• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Тинькофф Банк продолжает экспансию Источник: credit-for-people.ru
Cкачать пост

Тинькофф Банк продолжает экспансию

Рекомендация по акциям Тинькофф Банка — держать

Тинькофф Банк опубликовал консолидированные результаты по МСФО за первое полугодие.


Источник: данные компании.

Рост процентного дохода по  всей кредитной линейке на 42,4% позволил чистым процентным доходам Тинькофф повыситься на 40,8% г/г, до 39,7 млрд руб.  По этому показателю кредитор опередил Сбербанк на 36,9%, а БСП — на 33%. Напомню, что у ВТБ и МКБ показатель снизился.

Чистые комиссионные доходы Тинькофф Банка увеличились на 17,3% г/г, до 8,8 млрд руб., в основном благодаря росту показателя в сегменте малого и среднего бизнеса на 33,5%, а также повышению объема эквайринга на 72%.

Операционные расходы банка увеличились на 30% г/г, достигнув 13,06 млрд руб., в первую очередь за счет роста затрат на персонал на 21% г/г . Соотношение  Cost/Income составило 41,25% при среднем по отрасли 11,2%. Тинькофф Банк своим крупнейшим конкурентам.

Чистая прибыль Тинькофф Банка за первое полугодие поднялась на 26% г/г, до 13,46 млрд руб. По плану руководства банка, за 2019 год он должен заработать не менее 35 млрд руб. в виде ЧП. Для сравнения, у Сбера чистая прибыль увеличилась на 11,6%, у остальных продемонстрировала снижение.

Чистая процентная маржа Тинькофф Банка  сократилась на 2,3 п.п. и составила 22,4%. При этом уровень NIM у него максимальный в отрасли: у Сбера он равняется 5,3%, у БСП — 3,6%, у ВТБ и МКБ — 3,3% и 1,9%.

Рентабельность акционерного капитала Тинькофф Банка в отчетном периоде составила 64,3%, снизившись относительно прошлого года на 5 п.п. По этому показателю компания также лидирует в секторе: так, Сбербанк зафиксировал ROE на уровне 23,9%, ВТБ — на уровне 10,1%, у БСП он равен 9,2%, у МКБ — 2,9%.

Тинькофф Банк опередил ведущих конкурентов по основным для него показателям за счет развития в сегменте кредитных карт, положительной динамики выручки от прочих направлений деятельности и продвижения своей экосистемы. Это выступает одним из основных конкурентных преимуществ банка, повышающих его инвестиционную привлекательность.


Источник: данные компании.

Объем кредитного портфеля Тинькофф Банка в первом полугодии увеличился на 35,3% г/г и достиг 347,4 млрд руб. благодаря росту розничного сегмента на 42,1% г/г при сокращении корпоративного портфеля на 25,8% г/г. Отмечу, что отрицательная динамика в сегменте корпоративного кредитования была зафиксирована у всех кредитных организаций. Доля неработающих кредитов Тинькофф Банка на 30 июня составила 7,4%, а рыночная доля на российском рынке кредитных карт достигла 13%, что позволило организации укрепить свои позиции второго по объему портфеля игрока на российском рынке кредитных карт. Для сравнения: у ВТБ показатель поднялся на 2% г/г, остальные конкуренты зафиксировали снижение объемов кредитования. 

По плану на текущий год кредитный портфель банка должен увеличиться более чем на 60% при стоимости риска в диапазоне 7-8%.

По мультипликатору Р/BV акции Тинькофф Банка торгуются с самым высоким значением по отрасли, и я рекомендую их держать. Высокие значения NIM и ROE на фоне активного наращивания кредитного портфеля, создают большой потенциал роста для чистой прибыли, что в дальнейшем будет способствовать увеличению акционерной стоимости группы.

конкуренция в секторе кредитные карты кредитные портфели кредитование отчетность МСФО процентные доходы розничное кредитование сравнение по мультипликаторам Тинькофф банк чистая прибыль