• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /

Что такое короткая позиция? - определение, как шортить на бирже

Просмотров 464

Не секрет, что рынок развивается скачкообразными экономическими циклами - периодами, когда одни сектора показывают лучшие результаты, другие - худшие. На рынке опционов, число трейдеров, которые делают свои ставки на рост акций намного больше, чем количество тех, кто ставит на понижение, даже в условиях длительного медвежьего рынка. Понижающийся рынок приводит к спаду в экономике. И в такой ситуации трейдеры должны уметь предпринимать немедленные меры для минимизации рисков, защиты своей прибыли и планирования новых возможностей.

В условиях падающего рынка трейдер должен уметь пользоваться таким инструментом, как короткая позиция. Позиция шорт - это позиция, открывая которую трейдер получает возможность получить прибыль в ситуации падающего рынка. Для этого трейдер может взять взаймы у брокера акции в их натуральном виде, затем продать дорого заемные акции на открытом рынке и подождать падения цены на акции. После этого, когда цена акций снизится, трейдер уже дешево покупает акции на открытом рынке и отдает займ брокеру также в натуральной форме. Прибыль трейдера - разница между дорогой продажей и последующей дешевой покупкой. Таким образом формируется прибыль во время падения рынка.

https://broker.ru/investideas/shares

Пример: ситуация на рынке становится такова, что явно видно, что цена акций Сбербанка в ближайшее время упадет. Трейдер взаймы берет у брокера 36 акций. Сразу трейдер эти 36 акций продает на бирже по 25 руб. Остается подождать пока цена Сбербанка снизится до 15 руб. и купить на бирже снова 36 акций по 15 руб. После этого все 36 акция можно вернуть брокеру, а разницу оставить себе. Прибыль трейдера составляет (25,0-15,0)*36= 360 руб. Весь период пока трейдер не откупит обратно акции можно назвать - «в короткой позиции» или пребывание «в шортах».

Держателей шортов, называют медведями или игроками на понижение. В отличие от быков, играющих только на повышение.

Как шорт работает практически

Давайте рассмотрим более пристально, что как поступать во время шорта на бирже. Чтобы продать акции, которых по факту у трейдера нет, требуется их занять у своего брокера. Трейдер продает акции, естественно рассчитывая на их понижение в цене, и в какой-то момент в будущем, когда она упадет, покупает их и возвращает брокеру. Все это называется "продажа в шорт". В течение всего этого периода трейдер владельцем акций не является.

Дивиденды за акции, которые выплачиваются весь этот период времени пока открыта шортовая позиция, нужно перечислять тому, у кого эти акции были одолжены. Однако заимствованные акции были перепроданы новому владельцу, который также имеет право получать по ним дивиденды. Компенсировать эту сумму заимодавцу - обязанность трейдера в шорте. Все эти нюансы просчитает автоматически компьютерная система брокера, однако трейдер должен знать сумму дивидендов по акциям и срок их выплаты.

Еще один важный момент - брокер, которые эти акции одолжил в шорт, может потребовать их вернуть в любое время. Тогда трейдеру придется покупать акции на рынке по существующим ценам, чтобы вернуть брокеру занятое. Это может случиться в самый неподходящий для трейдера момент, но брокер имеет на это полное право.

Риск шорта

Когда трейдер покупает акцию в длинную позицию и она начинает падать, он может ждать длительное время, пока цена не восстановится. При покупке акции потенциальный убыток трейдера ограничен 100%, так как акция ниже нуля не упадет. Но при совершении короткой продажи убыток может стать неограниченным.

Например, продаются 10 акций по 100руб. За продажу можно выручить 1 000руб. Если акции начинают расти и, например, достигают 140руб. за одну акцию, трейдеру придется выложить 1 400руб., чтобы откупить акции обратно. Убыток составит 400руб. Если же он попробует убыток переждать, цена акции вырастет еще больше и потери возрастут.

Поэтому, если акция была продана в шорт и пошла неожиданно вверх, брокер, который ее одолжил, может потребовать, чтобы займ был покрыт немедленно. То есть трейдеру придется покупать акцию по существующим на рынке ценам прямо сейчас. Акции брокером выдаются только под залог средств на балансе. Автоматически брокер следит, чтобы средств хватило выкупить полученный заемный объем.

На практике у каждого брокера существует определенный регламент. Если уровень маржи снижается ниже уровня «Маржин колл» (например, для обычных клиентов составляет 35%, а для клиентов из группы риска - 20%), брокер сообщает клиенту о необходимости увеличить уровень маржи и довнести средства. Если уровень маржи снижается ниже «Критического уровня маржи» (например, для обычных клиентов составляет 25%, для клиентов из группы риска - 15%) — брокер принудительно может закрыть некоторую часть позиций клиента так, чтобы уровень маржи повысился выше «Маржин колла».

Конечно, такая ситуация случается не часто, однако, для минимизации рисков трейдер в шорте должен использовать стоповые ордера для того, чтобы цена не пошла слишком далеко против. Конечно, технически потенциальный убыток от сделки в короткой позиции не ограничен, так как цена на акцию может расти бесконечно. Но практически никто не бросает свои акции на произвол судьбы. При входе в любую сделку нужно иметь конкретный план выхода и следить за последующим поведением акции. Когда цена пошла не в ожидаемом направлении, нужно уметь выходить.

Однако давайте все-таки рассмотрим ситуацию, когда кто-то вошел в шортовую позицию и забыл про нее. Сумма убытка, который понесет при последующем развитии событий ограничена, так как, когда шорт сделка достигнет рискового уровня, при котором статус маржинальности подвергнется опасности, брокер акции постарается с ним связаться. При отсутствии ответа брокер сам закроет текущую сделку для защиты маржи.

Например, баланс шортиста составляет 100 000руб., а минус по шорту достиг 70 000руб. Брокер принудительно закроет часть позиции для уменьшения рисков. Однако предварительно на мобильный телефон будет отправлено предупреждение о предельном уровне маржи. Фактически это уведомление о том, что в скором времени позиции будут ликвидированы автоматически. Затем после превышения установленного уровня возникает состояние маржин колл - когда ситуация означает, что денег шортиста хватит только, чтобы вернуть займ. Лучше не доводить ситуацию до МаржинКолла, так как в этом случае потери будут 100%-ные.

На практике в лонговых сделках несут убытки гораздо большее количество трейдеров. Продавцы в шорт показывают стабильно лучшие результаты торговли, так как обычно это грамотные трейдеры, умеющие торговать в обоих направлениях.

Какая выгода у брокера

Возникает резонный вопрос - а какая выгода у брокера предоставлять в долг акции, которые могут упасть в цене? Во-первых, брокер, конечно, имеет свою выгоду на комиссии от транзакций. Комиссия платится продавцом при продаже и при покупке акций. Кроме этого, платит комиссию за сделку и покупатель акций у продавца в шорт.

Во-вторых, брокер дает в долг акции под процент, который будет начисляться за каждый день, пока короткая позиция открыта. То есть, сам займ предоставляется не бесплатно. Размер процента за займ фиксируется в брокерском договоре. За пользование займом брокер может взять от 12 до 28 процентов годовых. Процент будет рассчитываться каждый день от величины, которую можно определить следующим образом: количество акций предоставленных в заем умножить на цену акции в момент закрытия.

Таким образом чем меньше дней будет открыт шорт, тем меньше у брокера будут расходы по займу. Если же сделка вообще будет закрыта в день открытия, то проценты по займу платить не придется.

Пример

Давайте рассмотрим пример. Трейдер продал 1 000 акций Сбербанка за 100 000руб. в шорт и продержал их 30 дней. Акции упали на 10 руб. После этого, трейдер откупил их за 90 000 руб. и заработал за это время 10 000 руб. Сколько денег из прибыли он отдаст брокеру за пользование акциями за это время?

Допустим, что процентная ставка брокера за займ - 1% в месяц или 12% годовых. Допустим, проценты начисляются по будним дням, то есть в месяц ставка будет начислена за 20 рабочих дней. Таким образом ставка за овернайт будет 0,05%.

Допустим, цена акций Сбербанка снижалась равномерно по 0,5 руб. в день. За 20 будних дней она упала на 10 руб. (цены на закрытие снизились от 99,5 руб. до 90 руб. за 20 дней). Мы можем рассчитать процент за займ достаточно точно:

  • процент за 1-ый овернайт - (1 000*99,5)*0,05% = 49,75руб.;
  • процент за 20-ой овернайт - (1 000*99,0)*0,05% = 49,50руб.;
  • так далее…;
  • процент за 20-ый овернайт - (1 000*90,0)*0,05% = 45руб.

За весь период будет заплачена сумма всех овернайтов 947,5руб.

Дивидендный гэп

Период, когда компании выплачивают дивиденды акционерам называется дивидендной отсечкой. После дивидендной отсечки акции обязательно падают в цене на размер выплачиваемых дивидендов. Можно ли открыть шорт перед отсечкой, чтобы заработать на этой разновидности падения?

Эффективности такой сделки будет крайне низка, если вообще будет. Если на период дивидендной отсечки у трейдера открыта короткая позиция, с него будет списан в соответствующем объеме размер дивидендов. Таким образом прибыль от падения компенсируется на 100% удержанными дивидендами. Вдобавок, дивиденды будут удержаны в полном размере - с налогами. Обычное падение акций в цене бывает меньше на сумму налога. Скорее всего заработать на таком шорте не получится. Некоторые брокеры и вовсе не позволяют трейдерам удерживать шорт позиции в период дивидендной отсечки, закрывая их принудительно по действующим ценам.

Когда нужно ставить шорт на бирже

Такие операции применяются обычно к акциям компаний, у которых предполагается, что выйдет отчет хуже предыдущих. В этом случае часть акционеров начинают скидывать акции. Как правило, плохие отчеты не выходят без оснований. Этому может предшествовать какой-то скандал в прессе или слухи об ухудшении положения. То есть, ситуацию можно спрогнозировать. Предшествовать падению стоимости акций могут какие-то произошедшие события связанные с этой компанией: увольнение гендиректора, уголовные преследования топ-менеджеров, аварии на предприятии и иные факторы.

Как правило, акции основной компании тянут за собой вниз так называемые симпатизирующие акции компаний, каким-то образом связанных с первичной компанией, либо вообще большой круг компаний из той же индустрии или того же экономического сектора.

Так как маржинальные сделки в больших объемах могут дестабилизировать экономическую ситуацию могут быть законодательные ограничения. В России, например, перечень ценных бумаг, которые доступны для такого вида продаж устанавливает Федеральная служба. По ценным бумагам не входящим в этот список открывать короткие позиции нельзя.

Брокер формирует перечень «маржинальных бумаг», доступных для займа. Этот список можно найти у него на сайте «списке маржинальных бумаг». Для каждой акции в списке указан индивидуальный уровень обеспечения, достаточный, чтобы не получить предписание по MarginCall.

В некоторых кризисных для экономики случаях регуляторные органы могут совсем ограничить возможность осуществления маржинальных операций и коротких продаж. Например, в США для борьбы с паникой на Уолл Стрите, Комиссия по ценным бумагам ограничила в июле 2008г. короткие продажи акций 19 финансовых компаний, а с сентября - 799 финансовых компаний. На Лондонской бирже действовал запрет на «короткую продажу» с сентября 2008г. до середины января 2009г.

Благодаря таким ограничениям можно избежать лавинообразных обвалов. Если дать свободу спекулянтам, они смогут быстро обвалить любой актив. Обычно лимитные заявки на покупку плотно стоят около цен до 3%-5%, а дальше стакан заявок разряжается. Падение в короткие сроки на 5% приводит к проблеме, когда все желают продать и никто не хочет покупать. У лонгистов в этот момент будут срабатывать стопы, по которым они будут по рынку продавать, шортисты также будут продавать по рыночной цене. Покупать будет некому. Поэтому даже слабые продажи на дно утянут что угодно.

Как открыть шортовую позицию

Чтобы взять взаймы ценные бумаги не нужно звонить или писать заявление в техподдержку брокера. Это делается автоматически через торговый терминал. Шортист должен просто выставить заявку на продажу на тот объем, который он хочет зашортить. Для игры на понижение необходима некоторая сумма залога на счету. Брокер дает в долг акции, только когда знает, что если шортист уйдет в минус, все равно на счету есть деньги, компенсирующие потери.

Выбор момента для определения точки входа зависит от стратегии, используемой трейдером. Наиболее часто короткая позиция открывается, когда цена пробивает вниз стенки восходящего канала. Не следует слепо уповать на сигналы технических индикаторов. Например, перекупленность по RSI вкупе с медвежьей дивергенцией MACD говорят исключительно о повышении вероятности падения цены, но не гарантируют немедленный ее разворот.

Теоретически для открытия шортов можно учесть появление сигналов перекупленности RSI и одновременно медвежьей дивергенции MACD. При одновременном их появлении можно смело шортить, не забывая о стоп-лоссах.

После совершения этих действий на счете появится позиция минус. То есть, если трейдер продает 1000 лотов компании, на счете появится объем позиции -1000 лотов. Кроме этого, на счете появится дополнительный объем средств, полученных от продажи акций.

Как долго держать шорт?

Существует 2 подхода к этому вопросу:

  1. Некоторые шортисты пытаются высидеть в шорте всю длину падающего тренда. Главное здесь сохранять спокойствие и отличать случайные колебания рынка от изменения тренда.
  2. Другая часть трейдеров придерживаются мнения, что шорт нужно закрывать сразу, когда медвежьи индикаторы сменяются обратными – бычьими.

Когда цена на акции снизится, необходимо закрыть короткую позицию. Для этого придется купить аналогичное число акций, которые автоматически уйдут на закрытие долга перед брокером.

Плюс коротких позиций

История графиков рынков показывает, что котировки падают стремительно - на 70% быстрее, чем они же растут. Чтобы упасть ценным бумагам требуется в два раза меньше времени, нежели на последующее восстановление. История видела множество примеров, когда за день цены проваливались на 10-20%. Аналогично растущих дней не было.

Падение может закончиться отскоком, напоминающим английскую V. Шортисты доходят до определенного уровня, на котором происходит массовая фиксация прибыли или закрытие позиций. Так как для шортистов закрытие позиции означает выставление ордера на покупку, котировки резко разворачиваются. Последующее движение зависит от совокупности разных обстоятельств. Может произойти возврат на верхние уровни, может продолжиться падение к новым минимумам.