• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
МКБ взял «серебро» по эффективности Источник: img04.rl0.ru
Cкачать пост

МКБ взял «серебро» по эффективности

Акции МКБ стоит покупать в расчете на реализацию потенциала роста 27,3%, до 7 руб.

Московский кредитный банк в первом квартале 2020 года увеличил размер чистых процентных доходов по МСФО на 31,2% г/г, до 12,65 млрд руб., против 40,1% у Тинькофф Банка, 14,9% у ВТБ, 10,2% у Сбера и 8,7% у Банка Санкт-Петербург.


Источник: данные компании.

На фоне увеличения объема выдачи гарантий и открытия аккредитивов на 84,6%, роста доходов от операций по банковским картам на 26,6%, а также снижения комиссионных расходов на 6,5% чистый комиссионный доход МКБ увеличился на 6,4% г/г и составил 2,65 млрд руб. В свою очередь ЧКД Тинькофф Банка, ВТБ, Сбера и БСП повысился на 20,8%, на 48%, на 22,8% и на 32,3% соответственно.

Операционные расходы МКБ увеличились на 21,4% г/г, до 5,1 млрд руб., в основном за счет роста фонда заработных плат и премий персоналу на 16% и повышения административных затрат на 42,8%.  МКБ добился существенного улучшения операционной эффективности. Показатель Cost/Income Ratio сократился до минимального в отрасли значения 27,2%. Для сравнения: у Тинькофф Банка данный показатель составил 32,5%, у ВТБ — 39,3%, у Сбербанка — 33,3%, у БСП — 49,7%.

Чистая прибыль Московского кредитного банка в отчетном периоде выросла до 5,1 млрд руб. против 238 млн руб. за аналогичный период 2019 года. У банков с госучастием чистая прибыль сократилась из-за увеличения резервов под обесценение кредитных портфелей, у Тинькофф Банка и БСП повысилась на 25,5% и на 23,4% соответственно.

Чистая процентная маржа МКБ составила минимальные в секторе 2,1%. Тинькофф Банк завершил квартал с чистой процентной маржой 19,9%, у ВТБ она составила 3,6%, у Сбербанка —5,49%, у БСП — 4,1%. Рентабельность собственного капитала у МКБ составила 12%. Этот результат на 25,5% ниже, чем у Тинькофф Банка,

Но выше, чем у ВТБ, на 2,5%, у Сбербанка — на 0,4%, у БСП — на 4,1%. Бессменным лидером по эффективности остается Тинькофф Банк, но высокий уровень ROA у МКБ также воспринимается инвесторами позитивно.


Источник: данные компании.

Совокупный кредитный портфель МКБ с января по март увеличился на 10% г/г и составил 912,6 млрд руб. Кредитование корпоративных клиентов выросло на 10,8% г/г, до 796,8 млрд руб., на фоне положительной переоценки валютной части портфеля из-за ослабления рубля. Розничный портфель увеличился на 5,5% г/г и составил 115,8 млрд руб., главным образом благодаря росту объемов ипотеки на 7,1%, до 25,4 млрд руб., и займов наличными на 5%, до 86,6 млрд руб. Доля корпоративного бизнеса в совокупном кредитном портфеле составила 87,3%, остальное пришлось на розницу. Рост объемов кредитования в среднем по сектору составил 7,04%, а МКБ зафиксировал лучший результат в своем секторе.

Доля неработающих кредитов МКБ минимальна в отрасли и составляет 3,3%. Это является важным позитивным фактором для представителей банковской отрасли. Так, NPL90+ у Тинькофф Банка равняется 9,4%, у ВТБ — 4,9%, у Сбера — 4,4%, у Санкт-Петербурга — 9,8%.

По мультипликатору P/BV акции МКБ торгуются ниже среднеотраслевого значения. Потенциал роста котировок до таргета до 7 руб. составляет 27,3%. Я рекомендую покупать бумаги МКБ. У него один из высоких ROAE, а также один из низких показателей Cost/Income Ratio в отрасли. Смягчение кредитно-денежной политики ЦБ РФ положительно отразиться на деятельности отечественных банков. Низкие процентные ставки позволят бизнесу и населению увеличить объем заимствования. Банкиры на этом фоне смогут нарастить кредитный портфель, что положительно отразится на их финансовых результатах.

комиссии конкуренция в секторе кредитование маржинальность Московский кредитный банк отчетность МСФО потенциал роста розничное кредитование