• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Сургутнефтегаз дарит веру в светлое будущее
Cкачать пост

Сургутнефтегаз дарит веру в светлое будущее

Сургутнефтегаз опубликовал отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2013 года, которая должна оказать существенную поддержку котировкам бумаг компании. Особенно это будет заметно в случае привилегированных акций, которые по итогам года, как мы указывали ранее, будут находиться в числе лидеров отрасли по дивидендной доходности. Последнему должен способствовать существенный рост чистой прибыли Сургутнефтегаза. Напомним, что компания регулярно выплачивает 7,1% от чистой прибыли по РСБУ в качестве дивидендов по привилегированным акциям.

По итогам 9 месяцев 2013 года чистая прибыль Сургутнефтегаза выросла на 72% г/г, до 204,8 млрд руб. (за 9 месяцев 2012 года показатель составил 119,1 млрд руб.). Таким образом, по итогам текущего года можно ожидать существенного роста дивидендов Сургутнефтегаза. Если по итогам 2012 года дивиденд на привилегированную акцию находился на уровне в 1,48 руб., то по итогам 2013-го он вырастет практически двое, до 2,2 руб. на бумагу. Дивидендная доходность по привилегированным акциям должна составить порядка 9-10%. При справедливой текущей оценке рынком акций компании можно предположить, что именно дивидендная доходность интересна инвесторам в первую очередь, тем не менее, стоит рассмотреть более подробно отчетность компании.

Выручка Сургутнефтегаза за 9 месяцев 2013 года снизилась на 1,7% и составила 604 млрд руб. (за 9 месяцев 2012 года — 616,9 млрд руб.). Можно предположить, что причиной сокращения показателя стала неблагоприятная рыночная конъюнктура. Так, цена на нефть Urals, экспортируемую компанией в западном направлении, снизилась на 3% по сравнению с прошлым годом, цена нефти Dubai, с премией к которой торгуется сорт ВСТО, экспортируемый на восток, снизилась более чем на 4%. В то же самое время производство мазута компанией в Киришах выросло, его цена на внутреннем рынке сократилась на 4,5%, а на экспортном — на 6%. Частично компенсировать это помог рост добычи нефти Сургутнефтегаза на 11%, до 45,9 млн тонн, и связанный с этим рост объемов продаж черного золота.

Как всегда, основную лепту в рост чистой прибыли Сургутнефтегаза внесли нетто прочие доходы, которые по итогам отчетного периода составили 55 млрд руб. по сравнению с 57 млрд руб. в прошлом году, в то время как операционная прибыль компании сократилась на 10%. Прочие доходы поступают от инвестиций (как реальных, так и бумажных), а также за счет изменения валютных курсов. Основная часть — более 80% финансовых вложений — долларовые депозиты.

Курс рубля к доллару на конец сентября 2013 года составил 32,35 руб. по сравнению с 30,92 руб. годом ранее. Ослабление рубля благоприятно отразилось на отчетности Сургутнефтегаза и позволяет рассчитывать на рост дивидендов по привилегированным акциям. Особенно в свете того, что существенного укрепления отечественной валюты до конца года не ожидается. Прогноз по курсу рубля к доллару в 4-м квартале этого года составляет порядка 32 руб.

Целевая цена по акциям компании — 26,5 руб., что предполагает потенциал роста в 11,3% и рекомендацию «держать». Привилегированные акции Сургутнефтегаза находятся в нашем модельном портфеле прежде всего из-за их высокой дивидендной доходности, которая весьма кстати в условиях неопределенности, царящей на рынке.