• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
ЛСР наступает по всем направлениям Источник: userapi.com
Cкачать пост

ЛСР наступает по всем направлениям

Акции ЛСР интересны для среднесрочных инвестиций с таргетом 1840,7 руб.

Выручка ЛСР по МСФО за первое полугодие повысилась на 3,2% г/г, до 48,101 млрд руб. при росте показателя на 33,7% у ГК ПИК и снижении у Эталона. Увеличение доходов  ЛРС обеспечил основной сегмент ее бизнеса «Недвижимость и Строительство», где выручка поднялась на 10,7%. В сегменте «Строительные материалы» выручка упала на 1,2% из-за сокращения продаж песка, бетона и гранитного щебня. 


Источник: данные компании.

Операционные расходы ЛСР выросли на 1,4% г/г, до 41,437 млрд руб., доля издержек в выручке составила 86% при 92% у Эталона и 83% у ГК ПИК.

Прибыль от операционной деятельности ЛСР за первое полугодие выросла на 15,7% г/г, до 6,664 млрд руб., при марже показателя 13,8%. У ПИКа рост операционной прибыли составил 88,4% при рентабельности 17%, у Эталона операционная прибыль сократилась, а рентабельность по ней составила 7%.

Чистая прибыль ЛСР выросла на 38% г/г, достигнув 2,573 млрд руб. Для сравнения: у ГК ПИК она увеличилась на 88,4%, а Эталон отчитался об убытке.

Источник: данные компании.

Объем заключенных ЛСР контрактов в отчетном периоде сократился на 6% г/г, до 346 тыс. кв. м, при росте средней цены реализации недвижимости на 5% г/г, до 119 тыс.руб. за кв.м. Это позволило сохранить суммарную  стоимость заключенных договоров на прошлогоднем уровне 38 млрд руб. В Санкт-Петербурге и Екатеринбурге количество новых контрактов увеличилось  на 3% и 4% соответственно, в Москве сократилось на 26%. В соответствии с планом самой компании в эксплуатацию введено 172 тыс.кв.м. чистой продаваемой площади (+7,5% г/г). Доля заключенных контрактов с участием ипотеки расширилась на 10% г/г, до 58%. При этом и ГК ПИК, и Эталон зафиксировали сокращение введенной в эксплуатацию площади.

Чистый долг ЛСР на 30 июня 2020 года составил 27,178 млрд руб. Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA составило 1,21, поднявшись на 0,13 п.п. с начала года.     

По мультипликатору Р/Е акции Группы ЛСР торгуются вдвое ниже среднеотраслевого значения, поэтому они интересны для среднесрочных инвестиций с целью 1840,7 руб. за акцию.

Строительная отрасль с начала года уверенно улучшает показатели. Я считаю, что позитивный тренд в секторе продолжится благодаря поддержке программы субсидирования ставок по ипотечным кредитам, которая и стала мощным драйвером потребительского спроса. Банк России планирует сохранять текущую мягкую кредитно-денежную политику и держать ключевую ставку на историческом минимуме, чтобы увеличить потребительский спрос. На этом фоне низкие процентные ставки по ипотеке будут сохраняться, оставаясь драйвером роста для доходов девелоперов.

Ключевым направлением развития бизнеса ЛСР остается строительство жилья в сегменте масс-маркет и бизнес-класс, а также производство основных стройматериалов. Топ-менеджмент компании планирует увеличить эффективность производства стеновых материалов за счет расширения линейки продуктов и снижения операционных затрат новых кирпичных заводов.   

Девелоперы жилищное строительство жилье экономкласса застройщики жилья конкуренция в секторе отчетность МСФО сравнение по мультипликаторам фундаментальная недооцененность