• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Бонды ЛСР как способ накопить на квартиру Источник: absoluttv.ru
Cкачать пост

Бонды ЛСР как способ накопить на квартиру

Для инвестиций подходят облигации ЛСР с погашением в августе 2022 года

В своем последнем обзоре кредитно-денежной политики ЦБ России указал, что исчерпал возможности для дальнейшего снижения ключевой ставки и ориентирует рынок на постепенное ужесточение монетарной политики в ближайшие два года. Регулятор отмечает, что восстановление экономического роста идет гораздо быстрее, чем ожидалось в четвертом квартале 2020 года. Во-первых, правительство отказалось от повторных локдаунов во время осенне-зимней волны эпидемии, что позволило избежать спада ВВП во второй половине 2020 года. Во-вторых, начавшаяся в декабре вакцинация населения сигнализирует о возможном ускорении экономического роста в текущем году.

ЦБ РФ прогнозирует рост ВВП на 3-4% в текущем и на 2,5-3,5% в будущем году, МВФ рассчитывает, что российская экономика прибавит 3% и 3,9% соответственно. Таким образом, в ближайшие два года потребительский спрос будет увеличиваться, что сформирует устойчивую тенденцию у ускорению инфляции. На этом фоне монетарным властям не останется иного выбора, как перейти к процессу постепенного ужесточения кредитно-денежной политики.

На этом фоне стоит увеличивать долю краткосрочных облигаций в инвестпортфелях. Я предлагаю инвесторам обратить внимание на бонды Группы ЛСР, предлагающих достаточно высокую премию к ОФЗ.

Источник: данные компании.

За последние пять лет, по состоянию на 30 июня 2020 года, выручка ЛСР увеличилась с 91,73 млрд до 111,92 млрд руб., или в среднем на 4% в год. Динамика показателя обусловлена повышением объема строительства и средней цены реализации недвижимости.

Операционная прибыль в анализируемом периоде выросла с 13,76 млрд до 17,52 млрд руб. (в в среднем на 4,95% в год). Опережающий выручку темп указывает на высокую эффективность бизнеса. Операционная рентабельность бизнеса в среднем составляет достаточно высокие 15,3%.

Источник: данные компании.

Основные кредитные мультипликаторы указывают на высокую платежеспособность компании. Соотношение Net Debt/EBITDA последние пять лет не превышает отметку 1,8х, среднее значение коэффициента EBIT/процентные выплаты равняется 3,7х. Компания может без каких-либо трудностей расплатиться по своим обязательствам.

Источник: данные компании.

За последние пять лет, по состоянию на 30 июня 2020 года, компания увеличила объем ввода недвижимости в эксплуатацию с 754 тыс. до 846 тыс. кв. м. Среднегодовой темп прироста составил 2,3%. Группа ЛСР реализует проекты во всех сегментах недвижимости от строительства жилья массовых серий до элитных домов по проектам высококвалифицированных архитекторов.

Источник: данные компании.

Основной бизнес компании сконцентрирован в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, в Москве и Московской области, а также в Екатеринбурге. Это позволяет продавать недвижимость с высокой маржой, поскольку именно в данных регионах наблюдается устойчивый рост цен на недвижимость. За последние пять лет средняя цена реализации недвижимости у компании увеличилась с 90 до 116 тыс. руб.

Нельзя обойти стороной и льготную ипотечную госпрограмму, которая была запущена в минувшем году. Ее реализация положительно отразилась на продажах недвижимости у всех российских застройщиков. В середине февраля глава государства поручил правительству совместно с Центробанком представить предложения по формированию льготных ипотечных программ на 2021–2024 годы. Принятие таких программ будет стимулировать спрос на недвижимость в среднесрочной перспективе и положительно отразится на доходах застройщиков.

Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации ЛСР с датой погашения 27 сентября 2022 года (ISIN-код бумаги: RU000A0ZYBV5). Ставка купона — 9% годовых, эффективная доходность к погашению — 7,22%, что предполагает премию к ОФЗ на уровне  2,76 п.п.

Девелоперы денежно-кредитная политика долговые инструменты жилищное строительство инфляция облигации российских компаний ОФЗ премия финансовые показатели