• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
РН Банк — свежая идея на рынке долга Источник: otzyvy.pro
Cкачать пост

РН Банк — свежая идея на рынке долга

Для инвестиций лучше всего подойдут облигации РН Банка с погашением в октябре 2023-го

В конце июля ЦБ РФ повысил ключевую ставку сразу на 100 б.п., до 6,5% — уровня инфляции за последний год и указал на сохранение высоких инфляционных ожиданий в отечественной экономике. Глава Банка России Эльвира Набиуллина полагает, что инфляция достигнет пика в третьем квартале, после чего постепенно начнет замедляться. Поскольку ранее монетарный регулятор указывал на необходимость удержания ключевой ставки выше инфляции на 1-2%, в сентябре она может быть поднята еще на 0,25%. Это уже учтено в доходности ОФЗ: у краткосрочных бумаг она на 0,15-0,25 п.п. больше ключевой ставки.

На этом фоне я предлагаю обратить внимание на облигации РН Банка с погашением в октябре 2023 года.


Источник: данные компании.

Банк был основан восемь лет назад альянсом Renault-Nissan. Основная специализация — автокредитование.  С 2015-го по 2020 год чистый процентный доход увеличился с 3,55 млрд до 6,26 млрд руб. (+12% в среднем за год). Банк в этот период активно наращивал объем кредитования. Чистая процентная маржа за указанные пять лет в среднем составляла 7,46%, и это выше среднеотраслевого значения. Чистый комиссионный доход пятилетку был отрицательным и колебался на уровне 0,1 млрд руб.  

Соотношение между операционными расходами и доходами последние четыре года ниже 30%, что указывает на высокую эффективность бизнес-процессов. В отечественном финсекторе сопоставимый показатель только у Сбера.

Источник: данные компании.

Чистая прибыль РН Банка с 2015-го по 2020 год увеличилась в девять раз, достигнув 3,5 млрд руб. В 2020 году компания заняла 28-е место в секторе по этому результату. Средняя рентабельность акционерного капитала в этот период составила 18,3%.

Источник: данные компании.

Кредитный портфель РН Банка за последнюю пятилетку увеличился с 43,2 млрд до 92,5 млрд руб., в среднем расширяясь на 16,4% в год. Около 70% портфеля — автокредиты физлицам на покупку новых и подержанных машин, остальные 30% сформировано из займов для юрлиц на пополнение складских запасов автодилеров и закупку запчастей. С 2010 года объемы автокредитования в нашей стране активно растут. На сегодня большинство покупателей берет автомобиль в кредит. Доля продукции Renault-Nissan на российском автомобильном рынке около 36%. У РН Банка высокое качество кредитного портфеля: доля просроченной задолженности (NPL 90+) за последнюю пятилетку не превышает 2%.

Устойчиво позитивная динамика финансовых показателей позволяет банку комфортно обслуживать свой долг.

Агентство АКРА 15 февраля года подтвердило кредитный рейтинг РН Банка на уровне AAА со стабильным прогнозом, что указывает на высокую платежеспособность эмитента. Аналитики агентства отмечают высокую достаточность капитала (16,8%), которая позволяет банку безболезненно пройти этап ухудшения качества кредитного портфеля.

Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации РН Банка с погашением 24 октября 2023 года, ISIN кодом RU000A102960,  ставкой купона  6,25% годовых и эффективной доходностью к погашению 7,55%. Это предполагает премию к ОФЗ в размере 0,76%.

автокредитование долговая нагрузка долгосрочный кредитный рейтинг доходность инвестиционные идеи монетарная политика облигации российских компаний ставка ЦБ РФ финансовые результаты