• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Битва за Апатит: второй раунд
Cкачать пост

Битва за Апатит: второй раунд

Совет директоров Фосагро одобрил договор о предоставлении банковской гарантии. Этот документ необходим компании для участия в конкурсе по приватизации государственного пакета акций Апатита, в котором у Фосагро на данный момент контрольная доля.



Правда, пока максимальная сумма, которую контролирующий акционер намерен потратить на покупку, не раскрывается. Напомню, что первоначально 20%-й пакет акций Апатита оценен организаторами торгов в 10,5 млрд руб. Прошедший 14 июня конкурс был признан несостоявшимся ввиду того, что заявку подал лишь один претендент. Причем потенциальных покупателей было существенно больше.

Напомню, что Апатитом интересовались Фосагро, Уралхим, Акрон, банк Траст и группа Ренова. Очевидно, что Фосагро хочет просто консолидировать все 100% акций компании. Уралхим, на мой взгляд, претендует на этот актив с целью получения какого-либо влияния на стоимость апатитового концентрата (Апатит фактически является монополистом в России по производству фосфатного сырья). Акрон же, видимо, хотел участвовать в конкурсе с целью давления на Фосагро, чтобы получить более выгодные условия на поставки сырья. Мотивы участия Реновы и Траста не совсем ясны. Вполне возможно, что они преследуют интересы кого-то из других участников (например, того же Фосагро).

Тем не менее после длительных переговоров Акрону и Фосагро удалось достичь компромисса. В итоге новгородский производитель не будет участвовать в конкурсе, что сразу резко снижает накал страстей. Кстати, совет директоров Акрона одобрил максимальную сумму сделки в размере 25 млрд руб. Для сравнения: Уралхим может предложить максимум 20 млрд руб. А вот остальные участники не раскрывают своих возможностей.

Несостоявшийся в июне конкурс теперь будет проведен 4 сентября. Однако условия, предъявляемые организаторами торгов, по-прежнему не раскрываются. А ведь именно это явилось причиной отмены мероприятия в прошлый раз.

Если в этот раз конкурс все же состоится, то я, как и раньше, считаю, что наибольшие шансы на победу у Фосагро. Так, у компании на конец 1-го квартала (последняя финансовая отчетность) имелось 22,69 млрд руб. свободных денежных средств. При этом долговая нагрузка была чрезвычайно низкой (коэффициент NetDebt/EBITDA равнялся 0,26х). Так что с финансированием сделки проблем точно не будет.

Напомню, что целевая цена по акциям Фосагро, пересчитанная после выпуска производственной отчетности за 2-й квартал, составляет 1973 руб. Таким образом, потенциал роста с текущих уровней равняется 50,4%. Рекомендация — «покупать».