• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Бизнес МКБ набирает обороты Источник: yandex.ru
Cкачать пост

Бизнес МКБ набирает обороты

Акции МКБ интересны для покупки с таргетом 9,21 руб. и потенциалом роста свыше 52%

Московский кредитный банк успешно отчитался за девять месяцев 2020-го по МСФО. Чистый процентный доход за отчетный период увеличился на 32,4% г/г, до 42,5 млрд руб., благодаря повышению объема кредитования и доходов от операций с облигациями, в первую очередь с ОФЗ. По темпам роста этого показателя МКБ лидирует в отрасли.

Источник: данные компании.

Чистая процентная маржа увеличилась на 0,5 п.п., до 3,9%, это ниже среднеотраслевого темпа. Здесь первое место принадлежит TCS, маржа которого составляет 18,3%.

Чистый комиссионный доход сократился на 10,5% г/г, до 7,6 млрд руб. Негативный тренд был зафиксирован в первом полугодии: из-за пандемии существенно сократились доходы от инкассации и страхования. В третьем квартале банк смог зафиксировать рост доходов на 1,7%. МКБ оказался единственным банком, зафиксировавшим сокращение ЧКД в отчетном периоде. В среднем по отрасли чистые комиссионные доходы увеличились на 15,3%.

Операционные расходы сократились на 0,6%, до 15,7 млрд руб., благодаря снижению расходов на персонал. МКБ продолжает демонстрировать высокую операционную эффективность: показатель Cost/Income Ratio составил 29,9%.

Значительный рост операционных доходов и жесткий контроль за издержками позволил Московскому кредитному банку увеличить прибыль по итогам отчетного периода на максимальные в отрасли 43,9% г/г, до 17,1 млрд руб. 

Источник: данные компании.

Кредитный портфель МКБ вырос в объеме на 22% г/г, что обеспечило компании первое место в отрасли, и впервые превысил отметку 1 трлн руб. Драйвером роста выступил сегмент кредитования корпоративных клиентов: соответствующий портфель увеличился на 23,8% г/г. На фоне снижения процентных ставок по займам бизнес увеличил объем обязательств.

В сегменте потребительского кредитования драйвером роста остается ипотека. Объем выданных кредитов увеличился на 19,5%. МКБ, как и многие крупнейшие отечественные банки, участвует в государственной программе льготного ипотечного кредитования, которая пользуется высоким спросом. Правительство продлило действие программы до 30 июня 2021 года, что позволит МКБ увеличить объем жилищного кредитования.

Качество кредитного портфеля банка остается высоким. Доля неработающих кредитов (NPL 90+) составляет 3,1%, что является лучшим показателем в отрасли.

По мультипликатору P/BV акции МКБ торгуются ниже среднеотраслевого значения, что предполагает потенциал роста котировок на 52,7% от текущих уровней до таргета 9,21 руб. Я рекомендую покупать бумаги, поскольку ожидаю роста финансовых показателей в будущем году. Массовая вакцинация выведет отечественную экономику на траекторию роста. Банк России прогнозирует рост ВВП в пределах 3-4%. МВФ рекомендует Центробанку опустить ключевую ставку ниже 4%, чтобы простимулировать экономический рост. Российские монетарные власти допускают небольшое снижение ставки и обещают сохранить мягкую кредитно-денежную политику. На этом фоне я ожидаю продолжения тренда на увеличение объема кредитования как юридических, так и физических лиц, что будет способствовать росту чистой прибыли МКБ. 

кредитование маржинальность МКБ отчетность МСФО потенциал роста сравнение по мультипликаторам финансовые показатели