• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Сургутнефтегаз по-прежнему манит дивидендной доходностью Источник: surgutneftegas.ru
Cкачать пост

Сургутнефтегаз по-прежнему манит дивидендной доходностью

Сургутнефтегаз опубликовал отчетность по РСБУ за первое полугодие 2014 года. Несмотря на то, что чистая прибыль компании снизилась, инвесторам, рассчитывающим на высокие дивиденды по итогам текущего года, отчаиваться не стоит.

Выручка компании в первом полугодии выросла на 20% и составила 454,9 млрд руб., чему способствовали рост цен на нефть на международных и  внутреннем рынках, на нефтепродукты на внутреннем рынке, а также рост экспортной netback цены на них при увеличении объема производства нефтепродуктов Сургутнефтегазом. Операционная прибыль выросла на 23% и достигла 108,6 млрд руб. Однако, нетто прочие доходы за отчетный период составили всего 20 млрд руб., по сравнению с 73 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. В итоге чистая прибыль снизилась на 13% по сравнению с первым полугодием 2013 года — до 134,6 млрд руб. 

Ранее также были опубликованы и операционные результаты деятельности компании в январе-июне  текущего года. За это время компания добыла 30,4 млн тонн нефти, что на 0,1% ниже, чем по итогам аналогичного периода прошлого года. Причиной снижения добычи НК в очередной раз стала динамика показателя в основном регионе ее деятельности — ХМАО, на который приходится порядка 88% добычи Сургутнефтегаза. Однако, как и прежде, инвесторам прежде всего интересны не операционные результаты компании и, соответственно, не операционная прибыль, а прочие доходы, зависящие от изменения валютных курсов, так как более 80% финансовых вложений компании — это долларовые депозиты, которые оказывают существенное влияние на чистую прибыль компании.                  

На конец прошлого года доллар стоил 32,8 руб., а на конец июля 2014-го котировался по 35,6 руб., то есть на порядка 8,6% выше. Укрепление рубля по итогам года выглядит маловероятным. В этой связи стоит выделить сохраняющееся давление со стороны сворачивания QE3 ФРС США, а также негативное влияние на экономику России введенных санкций и оттока капитала. Прогноз по курсу доллара до конца года составляет 34,30  руб., что подразумевает рост на 4,7% по сравнению с курсом на конец 2013 года. Напомню, что за прошлый  год, курс доллара вырос на порядка 7,7%, а чистая прибыль Сургутнефтегаза, в основном благодаря этому, увеличилась на 60%. 

В свете всего вышесказанного я ожидаю, что по итогам года чистая прибыль Сругутнефтегаза вырастет на 30-40%, что подразумевает и соответствующий рост дивиденда до 3,1-3,3 руб. на привилегированную акцию, так как компания стабильно выплачивает 7,1% от чистой прибыли по РСБУ в качестве дивидендов по данному типу акций. Текущая дивидендная доходность по ним составляет 12-13%. При текущей рыночной конъюнктуре и возросшей неопределенности инвестиций в российский нефтегазовый сектор, покупка «префов» Сургутнефтегаза является привлекательной инвестицией. Целевая цена по привилегированным акциям Сургутнефтегаза — 26,5 руб., рекомендация — «держать».