• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Норникель решил выпутаться из сибирских распредсетей
Cкачать пост

Норникель решил выпутаться из сибирских распредсетей

Норникель 27 июня объявил о намерении продать принадлежащие ему 7,75% в МРСК Сибири, однако пока неизвестно, кто станет покупателем актива. Я оцениваю данную новость позитивно, поскольку начало программы продажи непрофильных активов может поднять интерес ориентирующихся на дивиденды инвесторов к бумагам ГМК. На котировках МРСК Сибири данная новость не скажется.



На текущий момент акции МРСК Сибири могут быть привлекательны потенциальному покупателю лишь в целях лоббирования интересов сибирской генерации. Хотя компания получила в ушедшем году чистую прибыль в размере 849 млн руб. (в 2011-м она была убыточной) свободный денежный поток акционеров (FCFE) остался отрицательным. К тому же в котировках акций компании пока наблюдается значительная волатильность. На мой взгляд, наибольший интерес получения значительной доли влияния в сетях Сибири имеет En+, которая планирует построить несколько ТЭС в Иркутской области и Красноярском крае, а также рассматривает возможность создания энергомоста в центр России, что позволило бы разгрузить энергоизбыточные районы Сибири. Думаю, что структурам En+ было бы интересно включить эти затраты в инвестиционную программу местной МРСК. Однако в случае если структуры Олега Дерипаски не выступят в качестве покупателя данного актива, единственным вероятным кандидатом останутся Россети, на данный момент контролирующие МРСК Сибири.

Для Норникеля продажа пакета в сибирских распредсетях позитивна. Ее заключение находится в русле политики менеджмента по реализации непрофильных активов. Сумма сделки вряд ли превысит 700 млн руб., исходя из того, что рыночная цена пакета акций МРСК Сибири на закрытие 25 июня равнялась 562 млн руб. плюс возможная премия 25%. И все же реализация доли позволит получить дополнительные денежные потоки, которые могут быть направлены на дивиденды, так как менеджмент планировал выделить на эти цели дополнительно $1 млрд от продажи непрофильных активов в дополнение к той сумме, что уже была выплачена по итогам 2012 года.

С продажей пакета в МРСК Сибири стратегия Норникеля по избавлению от непрофильных активов не завершится, так что есть смысл ожидать и аналогичных сделок до конца текущего года. Среди них может оказаться продажа 11,03% в Интер РАО, однако, на мой взгляд, здесь ГМК может повременить, так как капитализация ИРАО с начала года существенно понизилась. Кроме того, ходили слухи о намерении реализовать кэптивный НПФ Норникель. В связи с началом распродаж непрофильных активов можно ожидать роста объема покупок со стороны инвесторов, ориентированных на дивиденды. Дополнительный спрос позитивно отразится на испытывающих в настоящее время давление котировках акций Норильского никеля в среднесрочной перспективе.

В целом я ожидаю умеренно позитивной реакции рынка на новость о возможной продаже доли в МРСК Сибири ввиду увеличения шансов на получение объявленных спецдивидендов. Таргет по акциям Норникеля составляет 5500 руб. На бумаги МРСК Сибири данная информация влияния не окажет, цель по акциям компании — 0,121 руб.