• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Северсталь —  ценная идея на долгосрок Источник: rbk.ru
Cкачать пост

Северсталь — ценная идея на долгосрок

Акции Северстали стоит держать с таргетом 933,7 руб. в расчете на стабильно высокий дивиденд

Северсталь отчиталась за первый квартал 2020 года по МСФО. В условиях жестких ограничительных мер, связанных с пандемией COVID-19, первый квартал текущего года стал непростым для мировой металлургии в целом.


Источник: данные компании.

Выручка компании за отчетный период упала на 12,5% г/г, до $1,777 млн на фоне общего снижения цен реализации стальной продукции примерно на 6% и сокращения объемов продаж. У ММК и НЛМК продажи понизились на 6,9% и на 14,4% соответственно.

Себестоимость продаж у Северстали опустилась на 13% г/г, до $1,099 млн. Доля затрат в выручке осталась на прошлогоднем уровне 62%. Сокращение себестоимости у всех металлургов было пропорционально выручке: у ММК оно составило 6,7%, у НЛМК — 14,4%.   

Прибыль от операционной деятельности у Северстали сократилась на 23,4% г/г, до $425 млн, при марже 24%. Рост операционной прибыли ММК замедлился до 11,6% при рентабельности 16,6%, у НЛМК показатель упал на 21,5% при рентабельности 18%.

Чистая прибыль акционеров Северстали упала на 83% г/г, до $72 млн, при сокращении данного показателя у ММК на 41,5% и на 24,3% у НЛМК. Таким образом, Северсталь продемонстрировала высокую для отрасли рентабельность благодаря низкой себестоимости, близости к основным регионам потребления стали внутри РФ, а также  рынкам экспорта. Эта модель естественным образом защищает компанию от сезонных колебаний цен на сырье и выводит ее на лидерские позиции в мировой металлургии.


Источник: данные компании.

Производство стали у Северстали упало на 6% г/г, до 2,85 млн тонн. Одной из причин этого стало проведение краткосрочных плановых ремонтных работ на четырехклетьевом стане холодной прокатки. У ММК показатель упал на 2,8%, у НЛМК вырос на 3%.

Северсталь  увеличила производство чугуна на 2% г/г, до 2,4 млн тонн, благодаря завершению краткосрочных работ на доменных печах кварталом ранее. У ММК производство чугуна сократилось на 1,7%, у НЛМК выросло вдвое.

На данный момент Северсталь активно реализует инвестиционную программу,  в текущем году компания продолжит финансировать программы оптимизации производства, безопасности и охраны окружающей среды.

Дивизион Северсталь-Ресурс планирует дальнейшее сокращение затрат и повышение качества продукции на предприятии «Карельский окатыш». Олкон продолжит работу по повышению качества концентрата до 69%. В первом квартале стартовала эксплуатация  центрального участка Южно-Кахозерского месторождения и продолжилась разведка Печегубского месторождения. На Яковлевском руднике планируется повысить качество руды, увеличить производство до 2,6 млн тонн, расширить штат персонала на 500 человек. Воркутауголь проведет модернизацию горнодобывающей и обогатительной техники и начнет подготовку к разработке двух новых участков Воргашорского угольного месторождения. Запуск модульной станции дегазации на площадке вентиляционного ствола № 4 шахты Заполярная повысит эффективность дегазации шахты и позволит увеличить добычу угля.

Дивизион Российская сталь планирует в текущем году запуск доменной печи №3, которая обеспечит стабильные объемы выпуска чугуна и бесперебойную работу Череповецкого металлургического комбината на время реконструкции крупнейшей доменной печи № 5. Должен быть пущен в эксплуатацию первый блок инновационной коксовой батареи № 11.

Соотношение чистый долг/EBITDA у Северстали  на конец отчетного периода составило 0,6, подтвердив устойчивое финансовое положение компании. Совет директоров рекомендовал выплатить в виде квартального дивиденда 27,35 руб. на одну обыкновенную акцию, что обеспечивает доходность 2,4% годовых.

По мультипликатору Р/Е акции Северстали недооценены, таргет по ним — 933,7 руб. Я рекомендую держать данную бумагу в расчете на высокую дивидендную доходность. В 2020 году ожидается рост мирового спроса на сталь во всем мире, кроме Китая, что позитивно для финансовых результатов Северстали.

дивидендная доходность дивидендная политика долгосрочная стратегия развития отчетность МСФО производственные мощности производство стали реконструкция производства сравнение по мультипликаторам стратегия buy&hold финансовые результаты