• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Рубль увидел кошмар наяву Источник: flickr.com
Cкачать пост

Рубль увидел кошмар наяву

Актуальны покупки USD/RUB с таргетом 72-74 на откатах

Не успели русские «медведи» по USD/RUB выйти из посленовогодней спячки, как пара взлетела к четырехнедельному пику. В начале года сон косолапых охранял Минфин, продавший более $1,3 млрд с целью стабилизации курса на тонком предрождественском рынке. Увы, но одного желания Москвы заставить электорат поверить, что проблемы российской денежной единицы остались в прошлом году, мало. Очередная лавина, накрывшая рынок нефти, не пощадила товарные валюты, в том числе канадский доллар, норвежскую крону, и российский «деревянный». Пока крупнейшие банки ухудшают прогнозы по черному золоту, принц Саудовской Аравии самоуверенно заявляет, что Brent уже никогда не вернется к отметке $100 за баррель, а официальный Эр-Рияд собирается наращивать добычу, России, доходная часть бюджета которой более чем на 50% связана с экспортом нефти, приходится несладко.

Если проводить аналогии между пикирующим североморским сортом нефти и рублем, то курс последнего выглядит несколько завышенным. При текущих ценах на Brent пара USD/RUB должна торговаться выше отметки 70, однако «быки» не спешат продолжать начатую в 2014 году экзекуцию «деревянного». Почему? Сколько бы ни кичилась Москва постановкой экономики на рыночный рельсы, административный ресурс по-прежнему имеет свой вес. То, что на Западе считается дикарскими привычками, на Востоке воспринимается как нечто само собой разумеющееся. Договоренность между правительством и пятью крупнейшими госкомпаниями, в число которых входят Газпром и Роснефть, о доведении чистых валютных активов до октябрьских уровней дамокловым мечом висит над спекулянтами. Масштабная продажа экспортной выручки остановит какой угодно рублевый поезд, уверенно двигающийся на юг. Тем более когда на носу налоговый период, а объем платежей по корпоративным долгам в январе составляет смешные $7,5 млрд. Разве можно их сравнивать с декабрьскими $33 млрд? Суммарная величина налогов оценивается в 1,2 трлн руб., из которых 260 млрд связаны с НДПИ.

Пара USD/RUB, достигнув поставленного мною в предыдущем материале таргета на 65, проявляет признаки стабилизации на фоне притормозившей вблизи важной отметки в $47 за баррель нефти. Как ни странно, рублю могут поспособствовать внешние факторы. Закрыв глаза на панику на рынке черного золота, хедж-фонды и прочие крупные институциональные инвесторы методично наращивают лонги по Brent: на неделе к 6 января их величина совершила очередной прыжок на 21%. Любопытно, что с конца сентября пути чистых позиций и цен разошлись. Кто же продает нефть, если не спекулянты? Вероятно, хеджеры, которые сами себя загоняют в угол, пытаясь компенсировать сокращение объемов выручки за счет доходов, полученных на срочном рынке. Но ведь бесконечно так продолжаться не может!


Источник: Bloomberg, Saxo Bank.

Все соки из «медвежьего» тренда по черному золоту продолжает выжимать Поднебесная, нарастившая импорт до исторических максимумов.


Источник: Bloomberg, Saxo Bank.

Саудиты уверены, что первыми дрогнут американские производители сланцевой нефти, положение которых близко к самоубийству. Если придерживаться данной версии, то первым делом нужно мониторить динамику запасов черного золота в Штатах. Слабость показателя просигнализирует о признаках если не разворота, то коррекции. По прогнозам на неделе к 9 января запасы вырастут до 384,1 млн баррелей, что на 8% выше пятилетней средней для этого времени года.

По моему мнению, поводы для отката по Brent и USD/RUB имеются, однако в течение ближайших трех-пяти месяцев говорить о смене трендов нельзя. В связи с этим рекомендую инвесторам использовать налоговый период и титанические усилия правительства и Банка России по поддержанию курса рубля для покупок долларов США с таргетом 72-74.

административный ресурс котировки нефти и рубля макростатистика США налоговый период в РФ ОПЕК рекомендация среднесрочная перспектива