Модельный портфель: подводим итоги полугодия

За первое полугодие стоимость активов модельного портфеля Инвесткафе повысилась на 10,04% при росте индекса Мосбиржи на 17,97%. Инвестиции в золото за этот период обеспечили отрицательную доходность 8,13%, а рублевый депозит принес бы лишь 2,38%. Мы считаем  результат нашего модельного портфеля удовлетворительным, учитывая его высокую диверсификацию и тот факт, что отечественные фондовые площадки росли преимущественно благодаря нефтегазовому сектору во главе с Газпромом.

Промышленность

По данным Росстата, в мае промпроизводство в нашей стране выросло на максимальные за последние 15 лет 11,8% г/г. Вместе с тем рекордные темпы во многом обеспечил эффект низкой базы. За счет добычи нефти и газа было обеспечено лишь 3,9 п.п. общего роста промышленности. Из-за ограничений, предусмотренных соглашением ОПЕК+,  России только в мае удалось увеличить добычу нефти и газа на 11,7% г/г, так как ограничения начали постепенно смягчаться. На предстоящей встрече участников сделки ОПЕК+ наиболее вероятно достижение компромиссного решения по вопросу постепенного повышения лимитов до конца текущего года. Это позволяет рассчитывать, что отечественная промышленность продолжит рост.

Розничный сектор

Розничные продажи в России за март увеличились на 27,2% г/г при консенсусе 24,6%. Столь мощный скачок объяснятся низкой базой прошлого года: на апрель-май 2020 года пришелся этап наиболее жестких  карантинных ограничений. Подобная ситуация существенно осложняет анализ, но реализация отложенного спроса и запланированные государством субсидии гражданам должны обеспечить розничному сектору продолжение роста темпами выше средних. 

Монетарная политика

В июне ЦБ РФ повысил учетную ставку на 50 б.п., до 5,5%. Кроме того, регулятор анонсировал дальнейшее ужесточение монетарной политики в качестве меры по сдерживанию инфляции, достигшей 6,5% г/г. Этот курс ЦБ поддержит рост капитализации компаний финансового сектора представленного в нашем портфеле Сбербанком.

Портфель Инвесткафе

С начала года мы единожды пересмотрели состав нашего портфеля, заменив акции НМТП бумагами Globaltrans в июне. Рассчитываем на быстрый рост капитализации Globaltrans благодаря увеличению грузооборота по мере восстановления экономики после пандемии.

Лидерами роста в портфеле Инвесткафе за минувшее полугодие стали Фосагро, Сбербанка и Русгидро. Среди аутсайдеров оказались Магнит и Норникель.