• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Бонды Магнита как защита от COVID-19 Источник: derbo.ru
Cкачать пост

Бонды Магнита как защита от COVID-19

Для покупки интересны долговые бумаги Магнита с погашением 12 декабря 2022-го

Эпидемия COVID-19 добралась до России в марте. В связи с этим до конца апреля в стране действует режим самоизоляции. Однако в этих условиях розничные продажи растут. К тому же потребсектор относится к числу защитных. Я предлагаю инвесторам обратить внимание на облигации Магнита.

Источник: данные компании.

Выручка Магнита за последние четыре года увеличилась с 951 млрд до 1368,7 млрд руб., то есть в среднем рост равнялся 9,53%. Операционная прибыль сократилась с 82,37 млрд до 44,49 млрд руб., или на 14,27% в среднем за год. Падение прибыли вызвано значительным повышением себестоимости реализации. Операционная прибыль является важным индикатором для инвесторов, которые покупают облигации компаний, поскольку она — источник погашения долга. На первый взгляд дела у Магнита идут плохо, поскольку показатель снижается. Но это актуально для инвесторов, которые покупают акции, поскольку рост капитализации невозможен без улучшения финансовых результатов эмитента. При выборе облигаций достаточно, чтобы выпускающая их компания генерировала операционную прибыль.

Источник: данные компании.

На первое января 2020 года в сеть Магнит выходило 20725 магазинов. По этому показателю компания занимает первое место в России. За последние четыре года количество магазинов увеличилось на 8636 единиц. Торговая площадь на начало 2020 года составляла 7238 тыс. кв.м. Среднегодовой темп прироста торговой площади за указанный период составил 13,1%. Двузначный темп роста одного из ключевых производственных показателей сигнализирует о том, что компания нацелена на сохранение лидерских позиций в отрасли.


Источник: данные компании.

Соотношение NetDedt/EBITDA по итогам прошлого года составило 2,1. Долговая нагрузка ниже 2,5 EBITDA приемлема. У Магнита она остается под данной отметкой в течение последних пяти лет, в среднем равняясь 1,34. Для рынка продуктовой розницы традиционно характерен уровень долговой нагрузки в пределах 1,5-2,5 EBITDA: у X5 Retail Group и Ленты по итогам прошлого года отношение чистого долга к доналоговой прибыли было на уровне 1,71 и 2,3 соответственно.  Коэффициент процентного покрытия за последние пять лет в среднем составляет 4,1, что также является удовлетворительным уровнем.

Источник: данные компании.

Отсутствие положительного операционного денежного потока зачастую приводит к серьезным проблемам при обслуживании облигаций. Операционный денежный поток Магнита за последние четыре года увеличился с 72,78 млрд до 88,22 млрд руб. За этот период капитальные затраты превысили размер операционного денежного потока лишь в 2017 году. В остальные годы Магнит финансировал свою инвестиционную программу за счет операционного денежного потока. Такая динамика указывает на устойчивую платежеспособность компании.

Ключевые метрики указывают на устойчивое развитие Магнита и его высокую платежеспособность. Риск дефолта по облигациям компании минимален.

Я рекомендую инвесторам обратить внимание на самый ликвидный выпуск облигаций Магнита, с погашением 12 декабря 2022 года. ISIN-код бумаги — RU000A1018X4. Ставка купона — 6,6% годовых, а эффективная доходность к погашению — 7,15%, что дает премию к ОФЗ в размере 1,11%.

долговая нагрузка облигации российских компаний ориентир доходности ориентиры по купонам продуктовый ритейл розничные продажи финансовые результаты