• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Рынок уходит в крутое пике
Cкачать пост

Рынок уходит в крутое пике

Как мы и ожидали, 15 апреля ключевые индикаторы российского фондового рынка снова демонстрируют снижение на фоне разочаровывающих данных макростатистики, которые привели к негативному исходу торгов в США и АТР накануне. Европейские инвесторы в течение дня также пребывали в плохом настроении, а падение котировок нефти продолжало деморализовать участников рынка.



К вечеру российским «медведям» удалось укрепить свой перевес. По состоянию на 18:00 мск индекс ММВБ опустился до 1358 пунктов, потеряв 2% с открытия, а РТС упал на 2,91%, до 1364,5 пункта.

Значимых данных макростатитики сегодня не выходило за исключением данных по внешнеторговому балансу еврозоны, появившихся еще днем. Профицит баланса внешней торговли оказался гораздо выше прогнозов, составив 10,4 млрд евро. Однако позитивного эффекта на настроения инвесторов эта информация не оказала. Не поддержала европейские площадки и новость о выделении Греции транша помощи в размере 8,8 млрд евро. В итоге к завершению торговой сессии площадки Старого Света так и не сумели выбраться из «красной зоны»: FTSE-100 потерял 0,84%, DAX — 0,49%, а CAC40 — 0,45%.

На российском фондовом рынке практически во всех секторах также преобладали распродажи. Сопротивление общему негативному тренду оказали лишь Энел ОГК-5, Левенгук, Газпром нефть и Магнит. Хуже рынка оказались эмитенты, представившие сегодня отчетность. Среди них Мечел, Интер РАО ЕЭС и ОГК-2. К тому же падение свыше 4% зафиксировали Северсталь , НЛМК и АВТОВАЗ.

Отчетность Мечела оказалась ожидаемо слабой, но ее результаты могут привести к продолжению распродаж. Компания отразила существенное снижение EBITDA в добывающем сегменте на 89%, до $33,1 млн кв/кв. Это было вызвано продолжающимся падением цен на металлургический уголь, а также снижением продаж угля на 8% по отношению к уровню 3-го квартала. В результате консолидированная EBITDA сократилась на 73%, до $101,5 млн, что оказалось немного хуже прогнозов. EBITDA margin упала до 3,56%, и это стало худшим результатом среди крупных металлургов. Скорректированная чистая прибыль за период с октября по декабрь, как и ожидалось, оказалось отрицательной и составила -$156,2 млн. Несмотря на снижение EBITDA, компании удалось удержать положительную величину чистого денежного потока благодаря снижению CAPEX до $181,5 млн. Впрочем, долговая нагрузка Мечела по-прежнему высока: чистый долг уменьшился до 9,1 млрд, однако из-за снижения EBITDA показатель NetDebt/EBITDA вырос до 7,1х. Сейчас основным драйвером роста для бумаг компании может стать продажа доли в Мечел-Майнинге, которая слегка облегчит долговую нагрузку, однако окончательно проблему это не решит. При текущей конъюнктуре инвестировать в Мечел довольно рискованно, однако акции компании очень дешевы даже по отношению к аналогам на внутреннем рынке. Они обладают высоким потенциалом роста, несмотря на долговые проблемы. Новая цель по акциям Мечела — 142 руб., рекомендация — «держать».

Как и ожидалось, в 2012 году по всем доходным показателям, за исключением консолидированной выручки, группа Интер РАО ЕЭС отразила резкое падение. Без учета переоценки скорректированная чистая прибыль компании составила бы 5,1 млрд руб., что тем не менее на 60,5% ниже уровня 2011 года. В прошлом году холдинг пережил неорганический рост в связи с консолидацией сбытовых и генерирующих активов, что привело к неорганическому росту операционных затрат, а также к увеличению долговой нагрузки. Тем не менее по всем сегментам, кроме генерации, доходы компании упали, а темп прироста выручки оказался почти вдвое ниже темпа увеличения операционных затрат. Чистый убыток ИРАО вкупе с неблагоприятными для компании спекуляциями о том, кто может стать будущим хозяином блокпакета Иркутскэнерго, да и контрольной доли самой ИРАО, обусловило удручающее падение котировок на рынке в преддверии выхода отчетности. Дополнительные разочарования инвесторам принесли итоги по отрицательному свободному денежному потоку (минус 25 млрд руб.) и прогнозируемому дефициту финансирования в размере 30 млрд руб., несмотря на наличие на балансе ИРАО денежной «подушки» в размере около 50 млрд руб. Хотя в текущем году ожидается повышение эффективности и рентабельности генерирующих активов ИРАО за счет проведенной в 2012 году консолидации, а также ожидаемого роста надбавок гарантирующих поставщиков, входящих в структуру холдинга, в ближайшее время восстановления котировок ИРАО ждать не стоит.

Отчетность ОГК-2 оказалась немного лучше ожиданий. Мы прогнозировали выручку на уровне 101,8 млрд руб. Фактическое значение составило 104,2 млрд руб., оказавшись на 2,35% выше. Таким образом, компания практически не снизила выручку по сравнению с прошлогодним уровнем, хотя объем производства электроэнергии за отчетный период составил 75,202 млрд кВт/ч, что на 5,8% меньше, чем годом ранее. Итог по EBITDA превысил ожидания на 6,6%, составив 10,56 млрд руб. Но наиболее приятным стал результат по чистой прибыли, которая достигла 3,02 млрд руб. и практически не отклонилась от представленного менеджментом в конце прошлого года прогноза. В текущем году я ожидаю роста выручки до 105,5 млрд руб., EBITDA — до 11,3 млрд руб., а чистой прибыли — до 6,2 млрд руб.

Как и на прошлой неделе, на сырьевых рынках сегодня наблюдались пессимистические настроения. Brent продолжила снижение к психологически важной отметке в $100 за баррель. На данный момент нефть этой марки теряет более 2%, опустившись до $100,8.

Американские фьючерсы сейчас пребывают на отрицательной территории, теряя около половины процента. Думаю, что с учетом внешней и внутренней конъюнктуры закрытие российского рынка в глубоком минусе по ММВБ и РТС сегодня неминуемо.

Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на отметке 3,8 балла, негативное.