• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Черкизово прокачивает производственные мощности Источник: agrarnik.ru
Cкачать пост

Черкизово прокачивает производственные мощности

Органический рост и стабильные дивидендные выплаты позволяют держать бумаги ПАО Черкизово в порфтелях.

Выручка Группы Черкизово по МСФО  за первое полугодие увеличилась на 8,8%, до 60,5 млрд руб. Позитивная динамика обеспечена в первую очередь ростом объема продаж и средних цен реализации в сегменте птицеводства. В сегментах свиноводство и мясопереработки объемы выпуска тоже повысились, однако средние цены реализации упали. Особенно неблагоприятна ситуация в свиноводстве, где цена реализации падает второй год на фоне насыщения рынка как со стороны крупных игроков, так и со стороны мелких фермерских хозяйств. Основной конкурент Черкизово Русагро нарастил выручку на практически идентичные 9%, до 71,23 млрд руб.  

Источник: данные компании.

Жесткий контроль над операционными издержками позволил Черкизово увеличить операционную прибыль на 67,8%, до 10,96 млрд руб. Операционная рентабельность бизнеса повысилась с 11,7%, до 18%. У Русагро операционная маржа оказалась на уровне 12,4%. У Черкизово по-прежнему более высокая маржинальность бизнеса, что увеличивает инвестиционную привлекательность его акций. Чистая прибыль Группы Черкизово увеличилась в полтора раза, до 8,2 млрд руб., у конкурента прибыль акционеров выросла втрое, до 8 млрд руб., на фоне низкой базы минувшего года.  

В целом финансовые результаты Черкизово я считаю позитивными. Выручка компании растет существенно намного быстрее инфляции, при этом увеличивается операционная рентабельность бизнеса.

Чистый долг Черкизово по состоянию на 30 июня 2020 года составил 61,76 млрд руб. За первые три месяца года показатель вырос на 1,8%. Долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA составляет 2,7х, против 3,4х на начало года. В августе Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) присвоило Черкизово кредитный рейтинг A+(RU). Компания актива на рынке M&A, и ей периодически приходится привлекать займы для финансирования своих сделок. Повышение кредитного рейтинга позволит компании кредитоваться дешевле. В сентябре компании разместила облигации со ставкой купона 6,2% годовых, что является минимальным уровнем за последнее десятилетие.

Источник: данные компании.

Производство мяса птицы у Черкизово увеличилось на 6,5%, до 362,51 тыс. тонн, благодаря позитивной конъюнктуре в ценах. В мае компании отправила на экспорт в Китай первую партию индейки объемом 27 тыс. тонн. Рынок КНР ключевой для компании зарубежный рынок сбыта.

В сегменте свиноводство объем производства продукции увеличился на 13,5%, до 153,47 тыс. тонн, благодаря выходу на проектную мощность новых свиноводческих комплексов, построенных в минувшем году. Русагро представлено в данном сегменте и его объем производства увеличился на 43,1%, до 146 тыс. тонн. Компания увеличила производственные мощности, при этом ее результат мог бы быть еще выше, если бы не вспышка заболеваемости поголовья в Приморье.

Объем мясопереработки на предприятиях Черкизово повысился на 7,5%, до 123,72 тыс. тонн. Компания существенно нарастила объем производства ветчины, а также вареных и полукопченых колбас, при этом сократила производство субпродуктов и полутуш. Русагро увеличило мясопереработку на 34,6%, до 105 тыс. тонн, в первую очередь за счет запуска третьей очереди на производственной площадке в Тамбове.

18 августа совет директоров рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров утвердить дивиденд в размере 48,79 руб. на акцию за первое полугодие. Это дает доходность около 2,6% в текущих котировках. Закрытие реестра акционеров намечено на 5 октября. Это хороший уровень доходности за шесть месяцев учитывая низкие ставки по банковским депозитам и ОФЗ.

Компания продолжает наращивать производственные мощности, что положительно отразится ее на будущих доходах. В начале третьего квартала Черкизово и испанская Grupo Fuertes открыли новый комплекс совместного предприятия «Тамбовская индейка». Это позволяет увеличить производство на 50%, до 85 тыс. тонн мяса в год в живом весе. Также в этот период было объявлено о приобретении завода по производству полуфабрикатов из мяса птицы, расположенного в городе Ефремов. По мультипликатору P/E акции Черкизово торгуются выше среднеотраслевого значения, поэтому я рекомендую их держать.

выручка дивидендная доходность долговая нагрузка долгосрочный кредитный рейтинг МСФО мясопереработка Объем производства объемы продаж операционные результаты производственные мощности сельское хозяйство чистая прибыль