• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
 Роснефть соблюдает нейтралитет Источник: rosneft.ru
Cкачать пост

Роснефть соблюдает нейтралитет

Роснефть опубликовала отчетность по МСФО за 2-й квартал и провела конференц-звонок, на котором представители компании обсудили интересующие инвестиционное сообщество вопросы. Финансовые результаты оказались нейтральными.

Выручка Роснефти во 2-м квартале 2014 года выросла на 4% кв/кв и составила 1,435 млрд руб. Ее увеличению способствовали рост цен на нефть в рублевом выражении на мировых (1,1%) и на внутреннем рынках (4,5%). Цены на нефтепродукты на внутреннем рынке также выросли. Роснефть увеличила поставки нефти и нефтепродкутов на экспорт в дальнее зарубежье. На экспортном netback благоприятно отразилось снижение экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты в районе 2% кв/кв. Все это помогло компании нарастить выручку в условиях снижения объемов добычи нефти и производства нефтепродуктов. EBITDA Роснефти достигла 304 млрд руб. Рост показателя практически соответствовал росту выручки и составил 5% кв/кв. Негативное влияние на EBITDA оказал рост операционных расходов и налогов. Чистая прибыль компании выросла на 95% кв/кв — до 172 млрд руб. Этому способствовали рост операционной прибыли и доходы от курсовых разниц в связи с укреплением рубля.

Скорректированный на сумму полученной предоплаты по долгосрочным контрактам на поставку нефти свободный денежный поток по итогам 2-го квартала составил 112 млрд руб., снизившись на 7% кв/кв, когда его значение составило 121 млрд руб. Причиной того, что показатель остается на высоком уровне является, в первую очередь, сдержанный темп роста капитальных затрат. Из презентации к телеконференции следует, что план по CAPEX на 2014 год составляет порядка 732 млрд руб. Капитальные затраты в первом полугодии 2014 года составили всего 237 млрд руб., а это значит, что во втором полугодии почти двукратный рост капитальных затрат окажет существенное давление на генерацию свободного денежного потока Роснефтью.  

Одной из важнейших тем, интересовавших инвестиционное сообщение, разумеется, было влияние введенных США санкций на деятельность компании в рамках стратегического сотрудничества с ExxonMobil. Юристы самой Роснефти и ее партнеров изучают ситуацию. Компания рассчитывает, что санкции не повлияют на реализацию действующих проектов. Однако напомню, что вхождение американских компаний в капитал Роснефти или дочерних структур, в которых она владеет более 50%, или предоставление им средне- и долгосрочного финансирования запрещено. В то же самое время, важным элементом сотрудничества с ExxonMobil на шельфе, было то, что американская компания берет на себя финансирование первоначальных ГРР, а Роснефть тем самым слагает с себя часть рисков. Соответственно, суть сотрудничества может поменяться в корне, если расходы на ГРР придется финансировать Роснефти. Напомню, что расходы американской компании на ГРР на первоначальном этапе предполагались немалые, в размере $3,2 млрд.

Целевая цена по акциям Роснефти составляет 288 руб., рекомендация — «покупать».