• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Не проходите мимо облигаций Черкизово! Источник: mir-s3-cdn-cf.behance.net
Cкачать пост

Не проходите мимо облигаций Черкизово!

Рекомендую к покупке облигации Черкизово с погашением в мае 2023 года и доходностью 6,32%

На сентябрьском заседании Банка России может быть вновь понижена ключевая ставка. Инфляция за июль составила 3,4% г/г, что на 0,6 п.п. меньше таргета центробанка. Индекс потребительских цен на восьмимесячном максимуме, что дает основания прогнозировать снижение ключевой ставки до уровня 4%, на котором она закрепится на какой-то период.

Динамика рынка ОФЗ свидетельствует об ожиданиях дальнейшего смягчения ДКП. доходность трехмесячных государственных облигаций, которые тесно коррелируют с ключевой ставкой ЦБ, сейчас составляет 4,16%, что ниже текущей ключевой ставки.

В свою очередь, Федрезерв допускает возможность первого повышения учетной ставки  не раньше, чем в 2024 году. Повышение ставок в США всегда приводило к падению цен на сырье, которое является ключевой статьей российского экспорта. Поскольку ФРС обещает долго удерживать ставку на текущем уровне, то на сырьевых рынках наиболее вероятно развитие позитивного тренда, что увеличивает свободу действий для Банка России. В нашей стране самая высокая ключевая ставка среди стран БРИК, и небольшое смягчение монетарной политики будет выглядеть адекватно. Снижение ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 18 сентября положительно отразится на среднесрочных и долгосрочных корпоративных облигациях.

Я предлагаю инвесторам обратить внимание на бонды Черкизово, российского лидера в производстве мяса птицы, занимающего второе в стране место по объему выпуска свинины.

Источник: данные компании.

За последние пять лет по состоянию на 30 июня 2020 года выручка  Черкизово увеличилась с 77,03 млрд до 128,49 млрд. руб. Среднегодовой темп роста составил 10,7%. Компания активно расширяет производственные мощности и наращивает объем продаж своей продукции. Операционная прибыль за указанный период увеличилась с 7,53 млрд до 14,61 млрд руб. Среднегодовой темп роста составил 14,1%. Тот факт, что операционная прибыль растет быстрее выручки, указывает на высокую эффективность бизнеса. Для инвесторов это важный показатель, поскольку именно операционная прибыль является основой для выплат по облигациям.

Источник: данные компании.

Долговая нагрузка Черкизово по мультипликатору Net Debt/EBITDA по состоянию на 30 июня 2020 года составляет 1,68х. Данный показатель последние пять лет не превышает комфортные для бизнеса 2,64х. Уровень процентного покрытия за анализируемый период в среднем составил 3,48х, что указывает на удовлетворительную платежеспособность компании.

Источник: данные компании.

За последние пять лет по состоянию на 30 июня 2020 года производство мяса птицы увеличилось с 470,4 тыс. до 720,4 тыс. тонн, в среднем повышаясь на 8,9% в год. Доля этого направления в выручке Черкизово — около 58%. Компания поставляет мясо птицы на отечественный рынок и экспортирует в Китай.

Производство свинины увеличилось с 169,5 тыс. до 293,7 тыс. тонн при среднегодовом темпе роста 11,6%. Порядка 86% товарных свиней направляется на собственную мясопереработку, оставшаяся часть продукции продается внешним организациям.

Мясопереработка за последние пять лет увеличилась с 191,2 тыс. до 254,4 тыс. тонн, в среднем на 5,8% в год. Компания занимает лидирующие позиции на рынке сырокопченых и копченых колбас. В 2018 году Черкизово открыло первый в России роботизированный завод по производству сырокопченых колбас в Московской области. Завод спроектирован и построен по принципам индустрии 4.0. Высокий уровень роботизации значительно повышает производительность, а также минимизирует человеческий фактор.

Ключевые метрики указывают на устойчивое развитие компании и высокую платежеспособность. Риск дефолта по облигациям минимален.

Я рекомендую консервативным инвесторам обратить внимание на облигации  Черкизово с датой погашения 25 мая 2023 года, ISIN код бумаги: RU000A1013Y3. Ставка купона — 7,5% годовых, эффективная доходность к погашению — 6,32%. Доходность по данным ценным бумагам предполагает премию к облигациям Минфина РФ в размере 1,57%.