• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Amazon в норме Источник: kinstacdn.com
Cкачать пост

Amazon в норме

Результаты Amazon за квартал дают основание для рекомендации «держать»

К моменту публикации отчетности Amazon за второй квартал его акции с начала года подорожали на 80%. Условия карантинных ограничений оказались выгодными для Amazon. Годовая выручка компании выросла на 27,66% г/г, превысив прогнозы аналитиков и показав максимальный темп за последние пять кварталов. Продажи в сегменте North America увеличились на 43,4% г/г, и это лучший результат за последние два года. 

Чистая прибыль на акцию также превзошла прогноз, достигнув $26,01 (+7,93% г/г). Консенсус аналитиков в отношении прибыли компании в текущем и будущем фискальном году после выхода отчета существенно улучшились. Среди FAAMG это, пожалуй, единственный прецедент.

Продажи облачного сегмента Amazon (AWS) в минувшем квартале повысились на 32,4% г/г, операционные доходы — на 31,3% г/г. Этот сегмент формирует 67% операционной прибыли Amazon. Я по-прежнему придерживаюсь мнения, что в будущем AWS будет выделен в отдельный бизнес, то есть собственники бумаг Amazon станут опосредованными владельцами AWS. Это очень вероятный и значимый бонус.

Исходя из долгосрочной зависимости между выручкой и капитализацией, текущая цена Amazon завышена. Если отталкиваться от средних ожиданий аналитиков, то данная зависимость предполагает, что в третьем квартале сбалансированная цена достигнет текущего фактического уровня. Иными словами, в рамках данной модели капитализация Amazon немного обгоняет самое себя.

Аналогичная модель, где роль независимой переменной играет прибыль на акцию, также сигнализирует о перекупленности Amazon. 

Судя по зависимости между доходностью на активы компании (ROE) и значением мультипликатора P/BV, стоимость Amazon почти идеально сбалансирована.

По мультипликатору EV/FCF компания остается недооцененной на 40%.

В прошлом данный мультипликатор служил неплохим индикатором для сбалансированной цены Amazon.

Последняя отчетность демонстрирует, что Amazon продолжает как количественный рост (выручка), так и качественный (прибыль). При этом, судя по внутренним зависимостям, цена компании несколько опережает свой сбалансированный уровень. Вместе с тем сравнительный анализ через мультипликаторы указывает на сильную недооценку. Существенно переоценен весь ИТ-сектор, поэтому сравнение его представителей через мультипликаторы не слишком релевантно.

На мой взгляд, Amazon смело заслуживает рекомендации «держать». В случае вероятной коррекции всего технологического сектора Amazon окажется под временным давлением, поэтому для покупки его акции сейчас не подходят.

Amazon акции американских компаний интернет-продажи квартальная отчетность перепроданная акция потенциал роста прогноз сравнение по мультипликаторам