квартального пересмотра индекса MSCI Russia, передает ПРАЙМ. Примечательно, что в этот раз состав индекса не претерпел изменений, а вот вес акций был пересмотрен главным образом в пользу крупнейшего российского банка.

В понедельник, 19 ноября, российские фондовые площадки завершили торги в уверенном плюсе. Индекс ММВБ к закрытию прибавил 1,08%, индекс РТС вырос на 1,74%. В лидерах роста находились акции компаний Северсталь, ММК, АФК Система и ТГК-14. Росли акции НОВАТЭКа на фоне запуска менеджментом компании программы обратного выкупа акций компании. Падали акции СОЛЛЕРС и префы Татнефти.

Cреду, 17 октября, российские рынки провели в приподнятом настроении благодаря позитивной макроэкономической статистике, выходящей в США и Европе, и закрылись в плюсе. Индекс ММВБ прибавил 1,3% и вырос до 1474 пунктов, а РТС поднялся на 1,7% — до 1514 пунктов.

17 октября торги на российском фондовом рынке открылись нейтрально. Затем в течение всего дня они проходили преимущественно в зеленой зоне на позитивном внешнем фоне. Основные фондовые индексы двигались вслед за макроэкономической статистикой из Европы и США и закрылись в плюсе.

АФК Система заинтересована в покупке активов транспортного сектора. Корпорация уже приобрела СГ-Транс и присматривается к 25%-му пакету Первой грузовой компании. Благодаря этим покупкам у Системы может появиться мощный транспортный дивизион, который способен дать интересные синергии с уже существующими активами.

Торги на российском фондовом рынке 10 октября открылись падением и в течение дня проходили преимущественно в «красной зоне». По состоянию на 18:00 мск индекс ММВБ потерял 0,87%. Индекс РТС снизился на 0,76%. Основное давление на котировки оказывали пессимистичные настроения на европейских площадках.

Татнефть опубликовала финансовую отчетность за 1-е полугодие 2012 года по US GAAP. Чистая прибыль компании снизилась на 16,7% по сравнению с результатом в 1-м полугодии 2011 года, составив 32,9 млрд руб. Основной причиной ухудшения показателя стало ослабление курса рубля.

Торги на российском рынке акций 3 октября проходят в минусе. Инвесторы обеспокоены неопределенной ситуацией относительно выкупа ЕЦБ гособлигаций Испании, а также тем, что Греция до сих пор не смогла договориться с тройкой кредиторов о параметрах сокращения расходов в 2013-2014 годах.

В предыдущий день торгов, 2 октября, российские индексы показали умеренное снижение. Индекс ММВБ просел на 0,3%, достигнув 1486 пунктов, в то время как индекс РТС опустился почти на 0,4%, до 1508 пунктов. Среди лидеров роста были акции МосЭнерго, Магнита и МРСК Центра и Поволжья. Среди лидеров падения — бумаги Мечела, ТГК-9 и Распадской.

Во второй половине основной сессии 2 октября на рынках не происходило событий, которые могли бы серьезно повлиять на результаты торгов. В течение дня продолжилась небольшая коррекция, и в итоге индекс ММВБ потерял около 0,5%, закрепившись около 1483 пунктов, а индекс РТС опустился до 1504 пунктов, что на 0,6% ниже уровня открытия.

Не успел российский рынок оправиться от значительного снижения цен на нефть, как появилась новая порция негатива. На прошедшей встрече первых лиц Германии и Франции в очередной раз появились разногласия, касающиеся путей выхода из европейского долгового кризиса.

Факт того, что российский рынок акций зависит от цен на нефть, стал аксиомой для всех инвесторов. Тем более зависят от цен на нефть акции российских нефтяных компаний. Так ли это, и насколько сильной является эта зависимость, я и решил выяснить в этом материале.

Аналитики Инвесткафе пересмотрели целевую цену бумаг Татнефти. Для обыкновенных акций она составляет 184,82 руб., для привилегированных — 101,65 руб. Рекомендация по обеим бумагам — «держать». Таргеты незначительно выросли, однако этого оказалось недостаточно, чтобы изменить рекомендацию. На данный момент обычка Татнефти переоценена на 10%, префы — на 2%.

На данный момент почти все представители отечественной нефтегазовой отрасли представили свои результаты за 2-й квартал и 1-е полугодие 2012 года по международным стандартам отчетности. В связи с этим имеет смысл сравнить динамику финансовых показателей нефтяников, чтобы определить, кто из них оказался на высоте, а кто, наоборот, разочаровал.

На пресс-конференции, которая состоялась 25 августа, генеральный директор Татнефти заявил, что в области расширения нефтедобычи самым перспективным для компании является проект добычи сверхвязкой нефти и битумов.

В понедельник российский фондовый рынок демонстрировал значительный рост. Так, главный индекс отечественной биржи прибавил 1,6% и достиг по итогам торговой сессии уровня в 1428 пунктов. Индекс РТС подрос в меньшей степени, на 1,1%. Однако преодолеть важную отметку в 1400 пунктов он не сумел и закрылся на уровне 1398 пунктов.

Добыча у Татнефти уже много лет стабильна. В 1-м полугодии 2012 года ею было извлечено из недр 12,91 млн тонн нефти, что всего на 0,4% больше, чем за тот же период 2011 года. По итогам 2011-го компания увеличила добычу г/г лишь на 0,2% — до 25,928 млн тонн. Запасы Татнефти на 1 января 2012 года составили 869,5 млн тонн. Коэффициент замещения доказанных запасов (отношение новых запасов к добыче прошлого года) равен 123,8%

Татнефть последней из крупнейших российских нефтяных компаний опубликовала финансовые показатели за 1-й квартал 2012 года по US GAAP и провела конференц-звонок с аналитиками. Отчетность оказалась сильной, и они должна оказать поддержку акциям предприятия.

Налоговая система «60-66» не удовлетворяет правительство. Такое заявление сделал премьер министр РФ. На мой взгляд, в сфере налогообложения нефтегазовой отрасли в ближайший год можно ожидать существенных перемен, если Минфин захочет увеличить сборы с нефтянки. В уязвимом положении могут оказаться компании с высоким соотношением переработка/добыча или низкой глубиной переработки, такие как Татнефть и Башнефть.

Торги 17 мая на российском рынке открылись снижением по основным индексам, которое продолжается и сейчас: индекс ММВБ к 13:00 мск потерял 0,8%, опустившись до 1324 пунктов; индекс РТС демонстрирует почти такую же динамику, просев на 0,9%, до 1362 пунктов.

После того как стал известен размер дивидендов по акциям Башнефти, определилась доходность по всем дивидендным лидерам в нефтегазе. Как и в 2010 году, наиболее доходной бумагой обещает стать ТНК-BP, Башнефть не сможет побороться с ней из-за проведения реорганизации и высоких капитальных расходов на освоение месторождения им. Требса и Титова. В аутсайдерах компании с крупными капиталоемкими проектами: Новатэк (Ямал-СПГ), Роснефть (освоение шельфа) и Транснефть (Заполярье—Пурпе, ВСТО).

Несмотря на довольно уверенную восходящую динамику в США и Европе, российский рынок в среду, 25 апреля, показал довольно скромный рост: индекс ММВБ прибавил 0,31%, дойдя до 1462 пунктов, индекс РТС поднялся на 0,47%, до 1584 пунктов. Между тем утром 26-го можно ожидать умеренно положительной динамики.

Отчетность Татнефти за 2011 год оказалась предсказуемо сильной по сравнению с позапрошлогодней, хотя в целом вышла немного ниже моих ожиданий и хуже результатов других отчитавшихся компаний отрасли. Выручка увеличилась на 32% (до 615,9 млрд руб.), операционная прибыль — на 41% (до 90,6 млрд руб.), чистая прибыль на 32% (до 61,4 млрд руб.). Рост выручки был обеспечен удорожанием нефти Urals, экспортная цена которой стала выше на 37% год к году, а также началом работы нефтеперерабатывающего комплекса Танеко.

На следующей неделе Татнефть должна опубликовать финансовую отчетность по US GAAP за 2011 год. В этом материале я предлагаю ознакомиться с прогнозными финансовыми и операционными показателями этой нефтяной компании.

Торги на российском рынке 10 апреля проходят при довольно спокойной динамике, которая, однако, лишена четкой направленности. На открытии индекс ММВБ снизился на 0,7%, но попытка «медведей» закрепиться ниже важного психологического уровня в 1500 пунктов не удалась — к полудню индекс вышел на «положительную территорию». К 18:00 мск ММВБ снова снижается, но не сильно: потери составляют 0,2%, РТС показывает более выраженную динамику, теряя 0,5%.

Татнефть 28 марта опубликовала годовую отчетность по РСБУ. Хотя результаты по российским стандартам существенно отличаются от показателей по МСФО, в том числе из-за консолидации ТАНЕКО, инвесторам компании стоит обратить внимание на размер чистой прибыли. Татнефть вычисляет размер дивидендов по РСБУ, и в этом году дивиденд окажется ниже моих предварительных прогнозов. Тем не менее акционеры разочарованы не будут: дивидендные выплаты по обоим типам акций составят 7,08 руб., и это рекордный показатель за историю компании.

Нефтяная компания Alliance Oil на прошлой неделе попросила льготы по НДПИ из-за убытков по налоговому режиму 60-66-90. Этот режим предусматривает снижение экспортной пошлины на нефть при уравнивании пошлин на светлые и темные нефтепродукты. Следовательно, в проигрыше оказываются компании с развитой инфраструктурой по переработке нефти (Башнефть), а также компании с большой долей выхода темных нефтепродуктов на НПЗ (завод Танеко, Татнефть).

До закрытия реестра остается чуть больше двух месяцев, и желающим получить максимум доходности от дивидендных бумаг стоит задуматься о покупке акций уже сейчас. К таким бумагам относятся, прежде всего, «префы» Башнефти, Сургутнефтегаза и ТНК-ВР. Другие крупные компании (Газпром, Лукойл, Роснефть) из-за высоких капитальных расходов не могут конкурировать с этими акциями по дивидендной доходности. Я предлагаю взглянуть на лучшие дивидендные идеи 2011 года в нефтегазовом секторе.

Британская нефтяная компания BP 7 февраля опубликовала отчетность за 4-й квартал и весь 2011 год. Для российских инвесторов в документе представляет интерес часть о дочерней компании ВР, TNK-BP International. Сама ТНК-BP опубликует свою годовую отчетность только 1 марта, но из данных ВР уже сейчас можно выяснить некоторые финансовые и производственные результаты ее российской дочки.

Роснефть 3 февраля первой среди крупных нефтяных компаний опубликовала годовую финансовую отчетность за 2011 год. Годовые результаты по выручке превзошли и мои прогнозы, и ожидания рынка, а по EBITDA, чистой прибыли и производству соответствовали предварительным расчетам. Также хорошими оказались результаты за 4-й квартал 2011 года.

Башнефть огласила предварительные показатели операционной деятельности за прошедший 2011 год. Неожиданных результатов компания не показала, однако данные в очередной раз подтвердили, что Башнефть вышла на стабильный уровень добычи на нынешних месторождениях.

Татнефть выставила на продажу почти треть своих АЗС на Украине — 46 станций из 128. Названная в СМИ цена сделки в $20 млн, выглядит неправдоподобно низкой. Предлагаю рассмотреть последние сделки на рынке АЗС, и определить справедливую цену для предложения Татнефти.

Государство потребовало от нефтяников не повышать цены на нефтепродукты на розничном рынке до президентских выборов. В отличие от 2011 года, когда ФАС боролось с нефтяными компаниями уже по факту нарушения, в 2012-м государство попробует договориться с владельцами розничных нефтепродуктовых сетей заранее.

В 2012 году вступил в силу закон по 95%-й утилизации попутного нефтяного газа (ПНГ), согласно которому нефтяные компании могут сжигать не более 5% добываемого в процессе добычи ПНГ. Не выполняющие эту норму НК будут платить штраф в размере 3,5 тыс. руб. за каждую 1000 куб. м сожженного газа.

Речь пойдет о производственных показателях Татнефти и Башнефти, двух небольших, но очень гордых нефтяных компаниях. Как вы уже знаете, Инвесткафе взяло низкий старт в покрытии нефтегазовой отрасли России. Уже были опубликованы первые исследования по Татнефти и Новатэку.
Дальше будет больше, так что следите за тем, что мы тут пишем о нефтянке.

Компании нефтяной отрасли весь год получали сверхприбыли благодаря высоким ценам на нефть. Из важных событий 2011-го можно вспомнить систему налогообложения 60-66-90, новые проекты Транснефти и знаковое для российской нефтянки событие — первое место Роснефти в мире по добыче нефти. Об этих и других важнейших событиях этого года в секторе, перспективах цен на нефть в 2012 году и российском бюджете — в этом обзоре.

Спешу обрадовать людей, следящих за фондовым рынком и, в особенности, за акциями российских нефтегазовых компаний. Этот аналитический материал первый из девяти записок, которые инициируют формальное покрытие мной и другими аналитиками Инвесткафе важнейшего для нашей экономики сектора, на который приходится около половины общей капитализации российского рынка. Решил начать с малого, а именно с компании второго эшелона нашей нефтянки — Татнефти.

Компания Башнефть опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 3-й квартал и 9 месяцев 2011 года. Несмотря на то что по сравнению со 2-м кварталом текущего года финансовые показатели ухудшились, данные за 9 месяцев текущего года существенно превзошли аналогичные показатели 2010 года.

Вечером 13 декабря Татнефть опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 3-й квартал и 9 месяцев 2011 года. Результаты подтвердили появившееся после заседания Совета директоров компании 28 ноября ожидание того, что никаких сюрпризов от Татнефти ждать не стоит.

Первый в новейшей истории России построенный с нуля нефтеперерабатывающий комплекс Танеко начал работу 2 декабря после получения всех необходимых лицензий. Комплекс был построен в октябре 2010-го, а тестирование оборудования заняло еще чуть больше года. Основным акционером (91% акций), заказчиком и оператором завода является Татнефть.

В минувший понедельник, 28 ноября, прошло заседание совета директоров Татнефти, на котором обсуждалась информация о финансовых и производственных результатах работы за 9 месяцев 2011 года.

На заседании Госдумы 17 ноября были приняты поправки в Налоговый кодекс, согласно которым Татнефть получает льготы по НДПИ для компенсации потерь от введения новой системы расчета экспортных пошлин, известной как 60/66.

Каждую неделю мы задаем нашим аналитикам и приглашенным экспертам лишь один вопрос: куда вкладывать деньги? Учитывая неопределенность и высокую волатильность на рынках, спектр ответов на этот вопрос должен быть интересен всем.

В сентябре правительство ввело новую схему расчета экспортных пошлин на сырую нефть, нефтепродукты и бензин — «60-66-90». По прошлой системе экспортных пошлин компании платили больше налогов за светлые нефтепродукты (дизельное топливо и керосин) и меньше — за темные (мазут и гудрон).

Башнефть представила предварительные производственные показатели за 3-й квартал и 9 месяцев текущего года. Добыча нефти по итогам трех кварталов 2011 года увеличилась на 7,3% по сравнению с аналогичным периодом 2010-го. Показатели переработки нефти продолжили ухудшаться.

Компания Татнефть опубликовала результаты деятельности за 1 полугодие 2011 года по US GAAP. Результаты оказались умеренно позитивными. Чистая прибыль компании за счет высоких цен на нефть выросла в 2,5 раза, или до 39,47 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Не удалось нефтяным котировкам устоять под натиском негатива. Предпоследняя неделя сентября выдалась тяжелой для всех. Думаю, многим интересна дальнейшая динамика в нефтяной сфере.

В Польше представители финансовых органов европейских стран провели встречу, главной темой которой были долговые проблемы ряда стран еврозоны. Тем не менее принципиальных соглашений по окончании обсуждения данного вопроса достигнуто не было.

Всю торговую сессию 13 сентября рынки штормило: открылись небольшим ростом, к середине дня последовало падение, однако позже мировые, а вместе с ними и российские площадки опять вошли в «зеленую зону».

Вообще-то я скептически отношусь к дивидендным стратегиям, тем более на растущем рынке. В первую очередь потому, что выплаты дивидендов производятся с большим временным лагом. К тому же рынок чутко реагирует на такие события, и на следующий день после даты отсечки цена акций той или иной компании обычно падает на процент дивидендной доходности.

В поисках инвестиционных идей искушенные инвесторы порой не прочь спуститься в глубокие третьи эшелоны фондового рынка. Я решил последовать этому примеру и немного расширить границы интереса к банковскому сектору РФ на примере эмитента, не имеющего листинга на ММВБ.

Вопреки ожиданиям и прогнозам относительно позитивной динамики мировых финансовых рынков в связи с разрешением сильно затянувшегося диспута в Конгрессе США по вопросу поднятия максимальной планки госдолга, индексы 2 августа закрыли торговую сессию в «красной» зоне.

Современному инвестору известны сотни российских компаний, торгующихся на бирже. Ряд секторов представлен множеством эмитентов, и порой трудно решить, чьи бумаги лучше купить в свой портфель и почему. Я предлагаю рассмотреть сегменты рынка, обещающие стать наиболее перспективными в ближайшее время, проанализировать отдельные идеи в компаниях, а на основе этих данных собрать качественный инвестпортфель.

Основным фактором, оказывающим влияние на финансовые результаты компаний нефтегазового сектора, являются цены на нефть. Это подтверждается и данными торгового баланса, которые свидетельствуют о повышении экспорта за счет благоприятной конъюнктуры мирового сырьевого рынка, и отчетностью российских эмитентов, в которой в качестве доминантного фактора роста выручки и прибыли указываются цены на черное золото.

Если вы выбрали отрасль, в которую собираетесь инвестировать денежные средства, но пока сомневаетесь в конкретном эмитенте, то анализ на основании расширенной формулы Du Pont может стать вашим помощником в процессе принятия данного решения.

На уходящей неделе Татнефть выпустила отчетность по US GAAP за первый квартал текущего года. Финансовые результаты компании умеренно положительны. В настоящее время акции эмитента стоит «держать».

В пятницу, 24 июня, мировые рынки демонстрируют отскок после вчерашнего повального снижения, и российские площадки также показали уверенный рост. Индекс РТС на 17:25 мск вырос на 1,7%, а ММВБ — на 1,8%. На ММВБ объемы снизились, но это вообще характерно для пятничных торгов.

При выборе стиля торговли трейдер ориентируется прежде всего на личные предпочтения и прежние неудачи. Прослушав несколько специализированных теоретических курсов от брокерских компаний или школ трейдинга, игрок выбирает, например, среднесрочную торговлю. Однако при первых неудачах он склонен ставить под сомнение эффективность используемой торговой системы и испытывать на себе другие виды трейдинга: позиционный либо краткосрочный. При этом трейдер совершенно не задумывается о том, что рынок сам может подсказать конкретные инструменты, которые больше всего подходят для определенного стиля торговли.

Для оценки рисков инвестиций в финансовые инструменты в мировой практике используются различные методики, наиболее популярной из которых является методика определения рисковой стоимости.

При выборе конкретного инструмента для инвестиций трейдер в первую очередь ориентируется на такие рыночные характеристики ценных бумаг, как риск и доходность. Построение правильной инвестиционной стратегии заключается в оптимизации данных показателей, что достигается путем увеличения доходности и уменьшения риска.

Один из подходов к оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг — дисконтирование денежных потоков (discounted cash flow). Согласно модели DCF справедливая цена акции определяется размером денежных поступлений, которые она генерирует.

Оценка инвестиционной привлекательности акций различных эмитентов при помощи метода дисконтирования денежных потоков имеет субъективную составляющую — показатель требуемой нормы доходности. Исключить его влияние позволяет более простая модель, основанная на использовании коэффициента цена/прибыль.

Несмотря на краткосрочное падение двух российских фондовых индексов, долгосрочная динамика пока имеет бычьи признаки. Вопрос в том, насколько стабилен будет рост. Индексы пробили важные уровни поддержки, после чего у трейдеров может быть две стратегии: либо готовиться к дальнейшему снижению и открытию коротких позиций, либо ждать отражения цены от следующих уровней поддержки.

Хотя Татнефть и показала заметный рост выручки за счет удорожания нефти и нефтепродуктов, неспособность компании контролировать издержки привела к падению рентабельности по всем основным показателям. В дальнейшем мало что может исправить ситуацию, которая напоминает последний акт «Лебединого озера»

После мощной локальной просадки накануне российские индексы частично отыгрывают потери. К 18:00 ключевой показатель РТС продвинулся на 1,75%, ММВБ — на 2%. Днем ранее, напомню, S&P поместил на пересмотр долгосрочный кредитный рейтинг США с негативным прогнозом, что вкупе с возросшим риском дефолта по гособлигациям Греции и намерением ЕЦБ продолжать ужесточение монетарной политики вызвало серьезное отступление в рисковых активах.

Роснефть в данный момент требует льгот для себя, а добыча нефти в России сегодня растет преимущественно за счет Ванкора. В конечном счете если этот перспективный нефтеносный регион не будет разрабатываться, то нефтедобыча в нашей стране уже через несколько лет начнет стабильно падать.

Красивая свечка в привилегированных бумагах Татнефти на 30% с остановкой торгов, скорее всего, техническая ошибка. Очень похоже, что в рынок случайно попала большая заявка. Объяснить какими-то стратегическими целями подобный «удар» я не берусь, если только не предположить какую-то инсайдерскую информацию, что маловероятно.

Две проведенные российскими биржами на праздниках торговые сессии американские площадки встретили достаточно спокойно. Первая, в понедельник, закрылась в небольшом минусе, вторая, напротив, завершила торги уверенным позитивом. В итоге к закрытию первого дня недели Dow Jones прибавил 1,03%, Nasdaq Composite продвинулся на 0,73%, S&P 500 вырос на 0,89%. Несмотря на то, что баррель североморской нефти Brent теряет с утра среды полпроцента, а фьючерс на S&P смотрит вниз на 0,2%, полагаю, нас ждет позитивное открытие. Гэп вверх составит около 0,5-0,6%.

Торги на российских фондовых площадках в предпраздничный день проходят на низких оборотах. Похоже, единственным коллегой ММВБ и РТС, который работает в эту субботу, оказалась Саудовская фондовая биржа.

Торги в четверг проходили с оглядкой на «гвоздь программы» — заседание совета директоров европейского ЦБ, повесткой которого была дальнейшая монетарная политика регулятора. По итогам заседания глава ЕЦБ выступил с фактически сенсационным заявлением (то, о чем многие инвесторы предпочитают не думать) о возможном повышении ставки рефинансирования банком уже в апреле.

Впереди весна, пора поиска инвестиционных идей в бумагах, сулящих щедрые дивиденды. Посткризисные реалии, конечно, не делают эмитентов щедрее, однако твердая пятерка акций, которые предлагают неплохой доход, все-таки есть.

Сегодня на рынке с открытия присутствует пессимизм и неопределенность. Фиксация прибыли идет практически по всем бумагам. К 18:00 российские индексы теряют 1,5% по РТС и 1,12% по ММВБ.

Пятничные торги проходили достаточно волатильно: рынок несколько раз менял цвет с зеленого на красный и наоборот. К 17:00 индексы ММВБ и РТС показывают рост в размере 0,78 и 0,72% соответственно.

Компания Татнефть показала заметное увеличение выручки за счет растущих цен на нефть. Но в то же время неспособность компании контролировать издержки привела к падению рентабельности по всем основным показателям.

Нефтяные котировки в последние недели уходящего 2010 года стабильно находятся вблизи отметок 90 долл. за баррель. Многие аналитики делают прогнозы о возможности достижения ценами на нефть в 2011 году уровня 95-100 долл. за баррель. И снова возникает вопрос о возможности разработки сложных и высокозатратных проектов, положительная рентабельность которых возникает при условии высоких цен на нефть.

В лидерах роста по состоянию на 17:30 (мск) сегодня бумаги ОГК-4 (+2,87%), на слухах о том, что контролирующий акционер, E.On продолжает наращивать свой пакет в эмитенте. Ранее отстававшее от рынка ОАО «РусГидро» растут на 2% (1,67 руб.) Эта бумага долгое время была незаслуженно забыта на фоне общей эйфории и сейчас пытается догнать остальные акции.

Весьма занимательная тема, на мой взгляд, – налоги в нефтегазовом секторе, данное исследование посвящено именно ей неслучайно, ведь на эту тему не рассуждал только ленивый. Многие говорят о том, что российские нефтегазовые компании попросту «задушены» налогами, что неудивительно, поскольку налоговые поступления от нефтегазового сектора составляют основную статью бюджета РФ. Однако когда речь заходит о льготах на разработку новых месторождений, эти же люди недоумевают, почему нефтяникам нужны подобные поблажки. Данное исследование имеет своей целью пролить свет на роль налогообложения и дальнейшие его перспективы в нефтегазовой отрасли РФ.

На выездном совещании на территории Новокуйбышевского НПЗ в Самаре премьер-министр Владимир Путин обсудил генеральную схему развития нефтяной отрасли до 2020 года, в основу которой легла «Энергетическая стратегия до 2030 года». В ходе совещания г-н Путин обозначил несколько принципиальных позиций государства в отношении развития нефтяной отрасли на долгосрочную перспективу, которые в принципе соответствуют ключевым направлениям, тезисно обозначенным в стратегии.

Основные тезисы нефтяной стратегии РФ до 2030 года

В основе стратегии до 2030 годы заложены два ключевых направления развития нефтяной отрасли: курс на сохранение существующих объемов добычи нефти – в 2009 году было добыто 494 млн тонн нефти с частичной переориентацией экспорта нефти на Восток, а также повышение глубины первичной переработки с уменьшением доли экспорта мазута в пользу увеличения объемов экспорта светлых нефтепродуктов.

Более расширенно данные тезисы выглядят так:

1) Восполнение минерально-сырьевой базы за счет геолого-разведки и прироста запасов нефти в Западно-Сибирской, Лено-Тунгусской, Волго-Уральской и Тимано-Печорской нефтегазоносных провинциях, а также на шельфах северных морей (Баренцева, Печорского и Карского). Более 79% текущих запасов нефти уже введены в разработку, при этом разведанные запасы смогут обеспечить добычу нефти на текущих уровнях на протяжении лишь 20-25 лет.

Основным регионом добычи нефти до 2030 года останется Западная Сибирь, прежде всего, ХМАО. Однако в перспективе будет происходить снижение добычи нефти на уникальных и крупнейших месторождениях региона, выработанность которых, в среднем, оценивается в 70%: Самоотлорского (ТНК-ВР) - около 73%, Мамонтовского (Роснефть) – 85%, Федоровского (Сургутнефтегаз) – 70%, Ромашкинского (Татнефть) – 85%. Повышению добычи нефти на истощенных месторождениях способствует развитие новых технологий увеличения нефтеотдачи пластов.

Перспективными же новыми регионами нефтедобычи являются:
*шельф Каспия – месторождения им. Корчагина и Филановского (осваивает ЛУКОЙЛ),
*Тимано-Печорская нефтегазоносная провинция (Ненецкий АО) – месторождения Южно-Хылчуюсское (ЛУКОЙЛ), им. Требса и Титова (скорее всего, достанется Башнефти),
*шельфы арктических морей – Приразломное месторождение в Печорском море (Газпром),
*Восточная Сибирь и Дальний Восток – месторождения Верхнечонское (Роснефть, ТНК-ВР), Юрубчено-Тохомское (Роснефть) , Талаканское (Сургутнефтегаз), Сахалин-1 (Роснефть), Сахалин-2 (Газпром).

Большинство из вышеназванных месторождений уже осваиваются и в скором времени могут выйти на проектную мощность, что в совокупности может дать стране более 80 млн тонн нефти в год.

Крупнейшие новые нефтяные месторождения

Источник: Институт энергетической стратегии

Стратегией предусматривается также увеличение доли экспорта в восточном направлении с текущих 6% до 22-25% в 2030 году. В настоящее время приоритетным экспортным направлением (около 90% экспорта в дальнее зарубежье) является европейский рынок.

2) Увеличение доли светлых нефтепродуктов в структуре российского экспорта с текущих 35,5% (2009) до 57-76% в 2030 году и увеличение глубины переработки нефти с текущих 72% (2009) до 90% к 2030 году. Доля мазута в нефтепереработке России составляет 26% от всего объема переработки нефти, при этом 64% произведенного мазута отправляется на экспорт. То есть в настоящее время из России экспортируются, в основном, низкооктановый и прямогонный бензины, а также топочный мазут - эти «полуфабрикаты» из РФ перерабатываются в дальнейшем на европейских НПЗ в высококачественное топливо.

Ключевые меры стимулирования от государства

Итак, для того, чтобы сохранить достигнутые объемы добычи нефти
(порядка 500 млн тонн в год) на десятилетия вперед, по мнению Путина, «необходимо найти аккуратный баланс между потребностями
нефтяных компаний в инвестициях и задачей устойчивого наполнения бюджета». Суммарно инвестиции на развитие нефтяной отрасли до 2020 года оцениваются в 8,6 трлн рублей. Прежде всего, здесь подразумевается введение налоговых льгот, а именно:
*существенное снижение ставки НДПИ для старых и сильно истощенных
месторождений,
*введение специального фискального режима для новых месторождений,
*в перспективе — переход к налогу на сверхприбыль в нефтедобыче.
В Госдуму соответствующие законопроекты должны попасть уже летом 2011 года.

Здесь я считаю, что наиболее действенными для стимулирования инвестиций в разработку нефтяных месторождений станут льготы, в первую очередь, по экспортной пошлине. Поскольку только одна экспортная пошлина уменьшает экспортные доходы от продажи нефти почти вполовину, а ведь кроме нее нефтяные компании уплачивают также НДПИ и налог на прибыль. В любом случае, экспортная пошлина являет собой основное налоговое бремя для нефтяников.

Отдельного упоминания, на мой взгляд, стоит налог на сверхприбыль – под ним подразумевается так называемый «налог на дополнительный доход» (НДД), налоговой базой для которого будет стоимость добытых и реализованных углеводородов, уменьшенная на величину затрат за вычетом амортизации, капвложений и невозмещенных затрат предыдущего налогового периода (грубо говоря, фактическая EBITDA за вычетом капвложений). Ставка НДД будет зависеть от отношения накопленного дохода от реализации добытых углеводородов к накопленным капитальным и эксплуатационным затратам на их добычу, и варьироваться от 15% до 60%. Данный налог не будет взиматься до полной окупаемости капвложений в освоение новых месторождений. При этом предполагается, что при введении НДД нефтяные компании будут продолжать выплачивать НДПИ и экспортные пошлины, правда, ставки по НДПИ могут быть существенно снижены, а нефть с новых месторождений будет обложена льготной экспортной пошлиной. Кроме всего прочего, предусматривается, что с введением налога на дополнительный доход нефтяные компании будут избавлены от уплаты налога на прибыль во избежание двойного налогообложения. Впрочем, НДД - это перспектива отдаленного будущего.

Этапы реформирования системы налогообложения для новых месторождений

Источник: Институт энергетической стратегии

Второй момент - для стимулирования повышения глубины первичной переработки нефти и увеличения выхода светлых нефтепродуктов правительством предусмотрены следующие меры:
*выравнивание пошлин на светлые и темные нефтепродукты,
*запрет на подключение к магистральным нефтепроводам новых НПЗ, глубина переработки на которых меньше 70%.

Поскольку средняя глубина переработки на крупных НПЗ составляет около 72% по итогам 2009 год, предлагаемые меры, скорее, направлены против существующих в России «керосинок» и «самоваров» (мини-НПЗ), «глубина переработки на которых едва достигает 40 с небольшим процентов». По словам премьер-министра, они выпускают промежуточное сырье для поставок на экспорт и неплохо зарабатывают на разнице пошлин для нефти и нефтепродуктов. Уравнивание пошлин на светлые и темные нефтепродукты подтолкнет эти мини-компании к модернизации.

Кроме всего прочего, на текущий момент предусмотрены строительство и реконструкция 6 мини-НПЗ, не входящих в ВИНК совокупной мощностью по первичной переработке 21,5 млн тонн нефти. Предполагается, что мера, предусматривающая недопуск НПЗ к магистральному нефтепроводу, также явится стимулом к модернизации, так как поставит владельцев перед фактом снижения рентабельности из-за удорожания сырья (т.е. нефти) за счет более высоких расходов на транспортировку.

- ….так кто ж ты, наконец?
— Я — часть той силы, что вечно хочет зла и вечно совершает благо. (Гёте, «Фауст»)

Россия не может жить без реформ. Точнее, без шумных пиар-кампаний макроэкономического и политического характера, к которым, как правило, и сводится большинство так называемых «реформ».

Судя по динамике добычи «черного золота» по всем крупнейшим компаниям за 9 месяцев, Россия, похоже, уже готова к вступлению в ОПЕК. На первый взгляд, все очень радужно и романтично. Совокупная добыча нефти в нашей стране по итогам 9 месяцев текущего года достигла 376,7 млн т (10,07 млн баррелей в сутки), что на 2,5% выше, чем в аналогичном периоде 2009 года.

Холодные октябрьские деньки рынки проведут в снижающемся боковике, что даст возможность задешево войти в интересные бумаги. В нашей стратегии вы найдете пятерку лучших «фишек» в акциях, а также самые высокодоходные «мусорные» облигации. Этой осенью деньгам уснуть не удастся!

С момента создания Лукойла и Роснефти, приватизации Газпрома и других старых НК прошло уже больше пятнадцати лет. За это время менялось руководство и в Газпроме, и в Роснефти, и в Транснефти. А два ключевых топ-менеджера Лукойла — В.Алекперов и Л.Федун — до сих пор сохраняют свои посты. Я за продвижение молодых кадров, но, с другой стороны, пока стратегия менеджмента успешна — зачем менять?

Тема слияний в химическом секторе стала очень популярна. На прошлой неделе появилась информация о возможном слиянии двух оставшихся на российском рынке столпов отечественной шинной отрасли — компаний Сибур-Русские шины и Нижнекамскшина. Очень похоже на очередные амбиции России по «выбиванию» ниши на мировом рынке шин. Сможет ли объединенная компания противостоять зарубежным конкурентам?

В целом результаты «Татнефти» по итогам 1-го квартала 2010 года выглядят слабыми. Несмотря на рост выручки за счет увеличения цен на нефть, рост операционной прибыли и EBITDA компании оказался менее интересным.