• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Акрон vs Апатит: кто кому и сколько должен?
Cкачать пост

Акрон vs Апатит: кто кому и сколько должен?

Судебные разбирательства по иску Акрона к Апатиту из-за прекращения поставок апатитового концентрата могут затянуться. Московский арбитражный суд перенес слушания на 16 июля. Напомню, что разногласия возникли относительно определения цены поставляемого сырья.



Акрон использует в год 750 тыс. тонн апатитового концентрата для производства сложных удобрений. При этом новгородский производитель по договору должен вносить предоплату за концентрат: без выполнения этого условия не будет отгрузок. Акрон своевременно заплатил вперед, однако переведенная ему сумма не устроила Фосагро, которое является контролирующим акционером Апатита.

Недопонимание между поставщиком и заказчиком заключается в том, что по условиям договора цена на сырье должна ежегодно индексироваться на величину промышленной инфляции. По данным Росстата, в прошлом году она составила 12%. Поскольку цена на концентрат в 2011 году равнялась 3278 руб. за тонну, Акрон определил текущую стоимость в 3671 руб. Совсем иначе считали в Фосагро. Дело в том, что в договоре уровень промышленной инфляции был указан как 112%, то есть не абсолютный показатель, а именно сам индекс. В результате Апатит заломил цену на сырье в 6946 руб. за тонну, увеличив стоимость апатитового концентрата почти вдвое и приблизив ее к экспортной.

Казалось бы, обычная бюрократическая волокита, но из-за нее во второй половине мая Апатит резко сократил поставки сырья Акрону, оставив лишь самые малые объемы для потребностей внутреннего рынка. Тем не менее после рассмотрения данного дела в суде дочернее предприятие Фосагро было вынуждено восстановить поставки в полном объеме. Однако, как заявил новгородский производитель, отгрузка сырья была возобновлена в полном объеме лишь на сам Акрон, а вот линия производства азофоски на Дорогобуже простаивает. Теперь же компании судятся по поводу величины компенсаций и цен на концентрат.

Совокупные потери для Акрона в данной ситуации, на мой взгляд, невелики. Убыток за один месяц простоя можно оценить в 650 млн руб. EBITDA (для сравнения, по результатам 2011 года EBITDA компании составила 20,76 млрд руб.), то есть около 3% прошлогоднего показателя. Судьбу этих денег теперь будет решать Московский арбитражный суд.

Напомню, что целевая цена акций Акрона составляет 1600 руб. После существенного роста котировок с самого начале июля (в последние две недели) потенциал сократился до 24,5%, тем не менее все еще оставаясь очень приличным, особенно если учесть запланированный на этот месяц пуск собственного фосфатного рудника. Рекомендация — «покупать».