• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Транснефть перенесла коронакризис в легкой форме Источник: vedomosti.ru
Cкачать пост

Транснефть перенесла коронакризис в легкой форме

Акции Транснефти интересны для долгосрочных инвестиций

Выручка Транснефти по МСФО в 2020 году ожидаемо сократилась на 9,5% г/г, до 962,4 млрд руб., ввиду снижения объемов транспортировки в период коронакризиса.

Источник: данные компании.

В первом полугодии 2020 года нефтяной рынок столкнулся с беспрецедентным падением спроса на нефтепродукты. По данным ОПЕК, мировой спрос на нефть в прошлом году сократился на 9,4%, до 90,51 млн баррелей в сутки, а с апреля по июнь он падал до 83,07 млн.

Благодаря соглашению ОПЕК+  ситуацию на мировом рынке энергоносителей удалось стабилизировать, избежав дисбаланса между спросом и предложением и удержав цену от падения до минимумов за последние двадцать лет. Однако на финансовые результаты Транснефти в краткосрочной перспективе это решение оказало давление, хотя при нормализации ситуации в экономике можно рассчитывать на рост доходов компании.

Операционная прибыль Транснефти сократилась на 8,7% г/г, до 443,2 млрд руб. Компании удалось удержать ее падение по сравнению с выручкой благодаря жесткому контролю над издержками. Операционная рентабельность поднялась на 0,39 п.п., до 46%.

Чистая прибыль акционеров Транснефти сократилась на четверть, до 133,2 млрд руб. При этом свободный денежный поток увеличился на 50% г/г, до 140 млрд руб. Это означает, что компания способна выплатить половину чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов.

Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA в минувшем году составляла комфортные 1,19х, повысившись с 1,14х 2019-м. Однако Транснефть способна  без проблем расплатиться по своим обязательствам.

Источник: данные компании.

В отчетном периоде компания сократила объем транспортировки нефти на 8,8%, до 442,2 млн тонн. В связи со смягчением ограничений в рамках сделки ОПЕК+ в ближайшие месяцы Транснефть восстановит объемы перекачки сырья. Усиление спроса на нефть организация экспортеров ожидает уже в текущем квартале. По расчетам ОПЕК, в этом году спрос повысится на 6,5% г/г, до 96,46 млн баррелей в сутки, главным образом за счет АТР. Реализация этого прогноза позитивна для Транснефти, так как она поставляет в регион значительные объемы энергоносителей.

Объем транспортировки нефтепродуктов за 2020 год остался на прежнем уровне. Экспорт вырос на 4,2%, а поставки на внутренний рынок упали на 10,8%.

Префы Транснефти торгуются с мультипликатором P/E 6,17х при среднем значении по индексу Московской биржи 15,3х. Я рекомендую их к покупке, в расчете на рост финансовых показателей в этом году. В долгосрочной перспективе бумаги компании способны обновить исторический максимум на уровне 235700 руб. При росте спроса на нефть и нефтепродукты во втором полугодии Транснефть увеличит объемы их транспортировки, что приведет к повышению ее доходов и положительно отразится на капитализации бизнеса. 

долговая нагрузка долгосрочная стратегия развития контроль над издержками операционные результаты отчетность МСФО потенциал роста соглашение ОПЕК+