• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Две причины держать бумаги Х5 Источник: mlprussia.com
Cкачать пост

Две причины держать бумаги Х5

X5 намерена выплачивать высокие дивиденды и рассчитывает на рост выручки в ближайшие три года

Выручка Х5 Retail Group за третий квартал по МСФО увеличилась на 15,3%, до 486,64 млрд руб., на фоне увеличения среднего чека и расширения торговых площадей, что обеспечило компании лидерство среди крупнейших российских торговых сетей. Для сравнения: выручка Магнита увеличилась на 11,8%, Ленты — на 4%, O`Key — на 3,6%. Х5 Retail Group уверенно опережает своих конкурентов и наращивает долю рынка.

Источник: данные компании.

Сопоставимые продажи Х5 увеличились на 6,9%, и это оказалось на 3 п.п. больше, чем годом ранее. Такой же прирост зафиксировал Магнит. У Ленты и O`Key  показатель стал выше на 4,6% и 2,8%.

Чистая прибыль Х5 в отчетном периоде увеличилась на 435,4%, до 11,94 млрд руб., с рентабельностью 2,4% при 2,5% у Магнита. Остальные представители сектора пока не раскрыли эти данные

Долговая нагрузка Х5 Retail Group по мультипликатору NetDebt/EBITDA снизилась до 1,53х с 1,71х на начало года, это позитивно для инвесторов, поскольку при долговой нагрузке меньше 2х компания направляет на дивиденд не менее 25% прибыли по МСФО.

Источник: данные компании.

Прирост торговой площади у Х5 Retail Group сократился на 23,8%, до 169,49 тыс. кв. м. Компания по прежнему делает ставку на расширение сети «Пятерочка», которая в последние годы генерирует стабильный денежный поток. Девять гипермаркетов «Карусель» были переформатированы в супермаркеты «Перекресток», поскольку именно данный формат позволяет наращивать объем продаж. Х5 Retail Group продолжает активно развивать онлайн-торговлю в рамках проекта Perekrestok.ru, выручка которого в третьем квартале составила 4 млрд руб.

Расширение торговых площадей Магнита уменьшилось на 61,3% г/г, у O`Key оно ускорилось на 123,3% г/г, у Ленты прирост показателя составил 12,1 тыс. кв. м, тогда как годом ранее она закрыла три магазина.

Бумаги Х5 Retail Group торгуются с самым высоким мультипликатором P/S в отрасли, что неудивительно, учитывая высокий темп роста бизнеса и лидирующие позиции в отрасли. Моя рекомендация по ним — «держать». Менеджмент компании прогнозирует рост выручки темпом не менее 10% в ближайшие три года. Торговая сеть объявила о запуске нового формата жестких дискаунтеров «Чижик», что способно обеспечить ретейлера еще одним драйверов роста выручки в ближайшие годы.

Финансовый директор X5 Retail Group Светлана Демяшкевич анонсировала повышение дивиденда по итогам 2020 года в полтора раза, благодаря сокращению долговой нагрузки. Напомню, что по итогам года минувшего года дивиденд составили 110,47 руб. на бумагу, то есть в этом году на бумагу должно прийтись 165,70 руб. В будущем компания планирует поддерживать уровень долговой нагрузке менее 2х по мультипликатору NetDebt/EBITDA и направлять на выплаты акционерам значительную часть прибыли. Форвардная дивидендная доходность сейчас составляет 6%, что выше ставок по банковским депозитам и доходности краткосрочных ОФЗ.