• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Алросе придется ждать лучших времен Источник: ysia.ru
Cкачать пост

Алросе придется ждать лучших времен

Перекупленные по Р/Е акции Алросы стоит продавать

Выручка Алросы по МСФО за полугодие упала на 43,4% г/г, до 70,94 млрд руб., в связи со негативной конъюнктурой на ключевых рынках сбыта, вызванной распространением COVID-19. Из-за этого продажи за второй квартал обрушились на 92% г/г, до 0,6 млн карат. За полугодие их объем составил 10,1 млн. Выручка от экспорта сократилась на 43% г/г, продажи на внутреннем рынке упали на 65% г/г, поступления от перепродажи алмазов уменьшились на 12,5% г/г.  


Источник: данные компании.

Операционные расходы Алросы за полугодие сократились на 35% г/г, до 53,30 млрд руб., из-за падения себестоимости продаж на 45% г/г, до 36,441 млрд руб., ввиду  увеличения запасов в отчетном периоде до 22,972 млрд руб. с 389 млн руб. годом ранее. В результате прибыль от операционной деятельности уменьшилась на 59,5% г/г и составила 17,64 млрд руб. при рентабельности показателя 24,8%.

Чистая прибыль Алросы за первое полугодие 2020 года составила 3,32 млрд руб. против 37,51 млрд руб. за аналогичный период 2019-го.


Источник: данные компании.

Добыча алмазов сократилась на 22,2% г/г, до 13,7 млн карат, из-за снижения объемов  производства  на  всех площадках компании,  за  исключением Алмазов  Анабара и Нюрбинского ГОКа,  возобновивших работу во втором квартале.

План добычи на текущий год из-за пандемии был урезан до 28-31 млн карат с ноябрьского пересмотра с 38 млн до 34,2 млн карат.

Обработка руды и песков сократилась на 20,8% г/г и составила 13,3 млн тонн за счет реализации  мер  по снижению производства.

Среднее содержание алмазов в руде за январь-июнь текущего года упало на 1% г/г, до 1,03, из-за уменьшения объемов обработки руды с месторождений с более высоким содержанием алмазов. На трубках «Удачная» и «Интернациональная» работа была приостановлена  на четыре и пять месяцев соответственно.

Чистый долг/12М EBITDA на конец второго квартала составил 1,2, увеличившись на 0,5 п.п. относительно первого квартала. В связи с отрицательным свободным денежным потоком по итогам полугодия дивидендных выплат по итогам отчетного периода не будет.

По мультипликатору Р/Е акции Алросы переоценены рынком и я рекомендую продавать данные бумаги. Компании не удастся восстановить свои позиции до конца года, от  дивидендов она вынуждена отказаться. Восстановления роста показателей можно ожидать не раньше следующего года, поэтому инвесторам стоит обратить внимание на банковский или потребительский сектор.

Отмечу, что Алроса продолжает придерживаться политики price over volume, что предполагает сохранение предложения алмазов только под реальный спрос при сохранении стабильного уровня цены. Это делается ради поддержки долгосрочных клиентов компании и алмазно-бриллиантовой отрасли в целом.

COVID-19 выплата дивидендов выручка добыча алмазов негативная конъюнктура оперативная отчетность операционные результаты отчетность МСФО свободный денежный поток