• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Алроса находится под влиянием внешних факторов Источник: vesti14.ru
Cкачать пост

Алроса находится под влиянием внешних факторов

Акции Алросы по-прежнему стоит держать

 Алроса по итогам первых трех месяцев 2020 года в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности сократила выручку на 10,9% г/г, до 61,94 млрд руб., в связи с падением объема продаж алмазов на 11% г/г, до 9,4 млн карат. Причиной этого стала неопределенность, обусловленная фактором пандемии, а также снижение цен на алмазное сырье до 0,93.

Источник: данные компании

Экспорт алмазов упал на 7,8% г/г, до 52,7 млрд руб., продажи на внутреннем рынке сократились на 49% г/г, до 4,039 млрд руб. Максимальный объем реализации (45%) пришелся на Бельгию.


Источник: данные компании.

Операционные расходы Алросы снизились на 20,3% г/г и составили 35,95 млрд руб. в основном за счет сокращения себестоимости продаж на 21% г/г, до 29,86 млрд руб. Отрицательная динамика показателя обусловлена меньшим превышением объемов добычи руды и песков над объемами обработки, а также в связи со снижением продаж алмазов из запасов в первом квартале 2020 года. Прибыль от операционной деятельности компании увеличилась на 6,3% г/г, до 25,992 млрд руб., при марже показателя 42%.   

Чистая прибыль Алросы за январь-март составила 3,1 млрд руб. при 24,1 млрд в том же периоде 2019-го. Столь существенное падение показателя вызвали финансовые расходы по курсовым разницам на 20,807 млрд руб., возникшие в результате переоценки долговых обязательств и депозитов, номинированных в иностранной валюте на фоне ослабления рубля.


Источник: данные компании.

Добыча алмазов у компании выросла на 2,5% г/г, до 8 млн карат, благодаря увеличению степени обработки руды на прииске Айхал в связи с повышением производительности ОФ №14, а также за счет вывода трубки Удачная на проектную мощность. Долю добычи алмазов подземным способом компания расширила до 25%. Доля добычи открытым способом составила 74%, россыпным — 1,6%.

Производственный план на текущий год сокращен с 34,2 млн карат до 28-31 млн с целью снижения операционных расходов.

Обработка руды и песков сократилась на 7,8% г/г и составила 5,9 млн тонн в связи с приостановкой реализации проектных решений по углублению карьера на трубке Архангельская Севералмаза в текущем году.

Среднее содержание алмазов в руде увеличилось на 10,6% г/г, до 1,36 карат на тонну, в основном благодаря расширению доли обработки руды подземных рудников трубок Айхал и Интернациональная с высоким средним содержанием алмазов, а также ростом среднего содержания алмазов в руде трубки Юбилейная.


Источник: данные компании.

Соотношение чистый долг/12М EBITDA Алросы на конец первого квартала осталось на уровне 2019 года 0,7. Это позволит компании по итогам второго полугодия выполнить намеченные планы по выплате дивидендов, на которые она направляет 100% свободного денежного потока. Таким образом за второе полугодие на данные цели будет выделено 19,37 млрд руб., или 2,63 руб. на акцию, доходность — 4,4%. Дата закрытия реестра запланировано на 13 июля 2020 года.

По мультипликатору Р/Е акции Алросы торгуются с самым высоким значением по отрасли. Сегодняшняя рыночная конъюнктура не позволяет рассчитывать на быстрое восстановление цен на алмазную продукцию. На мой взгляд, доходы компании могут продемонстрировать уверенный рост в следующем году, когда ситуация с коронавирусом будет локализована.  Рекомендация — «держать».