• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Лента развивает долгосрочный потенциал Источник: avatars.mds.yandex.net
Cкачать пост

Лента развивает долгосрочный потенциал

Акции Ленты стоит покупать на долгий срок с целевой ценой 296,99 руб.

Лента увеличила выручку по МСФО за первое полугодие на 8,9% г/г, до 216,975 млрд руб. Продажи супермаркетов выросли на 12,6%, гипермаркетов — на 9,3%. В конце 2019 года ретейлер предложил сервис экспресс-доставки «Ленточка», и за январь-июнь текущего года им воспользовались покупатели из 65 городов. Выручка от этого канала продаж выросла на 324% г/г и достигла 1,870 млрд руб. Для сравнения: Магнит и Х5 увеличили выручку на 16% и 14,5% соответственно.

Источник: данные компании.

Сопоставимые продажи Ленты в отчетном периоде увеличились на 7,1%, средний чек вырос на 12,6%, а трафик сократился на 4,8%. Магнит и X5 Retail Group зафиксировали рост сопоставимых продаж на 7,5% и 5% при увеличении среднего чека на 13,9% и 13,5% соответственно. Под влиянием ограничительных мер, вызванных пандемией COVID-19, произошло замедление трафика у всех представителей продуктового ретейла: у Магнита и X5 Retail Group он снизился на 5,6% и 7,5% соответственно.

Целевым ориентиром топ-менеджмента Ленты на 2020 год стало формирование клиентоцентричного бизнеса и курс на инновации. И в июне  компания запустила в пилотном режиме сервис заказа и самовывоза товаров Click and Collect в двух городах присутствия. Если эксперимент окажется успешным, планируется расширить число регионов, где данный сервис будет доступен.

Чистая прибыль торговой сети за первое полугодие составила 8,911 млрд руб., притом что годом ранее она зафиксировала убыток в объеме 4,828 млрд руб. У Магнита чистая прибыль за январь-июнь увеличилась в 3,6 раза, у Х5 сократилась на 7,6%.


Источник: данные компании.

В течение полугода Лента открыла три супермаркета в Санкт-Петербурге, а также закрыла один гипермаркет и три супермаркета. Общее число гипермаркетов сети составило 248, супермаркетов  —  131. Торговая площадь сократилась на 0,5%, до 1482 тыс. кв. м. Магнит и X5 Retail Group также зафиксировали отрицательную динамику расширения торговых площадей.

По плану на текущий год торговые площади Ленты должны увеличиться в пределах 3%, поскольку компания решила сосредоточиться на повышении качества работы магазинов и их операционной эффективности.

Чистый долг Ленты сократился на 24% г/г, до 75,458 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA (в соответствии с МСФО 17) снизился с 2,7 до 1,9. У Магнита и X5 Retail Group долговая нагрузка находится на уровне 2 и 3,28 соответственно.

По мультипликатору Р/S акции Ленты недооценены рынком, поэтому долгосрочным инвесторам  стоит покупать их с целью 296,99 руб.

Лента намерена сохранить позиции ведущей сети гипермаркетов в России, а также поддерживать и развивать сегмент супермаркетов. Менеджмент компании стремится повышать стоимость бизнеса для акционеров путем поддержания положительного свободного  денежного потока, что повышает ее инвестиционную привлекательность. Новый мажоритарный акционер компания Севергрупп, которая принадлежит Алексею Мордашову, заинтересован в увеличении акционерной стоимости Ленты. Мордашов в начале этого года допускал возможность дивидендных выплат из чистой прибыли Ленты, однако реализации этих планов помешала пандемия.

На мой взгляд, в будущем году ситуация в экономике значительно улучшится в связи с затуханием эпидемиологической угрозы. Лента сможет распределить часть прибыли в качестве дивидендов, что положительно отразится на ее капитализации.

выручка потенциал роста продуктовый ритейл расширение торговых площадей розничные продажи финансовые результаты