• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
МТС по-прежнему на шаг впереди Источник: yandex.net
Cкачать пост

МТС по-прежнему на шаг впереди

Высокие дивиденды и уверенный рост выручки делают акции МТС интересными для покупки

В отраслевом индексе MOEXTL МТС выделяется тем, что на протяжении многих лет выплачивает высокие дивиденды. Интерес также представляют результаты компании по МСФО за первое полугодие 2019-го.


Источник: данные компании.

Группа МТС с января по июнь увеличила выручку на 9,4%, до 243,17 млрд руб., за счет сегментов мобильного интернета, облачных сервисов, а также банкинга, хотя прогноз самой компании предполагал ее повышение в пределах 3%. Самый высокий темп роста выручки (+20,7%) был зафиксирован в украинском подразделении МТС за счет активного развития сети 4G.

У основного конкурента МТС Ростелекома  продажи поднялись на 3,4%, до 158,82 млрд руб., притом что инфляция за полугодие была равна 4,7%. Безусловно, телекомам сейчас трудно удерживать темпы роста выручки уровня 15-летней давности, однако МТС существенно опередила своего конкурента.

Операционные издержки МТС в отчетном периоде выросли на 10,3%, до 185,22 млрд руб., что во многом вызвано повышением себестоимости услуг на 17,2%. Большие издержки позволили увеличить операционную прибыль лишь на 6,5%, до 57,95 млрд руб., операционная маржа при этом сократилась на 0,6 п.п., до 23,83%. У Ростелекома операционная прибыль увеличилась на 16,5%, что вызвано низким темпом роста издержек. Однако, несмотря на это, по показателю операционной маржи Ростелеком уступает МТС 11,5 п.п. Чистая прибыль акционеров МТС по итогам полугодия увеличилась на 2%, до 30,3 млрд руб.

Бизнес МТС более эффективен, чем у Ростелекома, о чем свидетельствуют опережающие темпы роста выручки и операционной рентабельности.


Источник: данные компании.

Количество мобильных абонентов у МТС в отчетном периоде сократилось на 0,47%, до 105,4 млн. Снижение зафиксировано в России и Украине, при этом в Белоруссии и Армении абонентская база увеличилась. Вместе с тем рост продаж в РФ и Украине сохраняется за счет увеличения количества высокодоходных абонентов, которые потребляют более одной услуги, используя мобильные, фиксированные и цифровые сервисы компании. В Белоруссии и Армении оператор наращивает доходы в первую очередь за счет увеличения мобильной передачи данных на смартфонах. 

Количество пользователей приложения «Мой МТС» за последние двенадцать месяцев увеличилось на 47,5%, до 17,7 млн. Компания занимается построением экосистемы и через данное приложение планирует наращивать выручку. Клиенты МТС с помощью данного приложения могут управлять комплексом продуктов  от услуг мобильной связи до финансовых и развлекательных сервисов. МТС обладает самой большой в России базой абонентов в отрасли и развитие экосистемы способно обеспечить увеличение доходов.

Основной конкурент демонстрирует смешанную динамику по линии операционных подателей: у Ростелекома увеличилось количество абонентов интернета, ТВ, MVNO на 0,2%, 2% и 30%, при этом сократилась абонентская база местной телефонной связи на 9,2%. В целом, если сопоставить абонентскую базу мобильных сервисов МТС и Ростелекома, то у последнего более высокий темп роста, что в первую очередь вызвано эффектом низкой базы. К примеру, количество абонентов виртуального оператора сотовой связи составляет всего лишь 1,3 млн.

Чистый долг МТС увеличился на 33,2%, до 310,1 млрд руб. NetDebt/OIBDA повысилось с 1,1 на начало года до 1,6. У Ростелекома чистый долг выше OIBDA в 1,9 раза. Несмотря на увеличение долговой нагрузки МТС, она все еще находится на приемлемом уровне.

Среднеотраслевой мультипликатор P/E оставляет акциям МТС потенциал роста на 17,4%, до 312,63 руб. На мой взгляд, эти бумаги интересны для покупки. Последние четыре года дивидендная доходность по ним держится выше 10% против 6-7% у Ростелекома. Кроме того, МТС серьезно опережает главного конкурента по темпу роста выручки.

абонентская база выручка дивидендная доходность мобильные пользователи мобильные устройства операторы сотовой связи отчетность МСФО потенциал роста сотовая связь сравнение по мультипликаторам чистая прибыль