• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Ленэнерго: больше услуг — хороших и разных
Cкачать пост

Ленэнерго: больше услуг — хороших и разных

Ленэнерго ставит своей целью повышение прозрачности и скорости процесса подключения потребителей к электрическим сетям. Однако снижение тарифов на техническое присоединение не позволило компании увеличить выручку от данной статьи доходов и негативно сказалось на всех ключевых финансовых показателях по итогам трех кварталов текущего года.



В январе-сентябре 2012 года компания Ленэнерго подключила к сетям на 14% больше потребителей, чем за аналогичный период прошлого года. За девять месяцев объем заключенных договоров увеличился до 12,89 тыс., что на 28,3% больше, чем за тот же промежуток времени годом ранее. При этом общая мощность по заключенным договорам выросла на 80%, до 535,6 МВт. Из них 175,4 МВт приходится на Санкт-Петербург, а 360,2 МВт — на Ленинградскую область.



Такая динамика подтвердила продолжение роста потребности бизнеса и малых потребителей региона в подключении к электросетям. В 2011 году компания заключила на 30% больше договоров, чем в 2010 году, а объем заявок вырос на 35%. Следовательно, растущий спрос требует повышения эффективности работы. Ленэнерго уже удалось добиться ощутимых результатов в информационном обеспечении и улучшении управляемости всех бизнес-процессов техприсоединения. Генеральный директор компании Андрей Сорочинский заявил, что в прошлом году удалось почти в два раза сократить средний срок подготовки договоров на присоединение, до 36 дней, а по итогам 1-го полугодия 2012 года он составил 26 дней. Также компания разместила интерактивную карту энергоисточников Санкт-Петербурга и Ленинградской области, которая позволяет потребителям оперативно получить основную информацию о технической возможности и стоимости технологического присоединения.

Однако растущий спрос не отразился на росте выручки: по сравнению с результатом за аналогичный период 2011 года она просела почти на 36% по этой статье доходов.



Причиной этой просадки послужило то, что тарифы на техприсоединение, как и другие тарифы на электроэнергию, являются регулируемыми и правительство стремится к их постепенному снижению. Планируется к 2020 году снизить стоимость присоединения мощности 1 КВт для малого и среднего бизнеса почти в 75 раз. Сейчас эта цена составляет 40 тыс. руб. Однако расходы сетевых компаний на технические работы по-прежнему будут включены в стоимость электроэнергии, но будут снижены и войдут в тариф на передачу, поэтому станут менее ощутимы для потребителей.

Снижение тарифов возможно за счет наращиваемого капитального строительства. C начала года установленная мощность Ленэнерго увеличилась на 90,4 МВА, протяженность линий — на 58,9 км. В этом году было введено в эксплуатацию две подстанции 35-110 КВт и 106 подстанций 6-10 КВт. Капитальные вложения компании за три квартала составили 8,214 млрд руб., что на 1,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Прирост основных средств сказался на увеличении себестоимости оказанных услуг на 3% за счет роста амортизационных отчислений на 928 млн руб., или на 25%.

Снижение ставок на техприсоединение оказало негативный эффект на все финансовые показатели деятельности компании. Несмотря на рост амортизации и процентов к уплате, из-за снижения выручки показатель EBITDA по итогам девяти месяцев 2012 года составил 5 687 млн руб. и относительно аналогичного периода прошлого года снизился на 11,4%, или на 729 млн руб. Соответственно, снижение выручки и рост себестоимости привели к получению чистого убытка в размере 512 млн руб.

Кроме того, так как тариф не покрывает все необходимые затраты компании, чистый долг Ленэнерго вырос на 32,4 %, до 23,1 млрд руб. К этому росту привело привлечение долгосрочных займов, в том числе на финансирование работ по реновации кабельных линий в Санкт-Петербурге и строительство распределительной сети.

Показатели рентабельности по чистой прибыли и EBITDA тоже снизились. Однако EBITDA margin по-прежнему находится на довольно высоком уровне — 23%. По итогам полугодия значение этого показателя было равно 30%, что является одним из лучших достижений в отрасли. В этом отношении Ленэнерго уступает только МОЭСК.

Усилия компании по повышению эффективности деятельности ввиду регулирования государством тарифообразования пока не находят отражения в финансовых результатах и капитализации предприятия. К тому же конфликт между компанией Варшавское и Ленэнерго из-за просрочки обязательств по техприсоединению за предыдущие годы негативно скажется на котировках энергетика. Тем не менее по 12-месячным мультипликаторам бумаги Ленэнерго торгуются с дисконтом к медианным значениям сектора.

Таргет для обыкновенных акций Ленэнерго — 9,4 руб. Завышенная цена в сделке по приобретению акций Ленэнерго компанией МРСК Урала в обмен на бумаги Курганэнерго может оказать краткосрочную поддержку котировкам электросетевой компании.