• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Вложитесь в долг ЧТПЗ — не пожалеете! Источник: img03.rl0.ru
Cкачать пост

Вложитесь в долг ЧТПЗ — не пожалеете!

Для покупки привлекательны бонды Челябинского трубопрокатного с погашением 04.07.2025

Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов 20 ноября заявил о приверженности регулятора мягкому курсу кредитно-денежной политики и возможности продолжить снижение ключевой ставки в начале будущего года. Я предполагаю, что ЦБ может опустить ставку еще на 0,25 п.п., когда вторая волна пандемии. После масштабной вакцинации населения от COVID-19 Банк России может довести ставку до отметки 4%, так как ФРС США и ЕЦБ не планируют в ближайшие два года ужесточать монетарную политику, поэтому оттока капитала с  развивающихся рынков не будет.

В этой ситуации я предлагаю инвесторам обратить внимание на облигации Челябинского трубопрокатного завода, доходность по которым превышает ставки по банковским депозитам и ОФЗ.

Источник: данные компании.

Выручка ЧТПЗ за последние пять лет, по состоянию на 30 июня 2020 года (компания публикует отчетность дважды в год), увеличилась с 148,36 млрд до 178,3 млрд руб., то есть в среднем на 3,7% за год. Небольшой темп прироста вызван сокращением производства трубной продукции в анализируемый период. В свою очередь, повышение средних цен реализации позволило компании увеличить выручку. Операционная прибыль за последние пять лет поднялась с 21,39 млрд  до 22,93 млрд руб., а операционная рентабельность в среднем равнялась 12%, и это достаточно высокий для отечественного рынка уровень.

Источник: данные компании.

За последние пять лет компания сократила производство бесшовых труб с 1094 тыс. до 482 тыс. тонн. В первую очередь это связано со снижением объема заказов в нефтегазовом секторе, которое сохранится до завершения действия условий сделки ОПЕК+ 21 мая 2022 года.

Производство труб большого диаметра за последнюю пятилетку сократилось с 886 тыс. до 722 тыс. тонн. Спрос на эту продукцию предъявляет в основном газовая отрасль, ситуация в которой несколько благополучнее, чем в нефтянке.

Производство сварных труб с 2015 года сократилось с 56 тыс. до 39 тыс. тонн. Данные трубы активно используются в нефтяной отрасли и строительстве, но в последние годы обе отрасли демонстрировали слабую динамику, что отразилось на снижении заказов для ЧТПЗ.

После окончания действия соглашения ОПЕК+ добыча нефти в России будет увеличиваться, что приведет к росту объема заказов на бесшовные трубы. Низкие ставки по ипотеке окажут положительное влияние на рынок недвижимости, и после завершения острой фазы пандемии COVID-19, можно ожидать увеличения заказов на сварные трубы от строительных компаний. Таким образом, компания сможет увеличить производственные показатели и закрепить лидирующие позиции в отрасли.


Источник: данные компании.

По состоянию на 30 июня 2020 года мультипликатор NetDebt/EBITDA составляет 2,38х. Чистый долг с 86 млрд руб. в 2015 году удалось  уменьшить до 73,9 млрд руб. Долговая нагрузка находится на приемлемом уровне. Коэффициент EBIT/процентные расходы в среднем за последние пять лет составлял 2,1х, что достаточно для обслуживания долга.

Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации Челябинского трубопрокатного завода с погашением 4 июля 2025 года. ISIN код бумаги: RU000A101WB4, ставка купона: 6,6% годовых, эффективная доходность к погашению: 6,99%, что дает привлекательную для инвестора премию к ОФЗ в размере 1,81%.

долговые инструменты доходность Облигации российских эмитентов операционные результаты ОФЗ премия к рынку финансовая устойчивость финансовые показатели