• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Газпрому по-прежнему комфортно на долговом рынке Европы Источник: gazprom.ru
Cкачать пост

Газпрому по-прежнему комфортно на долговом рынке Европы

Еврооблигации Газпрома интересны инвесторам, как бумаги эмитента с развивающегося рынка, которые могут обеспечить относительно более высокую доходность

Газпром разместил очередной выпуск еврооблигаций на сумму $700 млн с доходностью 4,3% и датой погашения в ноябре 2015 года. По сведениям СМИ, 77% выпуска приобрели инвесторы из США и Великобритании.

Высокий интерес к бумагам Газпрома был обеспечен. В прошлом спрос на евробонды компании регулярно превышал предложение в несколько раз, а доходность оказывалась ниже, чем изначально заявленная.

В феврале 2013 года, Газпром разместил семилетние еврооблигации на сумму $800 млн с доходностью 3,85% и 15-летние еврооблигации на сумму $900 млн с доходностью в 4,95%.В марте того же года  на рынке появились  семилетние еврооблигации корпорации на сумму 1 млрд евро с доходностью 3,389% и 12-летние — на сумму 500 млн евро с доходностью 4,364%. При этом доходность по ним оказалась на 20 и 25 б.п. ниже, изначально обозначенной.

В июле 2013 года, Газпром разместил пятилетние еврооблигации на сумму 900 млн евро, доходность по которым составила 3,7%, а в сентябре такие же бумаги, но сроком обращения семь лет на сумму 500 млн фунтов стерлингов, доходность по которому составила 5,34%. Доходность по ним была снижена на 50 б.п. с индикативно указанного уровня. Вслед за размещением еврооблигаций, номинированных в евро, долларах и фунтах, Газпром в октябре выпустил шестилетние облигации на 500 млн швейцарских франков с доходностью в 2,85%. Вследствие происходившего тогда оттока инвестиций из активов развивающихся стран Газпрому пришлось диверсифицировать группу потенциальных инвесторов, номинируя еврооблигации в разных валютах.

В текущем году, Газпром разместил семилетние еврооблигации на 750 млн евро с доходностью 3,6%. Благодаря высокому спросу, доходность по этим бумагам оказалась одной из наиболее низких по сравнению с показателями компаний-аналогов с развивающихся рынков. В текущем году Газпром планировал привлечь порядка 90 млрд руб. внешнего долга, так что, скорее всего, за последним размещением последуют и другие, вероятно, номинированные в других валютах — фунтах стерлингов или швейцарских франках.

Очевидно, что последний выпуск еврооблигаций Газпрома не стал исключением из общего правила и спрос на него также был высок. Компания обладает высоким кредитным рейтингом от ведущих рейтинговых агентств на уровне (S&P и Fitch) и даже выше (Moody’s) суверенного рейтинга Российской Федерации. Долговая нагрузка Газпрома находится на приемлемом уровне. На конец 1-го полугодия 2014 года отношение общего долга к EBITDA равнялось 1,0x, а соотношение чистого долга к EBITDA компании составило низкие для сектора 0,5x. 69% долга Газпрома приходилось к погашению в течение двух и более лет. При этом с учетом объективных и субъективных рисков размещения еврооблигации Газпрома, который, все же является надежным заемщиком с развивающегося рынка, интересны инвесторам, в частности, потому, что могут обеспечить относительно более высокую доходность. Это также актуально, если учесть тот факт, что введенные в отношении ряда крупных российских частных и государственных компаний и банков санкции закрыли им доступ к западным рынкам капитала, тем самым сузив круг потенциальных заемщиков, готовых предоставить инвесторам привлекательную доходность.  

Тем, у кого есть право и возможность инвестировать в еврооблигации российских эмитентов, данные вложения зачастую обеспечивают доходность выше той, которую можно получить, вкладывая деньги в банк в иностранной валюте.