• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Северсталь избавляется от валютных долгов Источник: ru.123rf.com
Cкачать пост

Северсталь избавляется от валютных долгов

Досрочный выкуп облигаций Северстали поможет ей снизить валютную долговую нагрузку, однако существенного увеличения инвестиционной привлекательности бумаг компании эта мера не вызовет

Северсталь планирует досрочно выкупить часть еврооблигаций, погашение которых приходится на 2016-2017 годы, на сумму до $600 млн. Процентная ставка по ним составляет 6,25% и 6,7% годовых соответственно. Оферта была действительна до 4 февраля текущего года. Компания планирует осуществить выкуп за счет свободных денежных средства, в том числе ранее полученных от продажи американских активов. По состоянию на конец 3-го квартала 2014 денежные средства и их эквиваленты Северстали составили $2,7 млрд из них $1,1 млрд был выплачен в виде специальных дивидендов.

Доходность по облигациям выросла с начала прошлого года с 3,6% до 9,5%. Одной из основных причин этого стали риски, связанные с понижением кредитного рейтинга России и сокращением ее ВВП, а также замедление темпов мирового экономического развития, связанного, в том числе, с торможением роста в Китае. В такой ситуации Северсталь может выгодно выкупить свой долг, поскольку это обойдется ей дешевле, чем ожидание погашения бумаг. В прошлом году компания также производила досрочный выкуп облигаций из этих серий на сумму в $288 млн. 

Таким образом, компания хочет снизить объем долга, 94,5% которого номинировано в долларах. Этот шаг является логичным, учитывая, что компания потеряла часть валютной выручки в связи с продажей двух заводов США, которая сократилась до 35%. На конец 3 квартала 2014 года чистый  долг компании составлял $3,53 млрд, а показатель чистый долг/EBITDA — 0,4x.  

Северсталь не единственная компания, которая захотела сократить долг в валюте на фоне увеличения курса доллара в два раза.

РУСАЛ в декабре сумел договориться с кредиторами и заявил о намерении погасить досрочно $300 млн, что сократит его долг с $10,3 до $10 млрд. При этом 92% долга компании номинировано в долларах.

Тогда же EВРАЗ объявил, что готов досрочно выкупить еврооблигации, выпущенные на сумму в $750 млн со сроком погашения в 2015 году. Основной целью, которую преследовала компания, также являлось сокращение долга, выраженного в валюте. Чистый долг компании составлял $7,47 млрд и на 96% был номинирован в долларах. 

В апреле минувшего года совет директоров Норникеля одобрил потенциальный выкуп еврооблигаций, размещенных в 2013 году. Однако он не уточнил объем выкупа, сославшись на то, что он находится в зависимости от того, как будет развиваться рыночная ситуация. В 2013 году компания выпустила еврооблигации на $750 млн и $1 млрд с погашением в 2018-м и 2020 году.

Таким образом, компании в условиях выросшего курса доллара в два раза стараются досрочно погасить свои еврооблигации. В свою очередь, инвесторы, скорее всего, не очень охотно будут расставаться с ними, поскольку основные компании металлургического сектора провели большую работу над сокращением издержек и оптимизацией бизнеса, что позволило им улучшить свои финансовые показатели, в том числе за счет снижения долговой нагрузки. Это делает их еврооблигации привлекательным инструментом для сбережения средств.

Что касается инвестиционной привлекательности Северстали, я считаю, что за счет данной меры она вырастет не намного, поскольку соотношение чистый долг/EBITDA у компании и так находится на комфортном уровне — меньше 1х. Рекомендация по этим бумагам остается прежней — «держать».

долговая нагрузка Китай облигации российских компаний