• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
НМТП пережил идеальный шторм Источник: nmtp.info
Cкачать пост

НМТП пережил идеальный шторм

Акции НМТП стоит покупать с целью 10,17 руб.

Выручка Группы НМТП по МСФО в первом полугодии сократилась на 16,8%, до 24,73 млрд руб. В первую очередь это вызвано пандемией COVID-19, поскольку самые жесткие ограничения пришлись именно на первое полугодие. Перевалка сырой нефти, приносящая основной доход компании, упала. Из основных конкурентов на Московской бирже торгуются акции только лишь компании Fesco, которой принадлежит порт во Владивостоке. Выручка Fesco по итогам полугодия увеличилась на 0,04%, до 27,59 млрд руб. Годом ранее НМТП опережал конкурента по объему выручки, на этот раз компания оказалась в роли догоняющей.

Источник: данные компании.

Операционная прибыль НМТП сократилась практически на четверть, до 14,45 млрд руб. Увеличение расходов на оплату труда и комиссии подрядчикам способствовали росту издержек, что негативно отразилось на операционной прибыли. У Fesco операционная прибыль упала лишь на 18,1%. Вместе с тем операционная маржа НМТП составляет 58,4%, а у Fesco — только 13,2%.

Чистая прибыль акционеров Группы НМТП сократилась на 85,4%, до 5,99 млрд руб. Столь существенное снижение в первую очередь вызвано высокой базой минувшего года, когда компания закрыла сделку по продаже Новороссийского зернового терминала. Группа Fesco отчетный период завершила с чистой прибылью в размере 5,1 млрд руб. против убытка 1,42 млрд руб. годом ранее. Таким образом, уступив по размеру выручки, НМТП сумел опередить конкурента по размеру чистой прибыли.

Чистый долг НМТП по итогам квартала составил 8,48 млрд руб. при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA  на вполне комфортном уровне 0,24х. Поступательное сокращение долговой нагрузки инвесторы воспринимают позитивно, так как это способствует росту чистой прибыли и дивиденда. В свою очередь, чистый долг Fesco превышает его выручку за полгода и составляет 30,17 млрд руб., при мультипликаторе NetDebt/EBITDA 2,84х. 

Источник: данные компании.

Грузооборот НМТП в отчетном периоде сократился на 12,6%, до 62,7 млн тонн. Перевалка наливных грузов упала примерно на 9%, до 50,8 млн тонн. Именно этот сегмент является основным в структуре грузооборота НМТП. Снижение показателя в первую очередь обусловлено пандемией, поскольку нефтегазовые компании сократили поставки сырой нефти. Карантин во многих странах мира привели к уменьшению потребления сырой нефти.

Перевозка сухих грузов упала на 25,3%, до 11,85 млн тонн, в основном из-за снижения поставки продукции черной металлургии. Fesco не представила операционных результатов по итогам полугодия.

По мультипликатору P/E акции НМТП торгуются ниже среднеотраслевого значения.  Я рекомендую покупать бумаги с целью 10,17 руб., поскольку ожидаю увеличения объемов перевалки сырой нефти и нефтепродуктов и, как следствие, повышения доходов компании. Россия в рамках соглашения ОПЕК+ с 1 августа увеличила добычу нефти, а с 1 января 2021 года страны ОПЕК+  тоже начнут ее наращивать. Самые трудные времена для группы НМТП уже позади, а ее бумаги достойны места в инвестиционных портфелях.

грузооборот долговая нагрузка квартальная отчетность конкурентное преимущество операционные результаты отчетность МСФО перевалка грузов сравнение по мультипликаторам цена на нефть чистая прибыль