• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Газпром: итоги 1-го квартала и четыре вопроса на засыпку Источник: gazprom.ru
Cкачать пост

Газпром: итоги 1-го квартала и четыре вопроса на засыпку

Учитывая задержку, с которой публикуется отчетность Газпрома, именно появившаяся во время презентации и сессии вопросов и ответов информация, может оказать влияние на котировки акций компании

Газпром 11 сентября планирует представить долгожданные результаты за 1-й квартал текущего года по МСФО. Согласно моему прогнозу, выручка компании за этот период должна была вырасти на 2% г/г, до 1,491 млрд руб. EBITDA могла сократиться на незначительные 0,5% г/г, до 623 млрд руб., а чистая прибыль упала почти на 49% г/г и составила 195 млрд руб.

Поддержку выручке компании в течение первых трех месяцев текущего года в условиях снижения продаж на внутреннем рынке и экспорта в СНГ должен оказать существенный, более чем на 6%, рост объема поставок в Европу. С 1 января газ в России стал дешевле почти на 2%, для Украины его стоимость была снижена на 33%, а цена реализации для Европы могла опуститься более чем на 5%. Я не ожидаю существенного изменения рентабельности компании по EBITDA по сравнению с 1-м кварталом прошлого года.

Влияние на отчетность газовой монополии окажет резкое ослабление рубля по отношению к доллару США и евро. Средний курс доллара с января по март текущего года составил 34,96 руб., а евро — 47,95 руб. против 30,41 руб. и 40,19 руб. годом ранее. С одной стороны, это окажет поддержку выручке, с другой — именно потери по курсовым разницам станут одной из основных причин снижения чистой прибыли компании.

По итогам публикации отчетности Газпром проведет конференц-звонок, на котором инвестиционное сообщество сможет получить комментарии представителей компании по самым актуальным на сегодня темам. Учитывая задержку, с которой газовая корпорация обнародует отчетность, именно появившаяся во время презентации и сессии вопросов и ответов информация может оказать влияние на котировки акций Газпрома.

Меня, как и многих других, прежде всего будет интересовать процесс реализации инвестиционной программы компании, главным направлением которой остается строительство газопроводов Сила Сибири и Южный поток. Хотелось бы получить подтверждение затрат, которые будут направлены на оба проекта. Если говорить непосредственно о Южном потоке, важно получить представление о том, как компания собирается решать возникшие проблемы, связанные с позицией Евросоюза. Также по-прежнему не удается на полную мощность запустить газопровод Северный поток. Мне интересно будет узнать о перспективах увеличения его загрузки в ближайшей перспективе.

Ранее стало известно, что Минэкономразвития выступило против повышения тарифов на газ в России. Напомню, что Газпром рассчитывал использовать собственные средства, полученные от операционной деятельности для финансирования строительства Силы Сибири. В свете того, что компании в этом было отказано, а также учитывая сложившуюся и прогнозируемую негативную конъюнктуру рынка, все более вероятно, что Газпром может прибегнуть к докапитализации с целью привлечения средств для осуществления инвестиционной деятельности. Рассуждения менеджмента на этот счет были бы весьма полезны.

Сразу после запуска строительства Силы Сибири появилась информация о том, что ведется работа по заключению договоренностей по поставкам газа в Китай по Западному коридору через газопровод Алтай. Стоит рассчитывать на то, что эта тема также будет затронута в рамках общения менеджмента с инвестиционным сообществом.

Целевая цена по акциям Газпрома — 157 руб., рекомендация — «покупать».