• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Селигдар на вес золота Источник: yakutia-daily.ru
Cкачать пост

Селигдар на вес золота

Рекомендую покупать акции Селигдара с таргетом 54,4 руб.

Золотодобывающая компания Селигдар нарастила консолидированную выручку за девять месяцев 2020-го по МСФО на 23,4% г/г, до 20,623 млрд руб. Выручка от реализации золота  выросла на 26% г/г и составила 17,337 млрд руб. Реализация золота осуществляется компанией на территории РФ крупнейшим российским банкам по рыночным ценам, которые  увеличились на 40% г/г, до 4130 руб., по данным LBMA Gold price. Основным покупателем в последние два года был ВТБ. Выручка от реализации оловянного концентрата увеличилась на 14% г/г, до 1,879 млрд руб., реализация производилась  преимущественно в России, 38% продукции ушло на экспорт – в Бельгию и Малайзию. Прочая выручка (преимущественно  услуги  по  добыче  руды и небольшая часть от реализации серебра) увеличилась на 9,3% г/г, до 1,406 млрд руб.  Для сравнения: Полюс увеличил выручку на 28%, Polymetal — на 26%.

Источник: данные компании.

Операционные расходы Селигдара сократились на 3,3% г/г и составили 13,028 млрд руб. Себестоимость увеличилась на 6% г/г, до 10,428 млрд руб. Расходы компании на НДПИ выросли до 804,4 млн руб., затраты на оплату услуг сторонних организаций повысились на 45,7% г/г, до 4,965 млрд руб.

EBITDA выросла на 47% г/г, до 10,044 млрд руб. с рентабельностью 49%.

Из-за отрицательных курсовых разниц в размере 15,3 млрд руб. компания зафиксировала чистый убыток в размере 6,324 млрд руб. против прибыли 371 млн руб. за аналогичный период 2019-го. Для сравнения:  у Полюса чистая прибыль упала на 35% г/г.

Соотношение чистый долг/EBITDA по состоянию на 30 сентября 2020 года у Селигдара составило 3,3х.


Источник: данные компании.

Производство золота у Селигдара с января по сентябрь увеличилось на 4,8% г/г и составило 5104 кг. Полюс увеличил добычу золота на 1%, Polymetal — на 7,5%.

Добыча руды у Селигдара сократилась на 6% г/г, до 9 млн тонн, что было обусловлено большим объемом руды, заготовленной в предыдущие периоды.

Производство олова в концентрате за январь-сентябрь повысилось на 14% г/г и достигло 1 844 тонн. Объем добычи руды увеличился на 13% г/г, до 354 тыс. тонн. Производство вольфрама в концентрате выросло на 2%, до 60 тонн.

Отмечу, что в 2020 году Оловянная рудная компания начала производство меди, которое по итогам  девяти месяцев 2020-го составило  149 тонн.

По мультипликатору EV/EBITDA акции Селигдара торгуются с самым низким значением. Таргет по ним — 54,4 руб., моя рекомендация — покупать на текущих уровнях. Золото в этом году способно протестировать максимум 2020 года. Ведущие мировые центробанки проводят мягкую кредитно-денежную политику. В странах G20 денежная масса растет двузначными темпами. В такие периоды происходят постепенное обесценение валют, что оказывает положительно е влияние на стоимость  золота, количество которого в мире ограничено, его нельзя напечатать, в отличие от банкнот. На этом фоне я ожидаю роста финансовых показателей Селигдара 2021 году, что положительно отразится на стоимости его ценных бумаг.

Отмечу, что стратегия устойчивого развития Селигдара предполагает к 2024 году рост производства золота до 10 тонн, а олова до 6 тыс. тонн. Основой роста золотодобычи является увеличение запасов в результате геологоразведочных работ, строительства ЗИФ на месторождении Хвойное, расширения производственных мощностей и оптимизации технологий добычи и переработки. Увеличение объемов производства олова станет ГОК «Правоурмийский»  мощностью 600 тыс. тонн руды и 5 тыс. тонн олова в год, а также модернизация Солнечной обогатительной фабрики, в результате которой предприятие будет выпускать до 400 тыс. тонн руды в год. 

добыча золота золотовалютные резервы золотодобыча котировки металлов МСФО потенциал роста спрос на физическое золото сравнение по мультипликаторам цена на золото