• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Русагро прокачивает эффективность Источник: img-fotki.yandex.ru
Cкачать пост

Русагро прокачивает эффективность

Акции Русагро интересны для среднесрочных инвестиций с целью 936,6 рубля

Выручка Русагро за девять месяцев 2020 года по МСФО увеличилась на 10% г/г и составила 108,762 млрд руб. при поддержке мясного сегмента, который нарастил доходы на 25%, до 22,847 млрд руб. Причиной столь убедительной динамики в этом направлении стало повышение объемов производства свинины в связи с запуском третьей очереди Тамбовского бекона в третьем квартале 2019 года.  Кроме того, в третьем квартале текущего года цены на все категории мясных продуктов и живка повысились на 4% и 13% соответственно. Компания нарастила экспорт по ценам, которые выше, чем на внутреннем рынке. Выручка масложирового сегмента поднялась на 17%, до 51,953 млрд руб., вследствие расширения производственных мощностей в Саратовской области. В результате увеличился объем продаж промышленных жиров и майонеза. Отчетный период характеризовался ростом цен на всю продукцию компании, кроме шрота. Для сравнения: у Черкизово выручка с января по сентябрь увеличилась на 7,8% г/г, до 92,304 млрд руб.

Источник: данные компании.

Операционная прибыль Русагро  увеличилась впятеро и достигла 20,377 млрд руб., в первую очередь благодаря переоценке биологических активов и сельскохозяйственной продукции на 5,429 млрд руб.  Операционная рентабельность составила 18,7%. У Черкизово операционная прибыль поднялась на 87% г/г, до 16,631 млрд руб., с маржинальностью 18%.

Чистая прибыль Русагро с января по сентябрь 2020 года увеличилась в 3,4 раза г/г и составила 19,017 млрд руб. У Черкизово ЧП удвоилась.

Чистый долг Русагро на 30 сентября 2020 года составил 53,302 млрд руб. Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA на уровне 1,90x при 2,4х у Черкизово.

В результате по итогам девяти месяцев текущего года Русагро и Черкизово демонстрируют равный темп развития финансовых метрик, тем самым усиливая конкуренцию между собой.

Источник: данные компании. 

Русагро  нарастило производство масложировой продукции на 4,4% год к году до 1209 тыс. тонн за счет расширения мощностей, арендованных начиная с третьего квартала прошлого года в Саратовской области.

Производство сахара Русагро увеличило на 21,4% г/г, до 289 тыс.тонн, благодаря и запуску второй линии дешугаризации в конце 2019 года, приведшей к росту производства высокорентабельного сахара из мелассы.

Производство свинины у Русагро повысилось на 31,4% г/г, до 222 тыс. тонн. Объемы мясопереработки увеличились на 31,7% г/г, до 158 тыс. тонн. Черкизово по сегментам свиноводства и мясопереработки отстает от конкурента, зафиксировав рост на 10,6% и 6,3% соответственно.

Производство молочных продуктов у Русагро выросло на 3% г/г, до 20,3 тыс. тонн. Компания сфокусирована на продвижении своей продукции в розничных сетях, развитии брендов, а также на повышении рентабельности продаж.  

По мультипликатору Р/Е акции Русагро недооценены рынком. Моя цель по ним в среднесрочной перспективе — 936,6 руб., рекомендация — «покупать».

Русагро стремится увеличивать объемы производства и расширять регионы присутствия во всех пяти бизнес-сегментах для обеспечения ведущих позиций на рынке. В текущем году планируется увеличить выпуск сахара из экстракта после запуска второй станции дешугаризации, а также продолжить рост производства свинины за счет вывода на полную мощность построенных и купленных в 2018 году свинокомплексов, что находит отражение в финансовых результатах Русагро уже сегодня и продолжит способствовать их дальнейшему развитию.

конкуренция в секторе конъюнктура рынка мясопереработка отчетность МСФО потенциал роста производственные мощности свиноводство сельское хозяйство сравнение по мультипликаторам