• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Газпром нефть украсит любой инвестпортфель Источник: vedomosti.ru
Cкачать пост

Газпром нефть украсит любой инвестпортфель

Акции Газпром нефти интересны для покупки с целью около 474, 5 рубля

Газпром нефть успешно отчиталась по МСФО за первый квартал текущего года. Выручка компании благодаря повышению средней цены реализации увеличилась на 18,7% г/г, до 610,9 млрд руб., при среднем по отрасли темпе роста 15%. 

Источник: данные компании.

EBITDA увеличилась на 113,5% г/г, до 96,7 млрд руб., что было обусловлено эффектом низкой базы в январе-марте 2020-го. Рентабельность по EBITDA составила 28,4%, что выше среднеотраслевого значения на 4,4 п.п.

Чистая прибыль акционеров увеличилась почти вчетверо, достигнув 83,3 млрд руб. Свободный денежный поток вырос на впечатляющие 62,6% г/г, до 42,4 млрд руб. Дивидендная политика Газпром нефти предусматривает выплату половину чистой прибыли по  МСФО с учетом размера свободного денежного потока. Рост обоих показателей позволяет рассчитывать на увеличение дивиденда по итогам первого полугодия.

Долговая нагрузка Газпром нефти по мультипликатору Net Debt/EBITDA составляет комфортные для нее 1,06х. Я ожидаю снижения показателя в последующих кварталах на фоне роста операционных доходов.

Источник: данные компании.

Несмотря на необходимость соблюдать условия соглашения ОПЕК+, Газпром нефть сократила добычу жидких углеводородов на минимальные в секторе 5,2% г/г, до 15,09 млн тонн. На апрельском саммите участники сделки решили постепенно увеличивать добычу нефти, поэтому со второго квартала начнет повышаться и показатель «дочки» Газпрома.

Добыча газа у компании выросла на 1,5% г/г, до 10,91 млрд куб. м, вследствие ввода установки комплексной подготовки газа на Восточно-Мессояхском месторождении. Основные конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: ЛУКОЙЛ увеличил добычу на 4,5%, а Роснефть и Татнефть сократили ее на 9,9% и 20,8% соответственно.

Нефтепереработка у компании сократилась на минимальные в отрасли 2,9% г/г, до 9,98 млн тонн, что обусловлено проведением плановых ремонтов на Ярославском НПЗ и на НПЗ Панчево.

Таким образом, по динамике операционных результатов Газпром нефть опередила большинство конкурентов.

Источник: данные компаний.

Акции Газпром нефти торгуются с самым низким в отрасли мультипликатором EV/EBITDA, равным 4,91х. Моя рекомендация по ее бумагам  — «покупать» с целью 474,43  руб.

ОПЕК рассчитывает, что потребление нефти во втором полугодии увеличится до 99,74 млн баррелей в  сутки при дефиците 1 млн баррелей. Напомню, что до пандемии COVID-19 данный показатель находился на уровне 99,98 млн баррелей. Основной вклад в усиление спроса внесут Соединенные Штаты и Китай, где благодаря монетарным и фискальным стимулам активно восстанавливается рост экономики. В начале следующего года потребление нефти достигнет докризисного уровня, а затем превысит его. На этом фоне я жду роста нефтяных котировок.

Менеджмент Газпром нефти в рамках конференс-колла по итогам квартала анонсировал сохранение инвестпрограммы на прошлогоднем уровне, в районе 400 млрд руб. Благодаря повышению операционных доходов будет увеличиваться свободный денежный поток, что служит основанием рассчитывать на рост дивиденда, который поспособствует увеличению капитализации компании.

дивидендная политика добыча газа добыча нефти долговая нагрузка конкуренция в секторе отчетность МСФО потенциал роста рентабельность свободный денежный поток соглашение ОПЕК+ сравнение по мультипликаторам