• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Норникель простился с Австралией
Cкачать пост

Норникель простился с Австралией

Продажа золоторудных месторождений в Австралии нейтральна для котировок ГМК Норникель в краткосрочной перспективе

Во вторник 21 января Норникель анонсировал сделку по продаже своих золоторудных активов в Австралии местной компании Saracen Mineral Holdings Limited за 100 млн австралийских долларов. Условия соглашения предполагают, что лишь 40% покупки будет оплачено денежными средствами, а оставшуюся долю новый владелец вложит в рекультивацию земель.

В целом данная сделка вписывается в рамки программы Норникеля по реализации непрофильных активов, средства от продажи которых будут выплачены в виде дополнительных дивидендов. Однако, по моим прогнозам, эти выплаты будут сделаны не ранее, чем состоится продажа крупных активов, в частности доли в Интер РАО.

Планы по выходу из австралийских активов были анонсированы давно, и сюрпризом для участников рынка новость не стала, но все же она будет воспринята инвесторами позитивно. Рудные активы в Австралии включены программу реализации активов, так как Норникель решил оставить на балансе лишь крупные проекты, выручка которых превышает $1 млрд, а запасов руды хватит более чем на 20 лет. При этом менеджмент компании намерен сконцентрироваться на производстве никеля, меди, платины и палладия, так что золотодобывающие активы, учитывая слабую ценовую конъюнктуру на рынка золота, ухудшали бы показатели рентабельности.

Продажа золоторудных участков в Австралии никак не отразится на операционной деятельности Норильского никеля и не приведет к снижению объемов производства МПГ. Тем не менее данная сделка обеспечит ГМК $35,2 млн в виде денежных средств, которые по акционерному соглашению будут распределены между держателями бумаг компании в виде дивидендов. Однако случится это не ранее, чем Норильский никель продаст основной непрофильный актив — 11,88% в капитале Интер РАО. При благоприятном сценарии, согласно которому Роснефтегаз выкупит пакет энергохолдинга, принадлежащий Норникелю, по цене не ниже последней сделки, размер дополнительных дивидендов может составить порядка $1 млрд, что предполагает доходность в 4% к текущей цене.

Если компания избавится от всех непрофильных активов в текущем году, то в соответствии с действующей дивидендной политикой ГМК, предполагающей выплаты не менее $2 млрд в год, совокупная дивидендная доходность превысит 11% к текущей цене. Это делает акции компании интересными для покупок. В краткосрочной перспективе новость о продаже активов в Австралии не окажет существенного влияния на котировки акций компании, которые уже достигли целевой цены.

До тех пор пока не будет оценен эффект от запрета на экспорт непереработанной руды из Индонезии на рынок никеля, поводов для переоценки прогнозов стоимости акций ГМК не появится. В то же время из-за повышенной волатильности цен на никель котировки компании могут в краткосрочной перспективе скорректироваться. Тогда бумага станет более привлекательной для покупки с целью получения дивидендов.

 Цель по обыкновенным акциям ГМК Норникель — 5500 руб. за бумагу, рекомендация — «держать».