• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Высокие тарифы поддержали Ленэнерго Источник: mtdata.ru
Cкачать пост

Высокие тарифы поддержали Ленэнерго

Хорошие результаты за полугодие и заманчивые дивидендные перспективы дают основание для рекомендации «держать» по префам Ленэнерго

Отчетность Ленэнерго по МСФО за 1-е полугодие превзошла ожидания рынка. Компания получила свыше 5 млрд руб. чистой прибыли при увеличении выручки, почти в полтора раза, до 25,8 млрд руб.

Повышение выручки во многом было обусловлено ростом доходов от передачи электроэнергии на 50%, до 22,0 млрд руб., вызванным позитивным эффектом от увеличения тарифов. Напомню, в прошлом году эти тарифы повышались на 5% в мае, на 12% в июле, и на 18% в декабре. Еще одним важным событием стали существенные изменения в конфигурации Ленэнерго после внесения в уставной капитал Санкт-Петербургских и Петродворцовых электросетей.  За счет этого фактора компании удалось нарастить выручку от услуг по технологическому присоединению абонентов с 1,4 млрд до 2,2 млрд руб., увеличив количество заявок на 2% и объем заявленной мощности на 18%.

Операционные расходы Ленэнерго с января по июнь поднялись всего на 3,6%, до 19,5 млрд руб., что обусловлено уменьшением резервов по судебным делам и претензиям с 1,87 млрд до 0,47 млрд руб., а также сократившимися с 1,74 млрд до 0,19 млрд резервами под обесценение дебиторской задолженности. В свою очередь, на амортизацию пришлось потратить внушительные 1,28 млрд руб. после прошлогодних 85 млн, а издержки по главной статье расходов на транспортировку электроэнергии выросли с 7,42 млрд до 8,05 млрд. Тем не менее это не помешало компании получить операционную прибыль в 6,27 млрд руб. после прошлогоднего убытка в 1,52 млрд. Я считаю это отличным результатом.

Долговая нагрузка компании после получения финансовой поддержке сократилась с 41 млрд до 31,8 млрд руб., что позволило снизить процентные платежи по займам. Чистые финансовые расходы составили всего 719 млн руб. после прошлогодних 2 млрд, а чистая прибыль в 5,1 млрд руб. пришла на смену прошлогоднему убытку в 3,3 млрд. EBITDA компании с января по июнь увеличилась в 6,5 раза, достигнув 10,88 млрд руб.

Отчетность Ленэнерго оказалась значительно лучше средних ожиданий рынка, и во многом этому поспособствовало резкое повышение тарифов, которое буквально спасло компанию от долговой ямы после потери средств в Банке Таврический. Впрочем, потребители Санкт-Петербурга и Ленинградской области вряд ли скажут им за это спасибо, так как на их плечи фактически ложится ответственность за ошибки бывшего менеджмента Ленэнерго.

Если говорить об инвестициях в акции компании, то наиболее интересной идеей в настоящий момент представляются префы, чьи котировки дополнительно поддерживает история с потенциально очень щедрыми дивидендами по итогам года и/или даже с промежуточными выплатами за полугодие. Инвесторам есть смысл держать привилегированные бумаги компании в среднесрочной перспективе. В свою очередь, потенциал обыкновенных акций достаточно ограничен, учитывая проведенную масштабную допэмиссию и значительное размытие доли миноритариев в капитале компании.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.

господдержка дивидендная политика долговая нагрузка инвестиционная привлекательность отчетность передача электроэнергии продажа электроэнергии тарифы на передачу электроэнергии чистая прибыль