• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Дела Алросы неблестящи Источник: agronovosti.ru
Cкачать пост

Дела Алросы неблестящи

Переоцененные акции Алросы стоит продавать

Общая выручка Алросы за девять месяцев 2020 года по МСФО сократилась на 29,2% г/г, до 122,9 млрд руб., на фоне значительного ослабления спроса на ювелирные изделия в условиях пандемии.  Продажи сократились на 40% г/г, до 15,1 млн карат, из которых 11,5 млн карат алмазов ювелирного качества и 3,5 млн технических. Выручка от реализации алмазов упала на 31% г/г и составила 108,4 млрд руб., прочая выручка и доходы от субсидий опустилась на 13% и 9% соответственно.

Источник: данные компании.

Операционные расходы Алросы сократились на 33,5% в годовом исчислении и составили 74,94 млрд руб. Динамика издержек обусловлена экономией себестоимости продаж на 36,4% г/г, до 56,424 млрд руб., в результате увеличения запасов более чем вдвое, до 27,994 млрд руб. Операционная прибыль компании уменьшилась на 21% г/г, до 47,96 млрд руб. Рентабельность показателя составила 39%.

Ввиду переоценки кредитов, обязательств по аренде, еврооблигаций, прочих активов и обязательств, относящихся к финансовой деятельности компании, в валюте образовалась отрицательная курсовая разница 34,505 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль Алросы за январь-сентябрь обвалилась на 78,6% г/г, до 10,901 млрд руб.

Источник: данные компании.

С учетом текущего уровня накопленных запасов при сокращении производства на месторождениях «Алмазы Анабара» и «Севералмаз», добыча сырья сократилась на 23% г/г, до 22,9 млн карат. Наблюдательному совету Алросы предложено утвердить ориентир по объему добычи на 2021 год на уровне 28-30 млн карат.

В отчетном периоде на предприятиях Алросы было обработано 24,8 млн тонн руды и песков, что на 27% прошлогоднего объема. Одной из причиной этого стало сокращение плана алмазодобычи на 2020 год.

 Добыча открытым способом упала на 29% и составила 12,1 млн карат. Ее доля в общем результате равнялась 53%. Добыча подземным способом (доля в общем показателе 18%) сократилась на 22% г/г, до 4,1 млн карат. Добыча россыпным способом (доля в общем показателе 30%) снизилась на 9% г/г, до 6,8 млн карат, в основном за счет уменьшения выхода на месторождениях «Алмазы Анабара».

Среднее содержание алмазов в руде увеличилось на 6% г/г,  до 0,93 карат на тонну.

Чистый долг/12М EBITDA на конец третьего квартала составил 1,25, оставшись на уровне второго квартала. Свободный денежный поток за этот период вырос до 22,6 млрд руб. с - 30 млрд руб. в апреле-июле благодаря притоку поступлений от операционной деятельности в объеме 28 млрд руб.

По мультипликатору Р/Е акции Алросы существенно переоценены рынком, поэтому их стоит продавать. Снижение добычи в 2021-м до 28-30 млн карат откладывает восстановление финансовых результатов компании минимум на год. Восстановление спроса на продукцию Алросы в Китае на 13% и США на 14% за третий квартал было обусловлено развитием каналов онлайн-продаж. Результаты розничной реализации в период зимних праздников для руководства Алросы станут ключевым индикатором состояния алмазно-бриллиантовой отрасли в целом.   

добыча алмазов долговая нагрузка запасы алмазов коронавирус Китай курсовые разницы МСФО негативная конъюнктура рентабельность фундаментальные факторы