• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Тинькофф Банк активно идет вверх Источник: radiokp.ru
Cкачать пост

Тинькофф Банк активно идет вверх

Рекомендация по акции Тинькофф Банк — «держать»

Тинькофф Банк по итогам первого полугодия 2020 года увеличил чистые процентные доходы на 28,3% г/г, до 51,382 млрд руб., благодаря увеличению кредитного портфеля на 3%, а также снижению стоимости фондирования. Сбербанк отстал от конкурента по этому показателю на 16,7%,  ВТБ — на 10,5%.


Источник: данные компании.

Чистый комиссионный доход Тинькофф Банка повысился на 19,2% г/г, до 10,16 млрд руб., благодаря увеличению объемов брокерских услуг 11 раз и росту поступлений от конверсионных операций с валютой на 56,7%. Для сравнения: Сбербанк и ВТБ увеличили ЧКД на 12,2% и на 17,8% соответственно. Операционные расходы Тинькофф Банка выросли на 2,8% г/г, до 129,1 млрд руб., в связи с инвестициями в развитие бизнеса. Несмотря на это, отношение операционных расходов к доходам сократилось с 40,9% до 32,3%. У Сбербанка Cost/Income Ratio находится на уровне 33,4%, у ВТБ — равно 44,4%.

Чистая прибыль Тинькофф Банк поднялась на 25% г/г и достигла 19,246 млрд руб. при снижении у Сбера и ВТБ. Руководство Тинькофф Банка ожидает чистую прибыль в размере 30-35 млрд руб.  по итогам текущего года. Чистая процентная маржа сократилась на 3,2 п.п., до 19,3% (у Сбербанка NIM равняется 5,56%, у ВТБ — 3,7%).

Рентабельность акционерного капитала Тинькофф Банка составила 38,4%, сократившись относительно прошлого года на 25,8 п.п. У Сбера показатель упал до 12,4%, у ВТБ — до 4,9%.

Тинькофф Банк по-прежнему лидирует по темпу роста основных финансовых показателей в отечественном банковском секторе, демонстрируя преимущества полностью дистанционной и устойчивой модели бизнеса в условиях неопределенности, вызванной пандемией COVID-19.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель Тинькофф Банка с начала года увеличился на 3% и составил 394,99 млрд руб. Объем корпоративных займов вырос на впечатляющие 85%, до 1,87 млрд руб. Розничный увеличился на 2,7%, до 393,12 млрд руб. Оборот по кредитным картам вырос на 3,6%, до 253,8 млрд руб. Тинькофф Банк уверенно занимает второе место в России в сегменте кредитных карт с долей рынка 13,5%. Доля неработающих кредитов увеличилась на 1,7 п.п. и составила 10,8%, но остается на допустимом уровне, поскольку в текущем году стоимость риска заложена на уровне 12%. У Сбербанка и ВТБ кредитные портфели увеличились  на 5% и на 4,2% соответственно.

По мультипликатору Р/BV акции Тинькофф Банка сильно переоценены, поэтому моя рекомендация по ним — «держать». В условиях неопределенности и спада в экономике компания сохраняет неизменную дивидендную политику и распределяет прибыль каждый квартал. Следующая выплата должна быть проведена в ноябре-декабре текущего года. В среднесрочной перспективе ожидается восстановление деловой активности, что будет способствовать повышению объемов кредитования и благоприятно отразится на финансовых показателях банка. Двузначный темп роста процентных и комиссионных доходов позволяет банку удерживать сильные позиции в отрасли и увеличивать свою инвестиционную привлекательность.

денежно-кредитная политика дивидендная политика конкуренция в секторе кредитная карта кредитные портфели отчетность МСФО перекупленные акции рентабельность Тинькофф банк финансовые результаты