• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
КАМАЗу придется придержать лошадей Источник: kamaz.ru
Cкачать пост

КАМАЗу придется придержать лошадей

Скорректированный бизнес-план КАМАЗа свидетельствует об отсутствии серьезных драйверов роста капитализации компании, поэтому справедливая цена его акции пересмотрена до 12,6 руб.

Совет директоров КАМАЗа скорректировал бизнес-план в соответствии с изменившейся экономической ситуацией. Согласно официальному пресс-релизу концерна, по итогам 2015 года стоит ожидать существенного, на 11,7%, сокращения выручки и убытка в 3,59 млрд руб.

Такой негативный сценарий серьезно меняет результаты, полученные в расчетной финансовой модели КАМАЗа. Вследствие ухудшения ключевых финансовых показателей, капитализация концерна должна уменьшиться, а следовательно, упадет стоимость акций эмитента. Однако интересно будет взглянуть на итоговую операционную отчетность автомобилестроителя, особенно в плане осуществления задач по оптимизации в жестких условиях работы.

Нельзя обойти вниманием тот факт, что КАМАЗ был и остается безусловным лидером российского сектора новых грузовых автомобилей и спецтехники. В то же время на протяжении текущего года концерн потерял достаточно внушительную долю рынка. По итогам января-августа продажи автомобилей КАМАЗ составили 10,5 тыс. единиц, что хуже результата аналогичного периода прошлого года на 42,1%. В целом за этот период автомобильный рынок сократился на 42,1%. К сожалению, избежать продолжения данной тенденции не получится, поскольку позитивных драйверов у российской экономики попросту нет.

Помимо неблагоприятных внешних условий, на результаты деятельности КАМАЗа оказывает давление реализация собственной инвестиционной программы. Ведь даже с учетом ее сокращения, капиталовложения концерна сыграют с ним злую шутку и негативно отразятся на финансовых показателях. Менеджменту компании придется очень серьезно задуматься над целесообразностью тех или иных инноваций, отложив ряд из них до момента улучшения экономической среды и устойчивого роста концерна.

Возрастающее политическое и экономическое давление на Россию не позволяет надеяться на скорое завершение периода экономической нестабильности. Отсутствие решительных действий со стороны финансовой власти лишь усиливает неопределенность и затрудняет прогнозирование. Будущее с каждым днем выглядит все темнее и темнее.

Умеренный пессимизм не позволяет мне говорить о наличии у КАМАЗа каких бы то ни было драйверов, способных привести к увеличению капитализации. Это мнение подтверждает обновленный бизнес-план концерна, реалистично отражающий его положение дел.

Основываясь на новых вводных, полученных из бизнес-плана компании, я сделал перерасчет справедливой цены акций КАМАЗа. Согласно скорректированной финансовой модели, стоимость одной акции компании составляет 12,9 руб.

В качестве еще одного опасного фактора я бы отметил внушительный показатель Net Debt КАМАЗа, по данным отчетности по МСФО за 1-е полугодие, достигший 21 млрд руб. 

автопроизводители автопром внешний фон долговая нагрузка объемы продаж оптимизация бизнеса отчетность МСФО стратегия развития