• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Роснефть vs Газпром, или Битва титанов Источник: flickr.com
Cкачать пост

Роснефть vs Газпром, или Битва титанов

Главным бенефициаром расширения газотранспортных мощностей Газпрома должна стать Роснефть, планирующая к 2020 году нарастить добычу газа почти втрое — до 100 млрд куб. м

Роснефть подала в суд на дочернюю компанию Газпрома Sakhalin Energy, обвинив ее в ограничении доступа к газотранспортной инфраструктуре на Сахалине. Аналогичные претензии у Роснефти к Газпрому — по поводу доступа к газопроводу Сила Сибири.

В качестве ресурсной базы завода Роснефти и ExxonMobil по производству СПГ на Сахалине планируется использовать шельфовые месторождения Сахалина-1, в котором Роснефти принадлежит 20%, а ExxonMobi — 30% (оставшиеся 50% у Sodeco и ONGC). Компании рассчитывают вести завод в эксплуатацию к 2019 году. Продукция первой очереди мощностью 5 млн тонн в год уже законтрактована. Планируется, что объем производства будет в дальнейшем увеличен до 10 млн тонн в год.

Однако Газпром отказывается пускать предназначенное для сжижения сырье Роснефти в свой трубопровод. Дело в том, что в этом случае газовой монополии не хватит мощностей для собственных СПГ-проектов, в частности для увеличения объемов производства на уже работающем на острове заводе по сжижению газа Sakhalin Energy в рамках проекта Сахалин-2. (повысить мощности планируется за счет строительства третьей линии мощностью 5 млн тонн), а также для поставок сырья на строящийся завод СПГ во Владивостоке. При этом шельфовые месторождения Сахалина-3, принадлежащие Газпрому, должны стать ресурсной базой первых двух линий Владивосток-СПГ мощностью по 5 млн тонн каждая. В настоящее время Газпром планирует запустить первую очередь завода в 2019 году, то есть тогда же, когда намерены ввести в эксплуатацию свое предприятие Роснефть и ExxonMobil.

Судя по заявлениям Газпрома, газотранспортных мощностей на Сахалине не хватит для проектов обеих компаний. В связи с этим я думаю, вопрос лишь в том, какая из двух компаний возьмет на себя бремя дополнительных инвестиций в инфраструктуру.

Помимо доступа к газовой «трубе» на Сахалине Роснефть намерена добиваться обеспечения доступа независимых компаний к газопроводу Сила Сибири, принадлежащему Газпрому. Эта транспортная система рассчитана, в том числе, и на экспортные поставки газа в Китай. Однако в данном вопросе речь идет не столько о доступе к Силе Сибири, сколько о дальнейшей либерализации рынка газа и о возможности для независимых производителей либо экспортировать данное сырье, либо же требовать от Газпрома более выгодных условий его закупки, в случае если госмонополия будет выступать в роли посредника при его зарубежных поставках.

На мой взгляд, разрешение на беспрепятственный экспорт трубопроводного газа для независимых производителей пока видится необоснованным. Для того чтобы это произошло, необходимо в первую очередь достичь равнодоходности внутреннего рынка газа с экспортным. Пока на внутреннем рынке газ стоит почти в два раза ниже экспортного netback, правительство может счесть целесообразным допуск независимых производителей к более рентабельному экспорту трубопроводного газа лишь в объемах, соразмерных обязательствам по поставкам на внутренний рынок.

Газпром ранее заявлял, что мощности Силы Сибири рассчитаны лишь на его собственную ресурсную базу. Соответственно, все опять упирается в источник финансирования расширения мощностей газопровода для обеспечения доступа к нему независимых поставщиков газа.

Можно рассчитывать на то, что дополнительные инвестиции в газотранспортную инфраструктуру на Сахалине и в строительство Силы Сибири возьмет на себя Газпром, несмотря на то, что основным выгодополучателем газовая монополия не станет. Возможно, это позволит компании отстоять повышение тарифов на газ на внутреннем рынке для компенсации дополнительных расходов. Это положительно отразится на бизнесе независимых производителей газа, которые так же, как и Газпром, смогут увеличить рентабельность поставок сырья на внутренний рынок. Главным бенефициаром этого процесса должна стать Роснефть, в планах которой увеличить добычу газа до 100 млрд куб. м к 2020 году, что подразумевает почти тройной рост от уровней прошлого года.

ФАС уже опубликовала правила доступа к газопроводам, согласно которым независимые производители получат право требовать доступа к ГТС Газпрома и к строящимся трубопроводам. Также они могут рассчитывать и на расширение газотранспортных мощностей Газпрома под собственные проекты.

Целевая цена по акциям Роснефти — 288 руб., рекомендация — «покупать».