• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
ЛУКОЙЛу белый свет не мил Источник: https://www.flickr.com/photos/panwitz/
Cкачать пост

ЛУКОЙЛу белый свет не мил

Опубликованные финансовые результаты ЛУКОЙЛа за 1-й квартал 2014 года оказались хуже ожиданий и должны вызвать умеренно негативную реакцию рынка

Выручка ЛУКОЙЛа за указанный период выросла на 5,7% по сравнению с 1-м кварталом 2013 года и достигла $35,7 млрд, в то время как EBITDA сократилась на 16,3%, до $4 млрд, а чистая прибыль — на 32,9%, до $1,7 млрд. Увеличению выручки на фоне снижения мировых цен на нефть марки Urals почти на 4% способствовал рост добычи черного золота и объема производства нефтепродуктов НК при благоприятной рыночной конъюнктуре. Так, цены летнего дизельного топлива и бензина прибавили 6%. Однако выросли и цены на нефть на внутреннем рынке. Это оказало негативное влияние на EBITDA, поскольку привело к увеличению расходов ЛУКОЙЛа на приобретенные нефть и нефтепродукты. Также существенно выросла налоговая нагрузка на компании нефтегазового сектора. Однако основную роль в сокращении EBITDA сыграл убыток от снижения стоимости активов. Сделка по продаже 50%-й доли ЛУКОЙЛа в компании Caspian Investments Resources за $1,2 млрд будет закрыта с убытком для компании в размере $358 млн. Рост расходов по процентам и убытки по курсовым разницам в связи с переоценкой обязательств из-за ослабления рубля также способствовали снижению чистой прибыли.

Позитивным можно было бы назвать рост добычи нефти ЛУКОЙЛом, однако этого удалось добиться лишь благодаря приобретению компании Самара-Нафта и увеличению доли в Кама-Ойл. Причем, Самара-Нафта обошлась ЛУКОЙЛу объективно дорого. Добыча же в основном регионе деятельности НК — Западной Сибири — продолжает снижаться. В 1-м квартале 2014 года показатель потерял 2,9% г/г.

Наблюдаются проблемы и с перспективными проектами компании. ЛУКОЙЛу пришлось в очередной раз списать расходы по сухим скважинами в Кот-д’Ивуаре на сумму в $95 млн. Напомню, что, несмотря на смешанные результаты разведочного бурения в регионе, ЛУКОЙЛ лишь наращивает свое присутствие на шельфе Западной Африки. ПCI-504 — последний блок на шельфе Кот-д’Ивуара, в котором приобрел долю ЛУКОЙЛ, — расположен по соседству с блоком CI-205 НК, на котором в 2011 году была пробурена скважина, показавшая наличие непромышленных запасов нефти. В результате проведения ГРР в Кот-д’Ивуаре ЛУКОЙЛ уже успел обнаружить девять перспективных структур, потенциальные запасы которых оцениваются в 20 млрд б.н.э. Расходы ЛУКОЙЛа на ГРР в Западной Африке в течение ближайших нескольких лет составят порядка $500-600 млн ежегодно, что подразумевает бурение по 2-3 скважины в год.

В ходе презентации по итогам отчетности выяснилось, что недовольная низкими ценами на свои акции компания привлекла услуги третьей стороны для поддержания курса котировок ценных бумаг ЛУКОЙЛа на бирже. Общий объем средств, на который могут быть выкуплены акции, составляет $2,5 млрд. Результат деятельности третьей стороны станет известен лишь в следующем году. Ранее появилась информация, что собственники НК продолжат выкупать акции и будут направлять на это полученные дивиденды. Однако, как и прежде, реакции рынка на подобного рода заявления не последовало. В настоящее время акции ЛУКОЙЛа торгуются на уровне, который остается ниже цен начала 2012 года.

Целевая цена по акциям ЛУКОЙЛа — 2815 руб., рекомендация — «покупать».