• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Норвежская крона — белая ворона среди товарных валют Источник: mvideo.am
Cкачать пост

Норвежская крона — белая ворона среди товарных валют

Пике USD/NOK в направлении 8,45-8,5, вероятнее всего, продолжится

Товарные валюты выступают в роли аутсайдеров G10, а Brent с начала года потеряла 11%. На таком фоне устойчивость норвежской кроны вызывает по меньшей мере недоумение. Пара USD/NOK за последний месяц опустилась на 2%, а денежные единицы основных нефтедобывающих государств периодически накрывает паника. В чем дело? Неужели на неблагоприятном внешнем фоне «норвежка» сумела взять на вооружение внутреннюю статистику? Отнюдь. Проблемы нефтегазового сектора обернулись ростом безработицы до максимальных отметок с 2005 года и потерей более чем 50 тыс. рабочих мест в 2015-м, что вдвое превышает позапрошлогодний показатель.

Вряд ли причины парадоксальной, на первый взгляд, устойчивости норвежской валюты уместно искать в ускорении январской деловой активности в производственной сфере с 47,1 до 49,2. Показатель на протяжении девяти месяцев подряд не может подняться выше критической отметки 50, что свидетельствует о слабости экономики. Ничуть не лучше обстоят дела с розничными продажами, которые по итогам декабря сократились на 1,3% при прогнозах в -0,3% м/м. Неужели крона игнорирует все законы фундаментального анализа? На самом деле это не так.

Осло имеет в распоряжении Фонд национального благосостояния, величина которого оценивается в $800 млрд, а средства используются для поддержания экономики на плаву. Продажи иностранной валюты  применяются для латания дыр бюджета и позволяют компенсировать фактор падающих доходов. Если другие страны-нефтедобытчики вынуждены идти на девальвацию собственных денежных единиц для поддержания налоговых доходов от энергетического экспорта на прежнем уровне, то Норвегия может без этого обойтись. В конце января ее центробанк принял решение увеличить ежедневный объем продаж иностранной валюты из фонда с 500 млн до 900 млн крон ($104 млн), что теоретически должно укрепить позиции «быков» по USD/NOK.

Динамика денежных потоков и расходов

Источник: Bloomberg.

Необходимо также учитывать, что экономика Норвегии характеризуется положительным соотношением счета текущих операций к ВВП (+8,5%), что позволяет Осло не нервничать по поводу ухудшения глобального аппетита к риску. Для страны не проблема найти источник инвестиций, чтобы покрыть отрицательное сальдо. Отсутствие проблем с бюджетом и внешней торговлей вкупе с относительно высокой инфляцией (2,3% в декабре) и ростом экономики на 1,8% кв/кв в 3-м квартале добавляют поводов для оптимизма поклонникам NOK. Одновременно медианная оценка 17 экспертов Bloomberg предполагает, что Brent в 4-м квартале этого года вырастет до $48 за баррель на фоне сокращения ежесуточной добычи в Штатах на 620 тыс.  (прогноз Министерства энергетической информации) и на 600 тыс. баррелей в странах, не входящих в ОПЕК (прогноз МЭА).

Таким образом, в среднесрочной перспективе пара USD/NOK вполне способна продолжить падение в направлении 8,45-8,5, так что инвесторам следует сделать акцент на формирование коротких позиций на росте котировок анализируемого инструмента.

Банк Норвегии добыча нефти норвежская крона прогноз прогноз по ВВП статистика цены на нефть марки Brent