• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Ростелеком наращивает операционный потенциал Источник: connect-wit.ru
Cкачать пост

Ростелеком наращивает операционный потенциал

Перспективы реализации долгосрочной стратегии дают основание для рекомендации «держать» по акциям Ростелекома

За 2020 год Ростелеком нарастил выручку по МСФО на 15% г/г, до 546,889 млрд руб., в основном благодаря увеличению доходов от цифровых сервисов на 59%, развития проектов «Цифровой регион» и сервисов электронного правительства, а также консолидации с «ДатаЛайн». Свой вклад в общий результат внесло повышение доходов от услуг мобильной связи на 15%, обусловленное все более широким использованием мобильного интернета и голосовых сервисов, а также рост на 65% доходов от прочих услуг по контракту с Росстатом. Для сравнения: у МТС выручка увеличилась 5,17% г/г, до 494,926 млрд руб.


Источник: данные компании.

Операционные расходы Ростелекома за год выросли на 15,3% г/г  и составили 477,924 млрд руб. ввиду повышения расходов на персонал на 14% и увеличения амортизационных отчислений по новым объектам и убыткам от обесценения отдельных активов на 15%, а также из-за роста затрат на услуги операторов связи на 11% и 15% от прочих операционных расходов. У МТС операционные расходы поднялись на 7,6% г/г.

Операционная прибыль Ростелекома за 2020-й увеличилась на 12,5% г/г, достигнув 68,695 млрд руб., при рентабельности 12,6%.  У МТС этот показатель упал на 2,3%, а маржа по нему составила 22,8%.

Чистая прибыль, относящаяся акционерам, у Ростелекома выросла на 15,5% г/г, до 23,311 млрд руб., а у МТС — на 13,2%.

Ростелеком демонстрирует более уверенный темп роста основных финансовых показателей, чем МТС, но продолжает уступать конкуренту по эффективности бизнеса. Топ-менеджмент Ростелекома реализует стратегию активного роста бизнеса, поэтому операционные расходы составляют  87,4% его выручки при 77% у МТС. Отмечу, в отчетном периоде компания приобрела компанию «ДатаЛайн», второго по величине представителя сегмента ЦОД, были сделаны и другие шаги, направленные на расширение бизнеса. Остается надеяться, что сделанные инвестиции обеспечат  Ростелекому желаемый уровень рентабельности бизнеса и позволят раскрыть акционерную стоимость.

Источник: данные компании.

Количество интернет-абонентов у Ростелекома увеличилось в минувшем году на 2,3% г/г, до 53,5 млн. Число подписчиков платного ТВ выросло на 3,9% г/г, до 42,7 млн. База абонентов  сотовой связи стала больше на 1,3%, достигнув 46,6 млн, при росте интернет-трафика в мобильных сетях на 57,9% г/г.

Совокупная абонентская база МТС на конец 2020 года выросла на 230 тыс., до 86,3 млн.  

Чистый долг Ростелекома в прошлом году увеличился на 9% г/г, до 333,007 млрд руб. Соотношение чистый долг/OIBDA уменьшилось на 0,1 п.п. и составило 0,9х при 1,5х у МТС.

По мультипликатору Р/Е акции Ростелекома торгуются дороже среднеотраслевых значений. Однако их стоит держать. План руководства компании на текущий год предполагает увеличение выручки и OIBDA в пределах 5%. Дивидендная политика на 2021-2023 годы обеспечит стабильные выплаты не менее 5 руб. на обыкновенную акцию, что минимум на 5% больше, чем за 2019 год. 

Обновленная в апреле стратегия развития до 2025 года предполагает наращивание выручки до 700 млрд руб., увеличение OIBDA в полтора, а чистой прибыли в два раза. Поддерживать размер CAPEX планируется на уровне 2020 года в абсолютном выражении, чистый долг/OIBDA не должен превышать 2,5х.

В случае успешной реализации этой стратегии Ростелеком займет лидирующие позиции на всех в сегментах связи В2С, В2В/G и В2О, будет демонстрировать опережающие темпы развития новых направлений бизнеса, оставаясь ключевым партнером государства по предоставлению традиционных услуг и по цифровизации. Кроме того, в планах компании агрессивная оптимизация затрат и повышение операционной эффективности компании.  

диверсификация дивидендная политика долговая нагрузка долгосрочная стратегия развития конкуренция в секторе отчетность МСФО расширение абонентской базы сравнение по мультипликаторам