• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Ростелеком свое возьмет Источник: voronezh.ru
Cкачать пост

Ростелеком свое возьмет

Несмотря на переоцененность, акции Ростелекома стоит держать

По итогам девяти месяцев 2020 года Ростелеком увеличил выручку по МСФО на 12% г/г, до 383,88 млрд руб., в основном благодаря повышению доходов от мобильной связи. и от услуг цифровых сервисов на 15,2% г/г, до 129,7 млрд руб и 64% г/г, до 46,9 млрд руб. соответственно. Отрицательную динамику продемонстрировали лишь поступления от традиционной телефонии. Основной конкурент госкомпании МТС нарастила выручку на 5% г/г, до 366,386 млрд руб.


Источник: данные компании. 

Операционные расходы Ростелекома с января по сентябрь увеличились на 11% г/г и составили 323,289 млрд руб., из-за повышения отчислений на заработную плату на 13%,  роста амортизационных издержек на 14% и затрат на услуги операторов связи на 8,8%. У МТС операционные расходы увеличились на 7% г/г.

Операционная прибыль Ростелекома выросла на 17,7% г/г и составила 60,591 млрд руб. при марже показателя 15,8%. МТС продемонстрировала снижение прибыли от операционной деятельности, но с более высоким показателем рентабельности.

Чистая прибыль Ростелекома увеличилась на 21%, до 27,431 млрд руб., при снижении данного показателя у МТС.

Ростелеком продолжает поддерживать высокие темпы роста основных финансовых метрик, одновременно уступая в эффективности МТС.  Топ-менеджмент Ростелекома улучшил годовой прогноз, в соответствии с которым консолидированная выручка и OIBDA вырастут минимум на 9%, а СAPEX будут пределах 100–110 млрд руб. (без учета реализации госпрограмм).


Источник: данные компании.

Общее количество абонентов интернета у Ростелекома за три квартала текущего года увеличилось на 2,3% г/г, до 40 млн. Темпы роста базы корпоративных пользователей опережают расширение количества абонентов-физлиц.  В сегменте В2В ШПД+ VPN показатель повысился на 10%, до 3,3 млн организаций,  в сегменте В2С ШПД — лишь на 2,2% г/г, до 36,8 млн.  Дата-трафик мобильной связи увеличился на 62,3%.

Количество абонентов платного ТВ повысилось на 3,9% г/г и достигло 31,9 млн, благодаря увеличению числа пользователей услуги «Интерактивное ТВ» на 6,8% г/г, до 17,4 млн. Абонентская база кабельного ТВ осталась на прошлогоднем уровне 4,8 млн. Доля интерактивного ТВ достигла 55% от общего числа абонентов платного ТВ.  

Число абонентов местной фиксированной связи уменьшилось на 10% г/г, до 44,7 млн.

Абонентская база МТС сократилась за январь-сентябрь на 0,16% г/г, до 257,3 млн.

Чистый долг Ростелекома на 30 сентября составил 410 млрд руб., поднявшись на  23%. Соотношение чистый  долг/OIBDA равнялось 2,2 при 1,4 у МТС.

По мультипликатору Р/Е акции Ростелекома несколько переоценены рынком, но моя рекомендация по ним — «держать». Бизнес продолжает активно трансформироваться в формат цифрового партнерства для населения, бизнеса и государства. Кроме того, компании принадлежит главная роль в реализации национальной программы «Цифровая экономика». В условиях активного развития  цифровых сервисов и стагнации традиционных телеком-услуг Ростелеком расширяет клиентскую базу, повышает уровень лояльности и демонстрирует стабильно растущие финансовые показатели. Это будет способствовать дальнейшему увеличению инвестиционной привлекательности акций компании.    

долговая нагрузка доступ к Интернету мобильный интернет отчетность МСФО сравнение по мультипликаторам телеком традиционная телефония финансовые результаты ШПД