• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Украина просит Роснефть поделиться с ней НПЗ
Cкачать пост

Украина просит Роснефть поделиться с ней НПЗ

Украина рассчитывает выкупить 50% в Лисичанском НПЗ, принадлежащем Роснефти. До недавнего времени четко прослеживалась тенденция к выходу российских ВИНК из сегмента переработки в Украине.



ЛУКОЙЛ, остановивший Одесский НПЗ в 2010 году, продал его группе ВЕТЕК в 2013 году за $45 млн. ТНК-BP, прекратившая эксплуатацию Лисичанского НПЗ в 2012 году, до смены владельцев, также планировала продать его. Цена, как в случае с Одесским НПЗ, также была бы номинальной.

Для того чтобы украинские нефтеперерабатывающие активы вновь стали привлекательными, потребуются определенные протекционистские действия со стороны государства. Импортируемая в Украину нефть стоит относительно дорого, в то время как импортируемые из Белоруссии нефтепродукты более-менее дешевы. Все это ударило по рентабельности производства топлива на территории страны. Чтобы нефтепереработка на Украине вновь стала прибыльной для российских компаний, Киеву необходимо изменить внешнеторговую политику, а также рассмотреть возможность субсидирования отрасли. Вполне логично, что для увеличения объемов переработки на территории Украины правительству придется пойти на предоставление компаниям значительных льгот. Предоставление льгот, разумеется, более вероятно, в случае если среди акционеров НПЗ ― Украина.

Принадлежащий группе ВЕТЕК Одесский НПЗ уже начал работу. Возможно, после продажи доли в Лисичанском НПЗ украинской стороне, возобновится и его деятельность. Ранее Роснефть рассчитывала запустить его весной 2014 года. Однако для этого требуется введение льгот по пошлинам, так как без льгот толлинговую схему работы НПЗ невозможно сделать рентабельной. Стоит рассчитывать на то, что, как и в случае с Одесским НПЗ, поставки сырья на который почти полностью осуществляет бывший владелец ЛУКОЙЛ, Лисичанский НПЗ будет обеспечивать сырьем Роснефть. Мощности Лисичанского НПЗ составляют 16 млн тонн нефти в год. При условии постепенного улучшения конъюнктуры рынка нефтепродуктов в Украине Роснефть сможет занять его существенную долю, а также поставлять часть продукции на юг России.

Чистый убыток Лисичанского НПЗ в 2012 году оказался равен $125 млн. Так как, по сути, завод убыточен при текущих пошлинах на импорт нефтепродуктов в Украине и на экспорт нефти в России, а также в условиях дорогой нефти, стоимость актива оценить крайне сложно. Будь он хоть минимально рентабельным, его приблизительная цена составила бы порядка $800-1200 млн.

Ранее среди потенциальных покупателей назывались украинские бизнесмены Дмитрий Фирташ, среди прочего владеющий активами в химической и энергетической сферах, и Сергей Курченко, которому, в частности, принадлежит группа ВЕТЕК. На мой взгляд, они и являются основными претендентами на пакет 50% Лисичанского НПЗ.

Целевая цена по акциям Роснефти ― 288 руб., рекомендация ― «держать».