• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Дивиденды Сургутнефтегаза вне конкуренции
Cкачать пост

Дивиденды Сургутнефтегаза вне конкуренции

В 1-м полугодии 2013 года чистая прибыль Сургутнефтегаза по РСБУ увеличилась на 52%. Как всегда, основной вклад в рост показателя внесли нетто прочие доходы, которые в отчетном периоде достигли 72 млрд руб., притом что годом ранее они составляли немногим менее 5 млрд. Вместе с тем операционная прибыль сократилась на 11%.



Прочие доходы поступают от доходов от инвестиций — как реальных, так и «бумажных», за счет изменения валютных курсов. Основная часть, или более 80% финансовых вложений приходится на долларовые депозиты. На конец 1-го полугодия 2013 года балансовая стоимость финансовых вложений выросла на 12%, до 1 062 млрд руб. по сравнению с 948 млрд руб. в начале года.

Курс рубля к доллару по окончании 1-го полугодия 2013-го составил 32,71 руб. по сравнению с 30,37 руб. в начале года. Ослабление отечественной валюты почти на 8% благоприятно отразилось на отчетности Сургутнефтегаза, что позволяет рассчитывать на рост дивидендов по привилегированным акциям. Дополнительно этому будет способствовать и то, что существенного укрепления рубля до конца года не ожидается. Прогноз по курсу пары доллар/рубль в 3-м квартале — 32,6-33,2 руб., в 4-м — 31,5-32 руб.

На дивиденды по префам Сургутнефтегаз ежегодно направляет порядка 7,1% чистой прибыли. Если в прошлом году выплаты составили 1,48 руб. на одну привилегированную акцию, то в этом стоит ожидать роста около 25-30%, примерно до 1,9 руб. Это подразумевает дивидендную доходность порядка 8,7% от текущих цен и делает префы Сургутнефтегаза одними из самых интересных в отрасли в 2013 году с этой точки зрения, тем более что из списка дивидендных историй сектора по итогам 2012 года исчезли ТНК-BP и Башнефть, а прибыль Татнефти за текущий год сократится.

Уже по итогам 1-го квартала чистая прибыль Татнефти упала на 63% год к году. В целом по году стоит ожидать уменьшения этого показателя примерно на 5%. Таким образом, повышение дивидендов маловероятно. Что касается ТНК-BP Холдинга, то после перехода компании под контроль Роснефти рассчитывать на то, что большая часть чистой прибыли будет распределяться в виде дивидендов миноритарным акционерам, рассчитывать не приходится. В лучшем случае коэффициент данных выплат у ТНК-ВР будет равен 25% от чистой прибыли по МСФО, как и у Роснефти, однако определенности в этом вопросе пока нет. Башнефть выплатила неожиданно низкие дивиденды за прошлый год — лишь 24 руб. на акцию против 99 руб. по итогам 2011 года. Компания еще может пойти на перечисление промежуточных дивидендов по итогам девяти месяцев текущего года, однако на них повлияют ее операционные и финансовые показатели, а также потребность в денежных средствах для финансирования программы капитальных затрат. Таким образом, уверенности в том, что дивиденды Башнефти будут высокими, также нет.

Учитывая все вышесказанное, привилегированные акции Сургутнефтегаза являются весьма привлекательной защитной инвестицией, особенно в условиях высокой волатильности на рынке.

Целевая цена по префам Сургутнефтегаза — 26,5 руб.